บทวิเคราะห์ บล.เกียรตินาคิน(KKS)เตือนราคาหุ้น บมจ.โฮม โปรดักส์ เซ็นเตอร์ (HMPRO)วานนี้ปรับขึ้นแรงกว่า 6% มาปิดที่ 10.20 บาท เท่ากับมูลค่าเหมาะสมปี 54 ที่ KKS ประเมินไว้ จากข่าวลือ SCG จะซื้อ HMPRO ซึ่งไม่ใช่ข่าวใหม่ ช่วงต้นปี 53 การขายหุ้น Q-CON ที่กลุ่มแลนด์ฯ ถืออยู่ให้กับ SCG ทำให้ช่วงปลายปี 53 มีข่าวลือว่ากลุ่มแลนด์ฯ จะขาย HMPRO ให้ SCG อีกครั้งที่ราคา Discount จากราคาหุ้น HMPRO ในตลาด ขณะที่ผู้บริหาร SCG ปฏิเสธข่าวดังกล่าว
ทั้งนี้ ธุรกิจ HMPRO ต่างจาก Q-CON ซึ่งเรามองว่า SCG ได้ประโยชน์จากการซื้อ Q-CON เนื่องจากช่วยเสริมธุรกิจผลิตภัณฑ์ก่อสร้างประเภทเดียวกัน (ผลิตภัณฑ์ก่อสร้างต้นน้ำ) ขณะที่ HMPRO ทำธุรกิจประเภท Home improvement หรือสินค้าสำเร็จรูปเกี่ยวกับที่อยู่อาศัย ถือเป็นสินค้าคนละประเภทกับ Q-CON
อย่างไรก็ดี หากข่าว SCG ซื้อ HMPRO เป็นจริง เรามองว่า SCG จะได้ประโยชน์จากกระจายโครงสร้างธุรกิจสู่ตลาด Home improvement ทำให้ธุรกิจจำหน่ายสินค้าในกลุ่ม SCG ครบวงจร แต่ทำไมผู้ถือหุ้นใหญ่กลุ่มแลนด์ฯ ต้องการขาย HMPRO ขณะที่ผู้บริหาร HMPRO ปฏิเสธข่าวซื้อกิจการเป็นครั้งที่ 2 ในที่ประชุมนักวิเคราะห์ฯ เมื่อวันที่ 11 ส.ค.54
นอกจากนี้แม้ LH และ QH มีต้นทุนถือหุ้น HMPRO ที่ประมาณ 1.60 บาท และ 1.50 บาท ซึ่งกลุ่มแลนด์ฯ ได้ประโยชน์จากส่วนต่างราคากว่า 6 เท่า เมื่อเปรียบเทียบกับราคาตลาดหุ้น HMPRO แต่เรามองว่า HMPRO ยังเป็นบริษัทในกลุ่มแลนด์ฯ ที่มีศักยภาพการเติบโตสูงในอนาคต และมีความสามารถในการแข่งขันที่ดี จากการเป็นผู้นำอันดับ 1 ในตลาด Home Improvement ขณะที่คู่แข่งโดยตรงในธุรกิจไม่ชัดเจน ปัจจุบัน HMPRO ทำกำไรต่อหุ้นเฉลี่ยมากกว่า 0.30 บาท ต่อปี และจ่ายปันผลสม่ำเสมอทั้ง Cash และ Stock dividend ให้กับผู้ถือหุ้น
อีกทั้งยังมีลุ้นอาจประกาศจ่ายเงินปันผลเร็วๆ นี้ ปลายเดือน ส.ค.นี้ HMPRO จะมีประชุมบอร์ดฯ เรามองว่ามีความเป็นไปได้บอร์ดฯ จะพิจารณาเรื่องเงินปันผลระหว่างกาลครึ่งปีแรก 54 เบื้องต้นเราคาดว่าอาจจ่ายปันผลเป็นเงินสดและหุ้นปันผล เหมือนกับงวดครึ่งปีแรก 53 ที่ประกาศจ่ายปันผลเป็นเงินสดและหุ้นปันผลรวมในอัตรา 0.18 บาท ขณะที่ผลประกอบการปีนี้ เราคาดว่า HMPRO จะเงินปันผลหุ้นละ 0.24 บาท (yield 2.4%)
ดังนั้น แนะว่าไม่ควรเข้าเก็งกำไรข่าวลือ ปัจจัยพื้นฐาน HMPRO มองว่ามีปัจจัยบวกระยะสั้นและระยะยาวหนุน โดยระยะสั้นคาดว่าผลประกอบการครึ่งปีหลัง 54 มีแนวโน้มดีกว่าครึ่งปีแรก โดยเฉพาะใน 4Q/54 จะดีสุด ส่วนปี 55 คาดว่าเติบโตต่อเนื่องระดับ 10% รวมทั้งได้ประโยชน์จากนโยบายเพิ่มกำลังซื้อ และการลดภาษีนิติบุคคลเหลือ 23% จาก 30% เนื่องจาก HMPRO จ่ายอัตราภาษี 30-31% (เรายังไม่รวมประเด็นนี้ในประมาณการปี 55)
"มองว่าข่าวลือกลุ่มแลนด์ฯ จะขายหุ้น HMPRO ทำให้ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นแรงเข้าใกล้มูลค่าเหมาะสมปีนี้ ขณะที่ปัจจัยพื้นฐานไม่เปลี่ยน จึงมองว่าไม่ควรเข้าเก็งกำไรข่าวลือดังกล่าว"บทวิเคราะห์ระบุ
ราคาหุ้น HMPRO วานนี้ปิดที่ 10.20 บาท เพิ่มขึ้น 0.65 บาท (+6.81%)
เมื่อ 15 ส.ค.หุ้น HMPRO xbfmuj 9.55 บาท เพิ่มขึ้น 0.50 บาท(+5.52%)