โบรกเกอร์ คำแนะนำ ราคาเป้าหมาย(บาท)
บล.ยูไนเต็ด ซื้อเก็งกำไร 47.00
บล.โกลเบล็ก ซื้อ 46.85
บล.ธนชาต ซื้อ 49.00
บล.เกียรตินาคิน ซื้อ 47.00
บล.กสิกรไทย ซื้อ 49.70
บล.กรุงศรีอยุธยา ซื้อ 52.00
น.ส.มุกดา ห่มม่วง ผู้อำนวยการอาวุโสฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.ยูไนเต็ด แนะนำ"ซื้อเก็งกำไร"ราคาเป้าหมาย 47 บาท/หุ้น หุ้น บมจ.ปตท.อะโรเมติกส์และการกลั่น(PTTAR)แม้กำไรไตรมาส 2/54 จะต่ำกว่าที่คาดแต่ถือว่ากำไรออกมาดี
ประเด็นบวกในอนาคตจากหุ้นบริษัทใหม่ PTTGC ที่เกิดจากการควบรวม PTTAR+PTTCH จะเข้าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ในเดือน ต.ค.54 โดยเราประเมินราคาเป้าหมายของหุ้นบริษัทใหม่อยู่ที่ 94 บาท อิงค่า P/E ปี 54 ที่ 14 เท่าและกำไรต่อหุ้นของบริษัทใหม่ราว 6.98 บาท และจากอัตราแลกหุ้น 0.501296791 หุ้นบริษัทใหม่ = 1 หุ้น PTTAR จะทำให้ได้ราคาเป้าหมายของ PTTAR อยู่ที่ 47 บาท
ดังนั้น แนะนำ “ซื้อเก็งกำไร" PTTAR โดยมีราคาเป้าหมาย 47 บาท แต่ระยะสั้นราคาหุ้นอาจปรับขึ้นได้จำกัด เพราะถูกกดดันจากกำไรไตรมาส 3/54 ที่อ่อนตัวและภาวะตลาดหุ้นโดยรวมที่ผันผวน
นักวิเคราะห์ บล.โกลเบล็ก ให้ราคาเป้าหมาย PTTAR ปี 54 ที่ 46.85 บาท บนราคาเหมาะสมหลังการ Swap Ratio ที่ 1 หุ้น PTTAR แลกได้ 0.501296 หุ้นใหม่ โดยหุ้นใหม่คำนวณเป้าหมายด้วยวิธี P/E Ratio อิง Prospective P/E ที่ 15 เท่าและ EPS ปี 54 ที่ 6.23 บาท
ทั้งนี้ ราคาเป้าหมายนั้น Upside จากราคาปัจจุบัน 24% ดังนั้น ในระยะสั้นราคาหุ้นที่ปรับตัวลดลงเพราะถูกกดดันจากผลประกอบการไตรมาส 2/54 ที่ชะลอตัวจึงเป็นโอกาสในการเข้าซื้อเพื่อแลกเป็นหุ้นใหม่ที่มีแนวโน้มเติบโตสูงจากความแข็งแกร่งที่เกิดขึ้นจากการควบรวม
ขณะที่ผลประกอบการ 1H54 ที่ 7,120 ล้านบาท คิดเป็น 59.6% ของประมาณการทั้งปีที่เราทำไว้ที่ 11,946 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 88.3% yoy เราคงประมาณการไว้ไม่เปลี่ยนแปลง ในส่วนของมุมมองในไตรมาส 3/54 คาดว่าผลประกอบการมีแนวโน้มที่จะทรงตัว เนื่องจากค่าการกลั่นที่มักจะปรับตัวลง ค่าการกลั่นอ้างอิงสิงคโปร์ไตรมาส3/54 ถึงปัจจุบันอยู่ที่ 7.9 เหรียญต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้น 88.1% yoy แต่ลดลง 8.1% qoq
แต่คาดว่าจะถูกชดเชยจากส่วนต่างราคาพาราไซลีนที่คาดว่าจะปรับตัวสูงขึ้น หนุนโดยความต้องการใช้ส่วนเพิ่มจากการเปิดโรงงาน PTA ใหม่ในประเทศจีนกำลังการผลิตรวมประมาณ 3 ล้านตันต่อปี ขณะที่แนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 4/54 คาดว่าจะปรับตัวเพิ่มขึ้น หนุนโดยค่าการกลั่นและส่วนต่างราคาพาราไซลีนที่เพิ่มขึ้น
บทวิเคราะห์ บล.ธนชาต มองว่า กำไรสุทธิของ PTTAR น่าจะทรงตัวในไตรมาส 3/54 ก่อนที่จะฟื้นตัวจาก aromatics spreads ที่ดีขึ้นในไตรมาส 4/54 เมื่อแผนควบรวมกิจการระหว่าง PTTAR และ PTTCH เสร็จสมบูรณ์
นอกจากนี้เรามองบวกต่อวงจรขาขึ้นของโรงกลั่น และคาดว่า chemical spreads จะดีขึ้นจากปี 2012 เป็นต้นไป นอกเหนือไปจากการที่ PTTAR มีสัดส่วน PX ที่สูงกว่าคู่แข่ง
ขณะที่นักวิเคราะห์บล.เกียรตินาคิน ระบุว่า ยังคงมุมมองที่เป็นบวกต่อผลประกอบการ H2/54 โดยเชื่อว่ากำไรสุทธิไตรมาส 2/54 จะเป็นจุดต่ำสุดของปี 54 ขณะที่เชื่อว่าค่าการกลั่นจะยังอยู่ในระดับสูงต่อเนื่องจาก Demand ที่แข็งแกร่ง ขณะที่ส่วนต่างราคาพาราไซลีนจะฟื้นตัวจาก Demand กลุ่มธุรกิจปลายน้ำที่เพิ่มกำลังการผลิตมาก โดยเฉพาะในประเทศจีน และยังมีมุมมองเป็นบวกต่อบริษัทหลังควบรวมกิจการ เชื่อว่าการควบรวมกิจการจะจบภายในไตรมาส 3/54