โบรกเกอร์ต่างเห็นพ้อง"ซื้อ"หุ้น บมจ.ปตท.เคมิคอล(PTTCH)เนื่องจากคาดว่าบริษัทจะประกาศกำไรสุทธิในไตรมาส 1/54 ออกมาเติบโตมาก หรือ กว่า 100% จากไตรมาส 4/53(QoQ)และเติบโต 92-96% จากไตรมาสเดียวกันของปีก่อน(YoY) เป็นผลจากส่วนต่างราคา(สเปรด)สูงขึ้นจากราคาผลิตภัณฑ์สูงขึ้นมากตามราคาน้ำมันที่ปรับสูงขึ้น และ ปริมาณขายเพิ่มขึ้นจากการขยายกำลังการผลิต ทำให้ปรับประมาณการกำไรทั้งปี 54 เพิ่มขึ้นจากเดิม 3-9% รวมทั้งปรับราคาพื้นฐานของหุ้น PTTCH อีก 5-7 บาทต่อหุ้น เพื่อสะท้อนกำไรที่ปรับเพิ่มขึ้น
อย่างไรก็ดี คาดว่า ในไตรมาส 2/54 กำไรจะถูกกดดันจากสเปรดที่ปรับลดลง โดยต้นทุนก๊าซจะปรับเพิ่มขึ้นจาการปรับราคาซื้อขาย และการปิดซ่อม 40 วัน
โบรกเกอร์ คำแนะนำ ราคาเป้าหมาย
บล.กรุงศรีอยุธยา ซื้อ 205
บล.เกียรตินาคิน ซื้อ 198
บล.กิมเอ็ง ซื้อ 195
บล.บัวหลวง ซื้อ 195
บล.ยูไนเต็ด ซื้อ 186
นายชาญวุทธ เตชอมรธนกิจ ผู้ช่วยผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.กรุงศรีอยุธยา กล่าวว่า บริษัทได้ปรับประมาณกำไรในปี 54 เพิ่มขึ้นจากประมาณการเดิม 6% เป็น 20,534 ล้านบาท หรือ เพิ่มขึ้น 99% จากปีก่อน รวมทั้งปรับราคาพื้นฐานมาเป็น 205 บาท จากเดิมให้ราคาไว้ที่ 198 บาท
เนื่องจากคาดว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 1/54 จะออกมาดีมาก ประเมินว่าจะมีกำไรสุทธิ 6,230 ล้านบาท (+125%QoQ, +96%YoY) มาจากการปริมาณขายเพิ่มขึ้น และ ราคาผลิตภัณฑ์สูงขึ้นตามราคาน้ำมัน ได้แก่ เอทิลีน โพรพิลีน เป็นต้น ทำให้ส่วนต่างราคา(สเปรด)สูงขึ้น
"ยังแนะนำ ซื้อ แต่จังหวะเข้าซื้อก็ต้องรอดูรอบตลาดเหมือนกัน เป้าหมายที่ให้ไว้คิดจากตัวบริษัทที่รวมกิจการ(PTTAR)แล้ว ถ้าก่อนการควบรวมกิจการราคา PTTCH ขึ้นเกิน 205 บาท ก็ไม่เห็นความจำเป็นต้องถือไปแลก เพราะแลกเป็นหุ้นใหม่คงไม่ได้มี upside อะไรมากมาย"นายชาญวุทธ กล่าว
แต่คาดว่าในไตรมาส 2/54 สเปรดคงจะปรับลดลง เนื่องจาก PTTEP จะมีการปรับราคาก๊าซในไตรมาสนี้ เพื่อสะท้อนราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น ส่งผลให้กดดันกำไรในไตรมาส 2/54
ด้านนางมุกดา ห่มม่วง ผู้อำนวยการอาวุโสฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.ยูไนเต็ด คาดว่า กำไรในไตรมาส 1/54 ดีขึ้นอย่างมาก โดยคาดว่าจะมีจำนวน 6,070 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 119% QoQ ส่งผลให้มีการปรับประมาณกำไรทั้งปี 54 มาอยู่ที่ 19,107 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นจากประมาณการเดิม 9% ส่งผลให้มีการปรับราคาพื้นฐานด้วยเป็น 186 บาท จาก 180 บาท
"ไตรมาส 1/54 จะออกมาดีมาก ราคาน้ำมันสูงผลักดันให้ราคาผลิตภัณฑ์ขึ้น แต่ตัววัตถุดิบปรับขึ้นช้ากว่า ทำให้ส่วนต่างราคาสูง"นางมุกดา กล่าว
อย่างไรก็ตาม แนวโน้ม spread อ่อนตัวในไตรมาส 2 และ ไตรมาส 3 ในปี 54 จากกำลังผลิตใหม่ที่เพิ่มขึ้นจะเข้าสู่ตลาด บวกกับโรงานผลิตเอทิลีนใหม่ขนาด 1 ล้านตัน/ปี จะหยุดซ่อมในกลางปี 54 หลังเดินเครื่องผลิตครบกำหนด 1 ปี ตามเงื่อนไขของระยะเวลาประกัน ซึ่งอาจกดดันกำไร
บทวิเคราะห์ บล.กิมเอ็ง (ประเทศไทย) คาดว่า PTTCH จะรายงานผลประกอบการไตรมาส 1/54 อย่างโดดเด่น โดยคาดว่ากำไรสุทธิจะเพิ่มขึ้น 92.2% YoY และ 120% QoQ เป็น 6,096 ล้านบาท หนุนโดยปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นและส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้น โดยปริมาณการผลิตคาดว่าจะเพิ่มขึ้นจากอัตราการใช้กำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นโดยเฉพาะจากแครกเกอร์ใหม่ และสายการผลิต LDPE ที่เปิดผลิตในเดือน ก.พ. ที่ผ่านมา
ทั้งนี้ ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 54 ขึ้น 2.9% เป็น 19,694 ล้านบาท เนื่องจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ในช่วงต้นปีที่ดีกว่าที่ประเมินไว้ โดยเฉพาะส่วนต่างราคา MEG ที่ปรับขึ้นเป็น 250 เหรียญตัน ถือว่ายังคงมีความระมัดระวังเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในปีนี้จากต้นปีถึงปัจจุบันที่ 337 เหรียญตัน
"เราเชื่อว่าส่วนต่างราคาที่อ่อนตัวลงในไตรมาส 2/54 มีแนวโน้มที่จะปรับตัวดีขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง ซึ่งจะช่วยหนุนในผลประกอบการกลับมาเติบโตได้อีกครั้งและผลักดันให้กำไรสุทธิทั้งปีเติบโตได้ถึง 91.4% YoY PTTCH เป็นหุ้นที่มีการเติบโตสูงโดยมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยในช่วงปี 2552-2555 ถึง 52.4% ต่อปี คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 195 บาท (เดิม 190 บาท)อ้างอิง PER ที่ 15 เท่า"บล.กิมเอ็ง ระบุ