โบรกฯแนะ"ซื้อ"หุ้นบมจ.เหมราชพัฒนาที่ดิน(HEMRAJ)ทุกธุรกิจมีการดำเนินงานดีขึ้น คาดผลประกอบการจะดีขึ้นต่อเนื่องจากภาวะการลงทุนที่ดีขึ้น และการรับรู้กำไรจาก Gheco-1 ในปี 55 จะทำให้กำไรของบริษัทเติบโตก้าวกระโดดมาก ปีนี้ลุ้นยอดขายที่ดินในนิคมฯ 1,000 ไร่ และการรับรู้กำไรตามวิธีส่วนได้เสีย (equity method) จากการถือหุ้น Gheco-1 สูงกว่าคาด ขณะที่ราคายังมี upside สูง ผลตอบแทนเงินปันผลน่าพอใจ
โบรก คำแนะนำ ราคาเป้าหมาย
บล.เกียรตินาคืน ซื้อเมื่ออ่อนตัว 2.06
บล.ดีบีเอสฯ ซื้อ 2.36
บล.กสิกรไทย Outperform 2.70
บล.ทิสโก้ ซื้อ 2.10
บล.ฟินันเซียไซรัส ซื้อลงทุน 2.45
น.ส.วิชชุดา ปลั่งมณี รองผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ บล.เกียรตินาคิน แนะ"ซื้อเมื่ออ่อนตัว"หุ้น HEMRAJ เป้าหมายปี 54 ที่ 2.06 บาท เพราะมี Gheco-1 เพิ่มเข้ามา โดยหากภายในกลางปี 54 HIA ของโครงการ Gheco-1 ผ่าน น่าจะเริ่มดำเนินการได้ช่วงปลายปี 54 ทำให้มีรายได้เริ่มเข้ามาบ้าง แต่น่าจะเห็นเข้ามาเต็มที่ทั้งปีในปี 55 ซึ่งจะทำให้แนวโน้มดีจาก Gheco-1 เป็นหลัก
ขณะที่บริษัทมีแผนจะลงทุนในอสังหาฯเพิ่ม 3 โปรเจกต์ แต่เป็นเรื่องรายได้ระยะสั้น ขณะที่นักลงทุนจะมองไปถึงโครงการ Gheco-1 มากกว่า เป็นเรื่องของระยะยาว
"รายได้น่าจะเข้าในปี 55-56 ทั้งในเรื่องของโปรเจกต์อสังหาฯ และ โครงการ Gheco-1 ที่จะเข้าปี 55 ช่วงนี้ประเด็นที่จะขับเคลื่อนคือยอดขายที่ดินมากกว่า โดย 9 เดือนทำได้ 750 ไร่ เป้าทั้งปี 1,000 ไร่ ก็เหลืออีก 200 กว่าไร่ในไตรมาส 4 ที่จะต้องทำให้ได้ ลองเทิร์มของปี 55 ประเมิน conservative อยู่ที่ 2.40 บาท"น.ส.วิชชุดา กล่าว
นายสมบัติ เอกวรรณพัฒนา ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยหลักทรัพย์ บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส(ประเทศไทย)ระบุว่า ได้มีการปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรสุทธิปี 53 มากถึง 22% ด้วยการปรับเปลี่ยนสมมุติฐานเกี่ยวกับกำไรตามวิธีส่วนได้เสีย (equity method)จากการถือหุ้น Gheco-1 ที่ออกมาดีกว่าคาดเป็น 389 ล้านบาท จากเดิมที่ 100 ล้านบาท แต่ปี 54 ปรับลดลง 4% จากประมาณการเดิม คือให้เพิ่มในส่วนดอกเบี้ยจ่าย และค่าใช้จ่าย
ดังนั้น กำไรสุทธิต่อหุ้นปี 53 จึงเพิ่มขึ้นเทียบ yoy เป็น 105% แต่ปี 54 ลดลง 1% เพราะมีสมมุติฐานให้มีกำไรตามส่วนได้เสียเป็นเพียง 100 ล้านบาท แต่กำไรเฉพาะจากการดำเนินงานในปี 54 ยังโต 37% yoy ทั้งนี้ ณ สิ้น 3Q53 บริษัทมียอดขายรอรับรู้รายได้ (Backlog) นิคมฯเป็น 815 ล้านบาท ที่จะทยอยรับรู้รายได้ 3-18 เดือนข้างหน้า
แนะนำ"ซื้อ"ราคาพื้นฐานปรับลดเป็น 2.36 บาท ตามการปรับประมาณการปี 54 ลงเล็กน้อย แต่ราคาปิดยังมีส่วนเพิ่มถึง 28% เทียบกับราคาพื้นฐานใหม่ ส่วนคาดการณ์อัตราผลตอบแทนเงินปันผลปี 54 น่าพอใจเป็น 3.3%
สำหรับโรงไฟฟ้า Gheco-1 เมื่อเสร็จตามแผนจะมีผลดีกับ HEMRAJ มากคือ กำไรสุทธิตั้งแต่ปี 55 เป็นต้นไปนั้นจะเพิ่มเป็นประมาณเกือบเท่าตัวจากกำไรปกติของบริษัท ทั้งนี้ แนวโน้มธุรกิจนิคมฯและบริการก็ยังสดใสใน 2 ปี ข้างหน้าจากการย้ายฐานการผลิตมายังไทย
นายกวี ชูกิจเกษม ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการ บล.กสิกรไทย กล่าวว่า ปรับคำแนะนำหุ้น HEMRAJ ขึ้นจาก"ซื้อ"เป็น Outperform ราคาพื้นฐาน 2.7 บาท Upside 46% คาดกำไรจากการดำเนินงาน 4Q53 น่าจะสูงขึ้นจากยอดขายที่ดิน 280 ไร่ (เป้าหมายทั้งปี 1,000 ไร่) และรายได้จากการขายของโครงการคอนโดมิเนียม (The Park Chidlom) แต่กำไรสุทธิ 4Q53 น่าจะลดลง QoQ เพราะเชื่อว่าไตรมาสหน้าอัตราแลกเปลี่ยนจะไม่แข็งค่าเท่ากับไตรมาสที่ผ่านมา และจากกำไร 3Q53 ที่ดีกว่าคาดจึงปรับเพิ่มกำไรปี 53 ขึ้น 21% เป็น 979 ล้านบาท
ส่วน บล.ทิสโก้ แนะ"ซื้อ"HEMRAJ มองว่าทุกธุรกิจมีการดำเนินงานดีขึ้น YoY ปรับประมาณการผลประกอบการขึ้น 11% มาอยู่ที่ 1.2 พันล้านบาทจาก GHECO-One ได้ประโยชน์จากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นมากกว่าอดีต ด้วยสมมติฐานอัตราแลกเปลี่ยน 29.90 บาท บริษัทน่าจะรับรู้ส่วนแบ่งรายได้ 540 ล้านบาท(สูงกว่าประมาณการเดิม 42%) แต่กำไรจากการดำเนินงานในปี 2553F น่าจะคงเดิมที่ 1.23 พันล้านบาทเนื่องจากบริษัทยังขายที่ดินได้ 250 ไร่และคอนโดมิเนียม 2 ยูนิตใน 4Q53F