บล.ฟินันเซีย ไซรัส แนะ "ขาย" หุ้น บมจ.จี สตีล (GSTEEL) ปรับโครงสร้างหนี้สำเร็จ ราคาหุ้นรับรู้ไปแล้ว หุ้นกู้ US$170 ล้านที่จะครบกำหนดชำระ ต.ค. นี้ หนี้ 65% (US$110 ล้าน) ถูกแปลงเป็นทุนที่อัตรา 30 หุ้นต่อเงินต้น US$1 ตีราคา ~0.80 บาท/หุ้น หนี้อีก 35% (US$60 ล้าน) ถูก haircut 60% (US$36 ล้าน) เหลือหนี้ที่จะชำระ US$24 ล้าน (แบ่งเป็นชำระด้วยเงินสด US$8.5 ล้านซึ่งถ้าบริษัทจ่ายไม่ได้ก็อาจแปลงเป็นหุ้น ที่เหลือ US$15.3 ล้านชำระภายใน 5 ปี)
แผนนี้ทำให้เกิดกำไร (ตัวเลขทางบัญชี) จากการปรับโครงสร้างหนี้ 2 พันล้านบาทบันทึกใน 4Q10 แต่ไม่มากพอที่จะทำให้ขาดทุนสะสมกลายเป็นกำไรสะสมและจ่ายปันผลได้ ส่วนจำนวนหุ้นเพิ่มขึ้น 23% ถ้าเจ้าหนี้แปลงสภาพทั้งหมด Book value จะ dilute ลงเหลือ 0.85 บาท/หุ้นในงบเดี่ยวและ 0.97 บาท/หุ้นในงบรวม ราคาหุ้นได้สะท้อนการปรับโครงสร้างหนี้ไปแล้ว ราคาหุ้นปรับขึ้นวันนี้จึงเป็นโอกาสดีในการขาย