โบรกเกอร์เห็นพ้องแนะ"ซื้อ"หุ้นบมจ.โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น(DTAC)หลังคาดบริษัทมีโอกาสจ่ายปันผลพิเศษ หรือจ่ายปันผลเกิน 100% ได้ จากปลดล็อคหุ้นกู้ที่มีข้อกำหนดห้ามจ่ายเงินปันผลเกิน 70% ซึ่งหุ้นกู้จะครบกำหนดไถ่ถอนในเดือน ส.ค.54 นี้
และมองแนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 2/54 และไตรมาส 3/54 ยังดีต่อเนื่องจากไตรมาส 1/54 ที่มีกำไรกว่า3.1 พันล้านบาท แม้จะคงจ่ายภาษีเพิ่มอีก 5% อย่างไรก็ตามต้องรอดูทิศทางผลประกอบการงวดไตรมาส 4/54 ที่บริษัทจะต้องมีการเพิ่มส่วนแบ่งรายได้ให้กับบมจ.การสื่อสารโทรคมนาคม (CAT) เป็น 30% จากเดิม 25%
ทั้งนี้ ยังมีความเสี่ยงที่จะถูก CAT และ บมจ.ทรู คอร์ปอเรชั่น (TRUE) ฟ้องกลับ หลัง DTAC ได้มีการยื่นฟ้องต่อศาลปกครองเรื่องสัญญาระหว่าง CAT และ TRUE เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว
โบรกเกอร์ คำแนะนำ ราคาเป้าหมาย
บล.เอเซียพลัส ซื้อ 72.80(ได้รับในอนุญาต 3G)
56.50(ไม่ได้รับในอนุญาต 3G)
บล.ทิสโก้ ซื้อ 57.00
บล.กิมเอ็ง ซื้อ 60.00
บล.ดีบีเอสฯ ซื้อ 62.50
บล.กรุงศรีอยุธยา ซื้อ 53.75
บล.ฟาร์อีสท์ ซื้อ 56.00
นายกวี มานิตสุภวงษ์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.เอเซียพลัส กล่าวว่า ในช่วงปลายเดือนส.ค.นี้ จะมีหุ้นกู้จำนวน 3 พันล้านบาท ของบริษัทที่กำหนดเพดานการจ่ายปันผลไว้ไม่เกิน 70% ของกำไรสุทธิจะครบกำหนดไถ่ถอน ซึ่งมีความเป็นไปได้ที่บริษัทจะมีการจ่ายปันผลพิเศษให้กับผู้ถือหุ้น หรือจ่ายปันผลเกิน 70% ถ้าผลประกอบการของบริษัทยังเติบโตดีและมีกระแสเงินสดเหลืออยู่สูง
ทั้งนี้ ประเมินว่าบริษัทจะจ่ายปันผลที่ 3.39 บาท EPS ที่ 4.84 บาท บนสมมติฐานที่จ่ายปันผล 70% ของกำไรสุทธิ อย่างไรก็ตามคาดว่ามีโอกาสที่จะจ่ายปันผลถึง 100% ของกำไรสุทธิ
ด้านผลประกอบการงวดไตรมาส 1/54 ที่ประกาศออกมาก็ถือว่าเติบโตดี แม้จะต้องมีการจ่ายภาษีเพิ่มอีก 5% ตั้งแต่ต้นปีที่ผ่านมา และคาดว่าผลประกอบการของ DTAC ยังคงเติบโตต่อเนื่องไปจนถึงไตรมาส 3/54 อย่างไรก็ตามต้องจับตาดูช่วงไตรมาส 4/54 ที่บริษัทต้องมีการปรับเพิ่มส่วนแบ่งรายได้ให้กับ CAT เป็น 30% จากเดิมที่ 25%
"ช่วง Q1/54 ถือว่าโตดี แต่ Q4/54 จะต้องจ่ายส่วนแบ่งรายได้ให้ CAT เพิ่มอีก 5% ซึ่งก็จะฉุดการเติบโตใน Q4/54 และปีหน้าที่จะกระทบเต็มปี"นายกวี กล่าว
อย่างไรก็ดี ยังคงแนะนำ"ซื้อ"และให้ราคาเป้าหมายในกรณีที่ได้รับใบอนุญาต 3G ที่ 72.80 บาท และ 56.50 บาท ในกรณีที่ไม่ได้รับในอนุญาต
ด้านนายฐาปน พานิช นักวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.ทิสโก้ แนะ “ซื้อ" หุ้น DTAC หลังผลประกอบการไตรมาส 1/54 ออกมาดีกว่าคาด โดยมีกำไรสุทธิกว่า 3.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 27.6% yoy และมีรายได้กว่า 1.9 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 11.7% yoy ส่วนประมาณการทั้งปีนี้คาดว่าจะมีกำไร 1-1.1 หมื่นล้านบาท ประกอบกับมองว่าในปีนี้ผลประกอบการของ DTAC ยังมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องตามอุตสาหกรรมโทรคมนาคม
อย่างไรตาม มองว่าราคาหุ้น DTAC ในปัจจุบัน เริ่มมี upside น้อยลง หลังจากปรับตัวขึ้นมาอย่างต่อเนื่องตั้งแต่การจ่ายปันผลงวดปี 53 โดยราคาปัจจุบันปรับตัวขึ้นมาจนเกือบเต็มมูลค่าแล้ว ซึ่งทางบริษัทก็คงจะมีการปรับคำแนะนำอีกครั้งหนึ่งในเร็วๆนี้
"ที่จริงเราก็ buy มาสักพักแล้วตั้งแต่ 40 บาท มองว่าเป็นหุ้นพื้นฐานดี โดยผลประกอบการ Q1/54 ถือว่าดีมากมีกำไรกว่า 3.1 พันล้านบาท แต่คิดว่า Q2/54 ไม่น่าจะดีเท่า คิดว่า 3 ไตรมาสที่เหลือทำได้สักไตรมาสละ 2.5 พันล้านบาทก็ดีแล้ว"นายฐาปน กล่าว
และในปีนี้บริษัทยังต้องจ่ายภาษีนิติบุคคลเพิ่มอีก 5% หลังครบกำหนดสิทธิลดหย่อนภาษี และต้องส่วนแบ่งรายได้ให้กับ CAT เพิ่มอีก 5% ตามข้อกำหนดสัญญาในสิ้นปีนี้อีกด้วย แม้ว่าทางผู้บริหารจะออกมาระบุว่าจะพยายามควบคุมและลดค่าใช้จ่ายให้ได้มากที่สุด แต่ส่วนตัวมองว่าคงรักษาไว้ที่ระดับเดิมเท่านั้น
ทั้งนี้ บริษัทยังมีความเสี่ยงถูก CAT และ TRUE ฟ้องร้องกลับ หลังได้มีการยื่นฟ้องต่อศาลปกครองเรื่องสัญญาระหว่าง CAT และ TRUE เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว
ขณะที่บทวิเคราะห์ บล.กิมเอ็ง ระบุได้มีการปรับประมาณการกำไรงวดปี 54 เพิ่มขึ้นจากประมาณการเดิม 5% เป็น 1.08 หมื่นล้านบาท หรือคิดเป็นการเติบโตราว 4% เมื่อเทียบกับปี 2553 และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 60 บาท จากเดิม 57 บาท และยังมี upside 26% จากราคาปัจจุบัน หลังผลประกอบการงวด 1Q54 เติบโตถึง 36% yoy เป็น 3.3 พันล้านบาท (รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 107 ล้านบาท) แต่หากไม่รวมรายการดังกล่าว จะมีกำไรปกติ 3.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 31% yoy
ทั้งนี้ จากฐานกำไรที่สูงขึ้น และยังไม่มีความจำเป็นต้องลงทุนในโครงข่ายเพิ่มมากนัก ทำให้มีโอกาสสูงที่บริษัทจะจ่ายเงินปันผลพิเศษได้ หลังจากหุ้นกู้ที่มีข้อกำหนดห้ามจ่ายเงินปันผลเกิน 70% จะครบกำหนดไถ่ถอนในเดือน ส.ค.54 นี้ จึงได้ปรับคาดการณ์อัตราการจ่ายเงินปันผลสำหรับปี 54 เพิ่มขึ้น เป็น 4.61 บาท/หุ้น (100% ของกำไรสุทธิ) คิดเป็นผลตอบแทนจากเงินปันผล 9.7% จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ"