ฉบับที่ 3/2556
นายไพบูลย์ กิตติศรีกังวาน ผู้ช่วยผู้ว่าการสายนโยบายการเงิน ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) แถลงว่า คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ได้เผยแพร่รายงานนโยบายการเงิน*(1) ฉบับแรกเดือนมกราคม 2556 โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อเสริมสร้างความเข้าใจของสาธารณชนเกี่ยวกับแนวทางการดำเนินนโยบายการเงินของ ธปท. สาระสำคัญสรุปได้ดังนี้
1. ทิศทางเศรษฐกิจ
เศรษฐกิจไทยในช่วงครึ่งหลังของปี 2555 ขยายตัวได้ดีกว่าคาด จากอุปสงค์ภาคเอกชนที่มีแรงส่งต่อเนื่องและไม่ได้รับผลกระทบมากนักจากการส่งออกที่ชะลอตัว การขยายตัวที่สูงกว่าคาดมาจากการลงทุนเพื่อซ่อมสร้างที่มีต่อเนื่อง การลงทุนของผู้ประกอบการในช่วงปลายปีหลังรอดูความชัดเจนเกี่ยวกับสถานการณ์น้ำท่วมรวมทั้งผลจากมาตรการรถคันแรกที่สูงกว่าที่ประเมินไว้ ส่งผลให้เศรษฐกิจไทยทั้งปี 2555 มีแนวโน้มขยายตัวได้สูงกว่าประมาณการเดิมเล็กน้อย
คณะกรรมการฯ ประเมินว่าอุปสงค์ภาคเอกชนยังมีแนวโน้มขยายตัวได้ดีต่อเนื่องในระยะต่อไป โดยเฉพาะการลงทุนมีแนวโน้มดีกว่าที่ประเมินไว้ครั้งก่อน จากการลงทุนของภาคธุรกิจเพื่อรองรับการขยายตัวของอุปสงค์ในประเทศ การลงทุนปรับโครงสร้างการผลิตเพื่อทดแทนแรงงาน รวมทั้งการขยายตลาดไปยังประเทศเพื่อนบ้าน โดยมีแรงสนับสนุนต่อเนื่องจากความเชื่อมั่นของภาคธุรกิจ ภาวะการเงินที่เอื้ออำนวย รวมทั้งการลงทุนภาครัฐที่คาดว่าจะช่วยกระตุ้นการลงทุนภาคเอกชนได้ส่วนหนึ่ง นอกจากนี้ การบริโภคภาคเอกชนยังมีแนวโน้มที่จะเติบโตสูงกว่าระดับปกติต่อไปอีกระยะหนึ่ง จากผลต่อเนื่องของมาตรการรถคันแรกและการปรับโครงสร้างอัตราภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาที่จะเริ่มบังคับใช้ โดยรายได้ภาคครัวเรือน ความเชื่อมั่นผู้บริโภค ผลจากมาตรการกระตุ้นการบริโภคของภาครัฐ และภาวะการเงินที่ผ่อนคลาย จะช่วยรักษาแรงส่งของการบริโภคให้มีต่อเนื่องในระยะต่อไป สำหรับภาคการส่งออกยังคงได้รับผลกระทบจากเศรษฐกิจโลก แต่คาดว่าได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วและเริ่มมีสัญญาณปรับดีขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยการส่งออกสินค้าอุตสาหกรรมจะยังขยายตัวต่ำกว่าปกติในช่วงครึ่งแรกของปี 2556 ก่อนจะปรับดีขึ้นในช่วงครึ่งปีหลังพร้อมกับอุปสงค์ในตลาดโลกที่จะทยอยปรับดีขึ้นส่วนภาคการท่องเที่ยวขยายตัวดีต่อเนื่อง
เศรษฐกิจโลกที่มีความเปราะบางยังเป็นปัจจัยเสี่ยงสำคัญต่อเศรษฐกิจไทย โดยยังมีแนวโน้มอ่อนแอจากเศรษฐกิจกลุ่มประเทศยูโรและญี่ปุ่น ขณะที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ และจีนมีสัญญาณการปรับตัวที่ดีขึ้น ซึ่งจะช่วยสนับสนุนให้เศรษฐกิจโลกฟื้นตัวเป็นลำดับ อย่างไรก็ดี ความเสี่ยงจากเศรษฐกิจโลกในกรณีเลวร้าย (Worse Case) ปรับลดลงจากครั้งก่อน เนื่องจากความเสี่ยงที่กรีซจะต้องออกจากกลุ่มประเทศยูโรลดลง ประกอบกับการแก้ปัญหาทางการคลังในสหรัฐฯ มีความชัดเจนมากขึ้น
2. แรงกดดันเงินเฟ้อ
แรงกดดันเงินเฟ้อในภาพรวมมีแนวโน้มทรงตัวใกล้เคียงกับประมาณการครั้งก่อน แม้แรงกดดันด้านอุปสงค์เพิ่มขึ้นเล็กน้อยตามเศรษฐกิจในประเทศที่ขยายตัวดีกว่าคาด แต่แรงกดดันด้านต้นทุนมีแนวโน้มชะลอลงกว่าที่เคยประเมินไว้เดิม ส่วนหนึ่งจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่มิใช่เชื้อเพลิงในตลาดโลกที่ต่ำกว่าคาดในช่วงปลายปี 2555 ขณะที่ราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกมีแนวโน้มทรงตัวตลอดช่วงประมาณการ เนื่องจากปัจจัยพื้นฐานทั้งด้านอุปสงค์และอุปทานยังอยู่ในระดับที่ค่อนข้างสมดุลไม่ต่างจากครั้งก่อน
3. ประมาณการเศรษฐกิจและเงินเฟ้อ
คณะกรรมการฯ ประเมินว่าเศรษฐกิจไทยในปี 2556 จะขยายตัวได้ดีกว่าที่ประเมินไว้เดิม จากการใช้จ่ายในประเทศที่มีแรงสนับสนุนที่ดีต่อเนื่องจากปี 2555 ส่วนภาคการส่งออกคาดว่าจะทยอยฟื้นตัวจนกลับมามีบทบาทต่อการขยายตัวทางเศรษฐกิจมากขึ้นตั้งแต่ช่วงครึ่งหลังของปี 2556 เป็นต้นไป ซึ่งจะช่วยรักษาแรงส่งของเศรษฐกิจไทยให้มีต่อเนื่องหลังจากที่มาตรการภาครัฐบางส่วนสิ้นสุดลง ทั้งนี้ คณะกรรมการฯ ประเมินว่าความเสี่ยงด้านต่ำจากเศรษฐกิจโลกแม้จะลดลงแต่ยังอยู่ในระดับสูง แผนภาพรูปพัด (Fan Chart) ของประมาณการเศรษฐกิจไทยจึงยังคงเบ้ลงแต่ในขนาดที่ต่ำกว่าครั้งก่อน
ขณะเดียวกัน คณะกรรมการฯ คงประมาณการอัตราเงินเฟ้อในปี 2556 และประเมินว่าอัตราเงินเฟ้อจะทรงตัวต่อเนื่องในปี 2557 สำหรับความเสี่ยงต่อเงินเฟ้อในระยะข้างหน้าคาดว่าจะกลับมาสมดุล จากเดิมที่ให้โน้มไปทางด้านต่ำ เนื่องจากความเสี่ยงด้านต่ำจากเศรษฐกิจในประเทศลดลงจากครั้งก่อน แผนภาพรูปพัด (Fan Chart) ของประมาณการอัตราเงินเฟ้อจึงปรับจากเบ้ลงเป็นสมดุล
4. การดำเนินนโยบายการเงิน
ในการประชุมเมื่อวันที่ 28 พฤศจิกายน 2555 คณะกรรมการฯ ประเมินว่าเศรษฐกิจโลกมีเสถียรภาพและมีแนวโน้มดีขึ้น ขณะที่เศรษฐกิจไทยขยายตัวได้ดีโดยอาศัยแรงส่งจากอุปสงค์ในประเทศ กอปรกับผลกระทบจากเศรษฐกิจโลกยังจำกัดอยู่เฉพาะในภาคเศรษฐกิจที่เกี่ยวข้องกับการส่งออกสินค้าเท่านั้น คณะกรรมการฯ เห็นว่าในภาวะที่ความเสี่ยงด้านการขยายตัวทางเศรษฐกิจลดลง ขณะที่แรงกดดันเงินเฟ้อยังทรงตัวอยู่ในระดับต่ำอัตราดอกเบี้ยนโยบายในปัจจุบันยังอยู่ในระดับผ่อนปรนและเหมาะสมต่อการเติบโตของเศรษฐกิจ จึงมีมติเป็นเอกฉันท์ให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ร้อยละ 2.75 ต่อปี และพร้อมจะดำเนินนโยบายที่เหมาะสมตามความจำเป็นต่อไป
ต่อมาในการประชุมเมื่อวันที่ 9 มกราคม 2556 คณะกรรมการฯ ประเมินว่าเศรษฐกิจโลกในภาพรวมฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปตามที่คาดไว้และมีสัญญาณดีขึ้นจากการประชุมครั้งก่อน โดยความเสี่ยงที่เศรษฐกิจโลกจะถดถอยมีน้อยลง ขณะที่เศรษฐกิจไทยมีแนวโน้มขยายตัวได้สูงกว่าที่เคยคาดไว้ทั้งในปี 2555 และ 2556 โดยมีอุปสงค์ภาคเอกชนเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญและเริ่มเห็นสัญญาณการฟื้นตัวของภาคการส่งออกในวงกว้างส่วนแรงกดดันเงินเฟ้อยังทรงตัวใกล้เคียงกับการประชุมครั้งก่อน แต่ต้องติดตามผลกระทบจากการปรับขึ้นค่าจ้างแรงงานขั้นต่ำเพิ่มเติมในรอบที่สอง คณะกรรมการฯ เห็นว่า ภายใต้ภาวะที่เศรษฐกิจโลกยังมีความไม่แน่นอนและแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อยังอยู่ในกรอบเป้าหมาย การคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายในระดับปัจจุบันยังเป็นนโยบายที่เหมาะสมในการสนับสนุนเศรษฐกิจ จึงมีมติเป็นเอกฉันท์ให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ร้อยละ 2.75 ต่อปี โดยที่ยังต้องติดตามความเสี่ยงด้านเสถียรภาพการเงินที่อาจเกิดขึ้นจากการเร่งตัวของสินเชื่อและหนี้ภาคครัวเรือนรวมทั้งความผันผวนของเงินทุนเคลื่อนย้ายอย่างใกล้ชิดต่อไป
ข้อมูลเพิ่มเติม: บดินทร์ ศิวิลัย โทร. 0 2356 7876 E-mail: bodinc@bot.or.th
*(1) เปลี่ยนชื่อจากรายงานแนวโน้มเงินเฟ้อ ซึ่งใช้มาตั้งแต่ ธปท. เริ่มดำเนินนโยบายการเงินภายใต้กรอบเป้าหมายเงินเฟ้อแบบยืดหยุ่น (Flexible Inflation Targeting) ในปี 2543
ที่มา: ธนาคารแห่งประเทศไทย