บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)(KGI)คาดว่า ที่ประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน(กนง.)ครั้งต่อไปในวันที่ 25 ก.พ.จะตัดสินใจปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงอีก 0.50% มาสู่ระดับ 1.5% หลังจากวานนี้ได้ลดลงมาแล้ว 0.75% ที่อยู่ที่ 2.0% โดยมองว่า กนง.จะเริ่มลดดอกเบี้ยในอัตราที่ช้าลง แต่ยังลดอยู่ เพื่อลดทอนผลกระทบจากเศรษฐกิจชะลอแรง
ส่วนในไตรมาส 2/52 คาดว่าจะเข้าสู่ช่วงที่ กนง.รอดูผลจากการลดดอกเบี้ย รวมทั้งมาตรการกระตุ้นภาคการคลังว่าจะช่วยพลิกฟื้นภาวะเศรษฐกิจของไทยได้มากน้อยเพียงใด หากเริ่มเห็นสัญญาณที่ดีขึ้นสำหรับช่วงครึ่งปีหลัง ก็อาจไม่มีความจำเป็นต้องลดดอกเบี้ยลงไปต่ำกว่า 1.5% แล้ว
โดยเมื่อจบรอบการลดดอกเบี้ย ดอกเบี้ยเงินกู้ MLR จะปรับลงมาอยู่ที่ระดับ 6% ต้นๆ จากปัจจุบันที่ 6.75% แต่น่าจะเห็นการลดดอกเบี้ยเงินฝากในอัตราที่มากกว่า เพื่อธนาคารจะได้บริหารจัดการส่วนต่างดอกเบี้ยได้ในช่วงที่สินเชื่อชะลอตัวและอัตราดอกเบี้ยอยู่ในช่วงขาลง
ด้าน น.ส.เกวลิน หวังพิชญสุข ผู้จัดการฝ่ายการเงิน การธนาคาร บริษัท ศูนย์วิจัยกสิกรไทย จำกัด เปิดเผยกับ "อินโฟเควสท์" ว่า มีความเป็นไปได้มากที่การประชุม กนง.รอบหน้าจะตัดสินใจปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงอีกอย่างน้อย 0.5% เพราะหากพิจารณาจากปัจจัยในประเทศแล้วยังมีโอกาสที่จะเป็นไปในทิศทางนี้
เนื่องจากความเสี่ยงทางเศรษฐกิจโดยเฉพาะอัตราการขยายตัวทางเศรษฐกิจ(GDP) ช่วงครึ่งแรกของปีนี้มีโอกาสชะลอลงแรง โดยคาดว่า GDP ไตรมาส 1/52 อาจจะติดลบต่อเนื่องจากไตรมาส 4/51 ประกอบกับอัตราเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับต่ำต่อเนื่องมาจากเดือนธ.ค.51 และอาจเห็นเงินเฟ้อติดลบได้ในบางเดือนของช่วงครึ่งปีแรกนี้
"มองว่า กนง.คงยังมี room ให้ลดดอกเบี้ยได้อีก น่าจะลดใกล้เคียงกับเมื่อวานนี้ คือลดไม่ต่ำกว่า 0.50% อาจจะไปถึง 0.75% ก็ได้ แต่ขอรอประเมินสถานการณ์ต่างๆ ในช่วงใกล้ๆ ประชุม กนง.ในครั้งหน้าให้ชัดเจนก่อน" น.ส.เกวลิน ระบุ
พร้อมมองว่า ปีนี้ กนง.คงจะยุติการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงภายในช่วงครึ่งปีแรก คาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายในช่วงเวลาดังกล่าวจะอยู่ที่ระดับ 1.25% และในครึ่งปีหลังคาดว่า กนง.คงจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 1.25% จนถึงสิ้นปี โดยธนาคารแห่งประเทศไทยคงจะได้ประเมินและติดตามผลจากการที่รัฐบาลประกาศใช้นโยบายการคลังตามที่ได้ออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจต่างๆ ควบคู่ไปกับการใช้นโยบายการเงินที่ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงที่ผ่านมาว่าจะส่งผลต่อระบบเศรษฐกิจโดยรวมของประเทศอย่างไร
บทวิเคราะห์ของ บล.กิมเอ็ง มองว่า GDP ปีนี้จะติดลบอย่างน้อย 2 ไตรมาส ทำให้เชื่อว่าธปท.ยังมีช่องว่างที่จะลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงอีกอย่างน้อย 0.5% ในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายเหลือ 1.5% ซึ่งจะสูงกว่าในช่วงปี 46 และ 47เล็กน้อย (ซึ่งอยู่ที่ระดับ 1.25% ในตอนนั้น) แต่ด้วยภาวะเศรษฐกิจโลกที่แตกต่างไป เราคาดว่าจะเห็นอัตราดอกเบี้ยที่ปรับตัวลงต่ำกว่า
ประมาณการ GDP ของไทยที่ประเมินในช่วงก่อนหน้านี้ที่ระดับ -1.22% ในไตรมาส 4/51 และ -3.43% ในไตรมาส 1/52 เริ่มดูเหมือนจะมองในแง่ดีเกินไปแล้ว หลังจากตัวเลขเศรษฐกิจเดือน พ.ย.ออกมาค่อนข้างแย่และคาดว่าจะแย่ต่อเนื่องในเดือน ธ.ค.แม้รัฐบาลจะเพิ่มการขาดดุลงบประมาณอีก 1 แสนล้านบาทพุ่งเป้าช่วยเหลือคนที่มีรายได้น้อย แต่เรายังคงไม่แน่ใจว่ามาตรการเหล่านี้จะมีผลมากน้อยเพียงไรในระยะต่อไป ดังนั้น จึงมีแนวโน้มจะปรับลดคาดการณ์ GDP หลังจากได้เข้าพบนักเศรษฐศาสตร์ที่ธปท. กระทรวงการคลัง และภาคอุตสาหกรรมในสัปดาห์นี้
บล.กิมเอ็ง ยังมองว่าธนาคารพาณิชย์ของไทยจะลดอัตราดอกเบี้ยตาม กนง.ในลักษณะค่อยเป็นค่อยไป เนื่องจากยังต้องรักษาส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยในช่วงที่สินเชื่อชะลอตัวลงด้วย ธนาคารไทยพาณิชย์ ซึ่งโดยปกติแล้วจะ เป็นผู้นำในการปรับอัตราดอกเบี้ย อาจลดอัตราดอกเบี้ย MLR ทันที 0.25%-0.5% โดยธนาคารพาณิชย์รายอื่น ๆ จะทยอยลดตาม
การแข่งขันลดดอกเบี้ยเงินกู้จะไม่รุนแรงนัก เนื่องจากธนาคารพาณิชย์มีทางเลือกที่จะเสนออัตราดอกเบี้ย MLR บวกส่วนลดอีกเล็กน้อยแก่ลูกค้ารายใหญ่ เพื่อรักษาฐานลูกค้าจากความต้องการสินเชื่อที่ชะลอตัวลง เรามองว่าการแข่งขันดึงเงินฝากจะผ่อนคลายลงและทำให้ธนาคารพาณิชย์สามารถลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากได้เร็วกว่าอัตราดอกเบี้ย MLR และอัตราดอกเบี้ยเงินกู้อื่นๆ