EPCO-W1 เปิดเทรดวันแรกที่ 0.75 บาท เมื่อเวลา 9.58 น.ขณะที่ EPCO เปิดเช้านี้ที่ 7.74 บาท
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ สำนักวิจัย บล.ทิสโก้ ระบุว่า ใบสำคัญแสดงสิทธิจะซื้อหุ้นสามัญของ บมจ.โรงพิมพ์ตะวันออก(EPCO-W1)เริ่มซื้อขายวันนี้ (1 ธ.ค.) ณ ราคาหุ้นแม่ 1.72 บาท (30 พ.ย.) เราประเมินมูลค่า EPCO-W1 ได้ที่ 0.05 บาท/หน่วย คิดเป็น All-in Premium 36.7%
EPCO-W1 มีจำนวนที่ออก 128.85 ล้านหน่วย จัดสรรแก่ผู้ถือหุ้นเดิมในอัตราส่วน 4 : 1 ฟรี (ขึ้นเครื่องหมาย XW 11 ต.ค. 54) อัตราใช้สิทธิ 1 : 1 @ 2.3 บาท, อายุ 3 ปี ใช้สิทธิได้ทุกวันทำการสุดท้ายของเดือน มี.ค., มิ.ย., ก.ย. และ ธ.ค.(ใช้สิทธิครั้งแรกวันที่ 30 มี.ค. 55 และใช้สิทธิครั้งสุดท้ายวันที่ 20 ต.ค. 57 ซึ่งเป็นวันหมดอายุ) ไม่ใช่ Call Warrant บริษัทไม่สามารถเรียกให้ผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิมาใช้สิทธิก่อนกำหนดได้
อนึ่ง บมจ.โรงพิมพ์ตะวันออก(EPCO)ประกอบธุรกิจรับจ้างพิมพ์ในลักษณะครบวงจร โดยให้บริการเริ่มตั้งแต่วางแผนการผลิต จัดหน้า แยกสี ถ่ายภาพขาวดำ ทำแบบ ทำเพลท ทำปรู๊พ พิมพ์ม้วน พับ ไสกาว จนกระทั่งเข้าเล่มเป็นสิ่งพิมพ์สำเร็จรูป หรือตามแนวคิดแบบ One Stop Printing Facility
บริษัทมีการจำหน่ายหุ้นที่ซื้อคืนเกือบ 39 ล้านหุ้นให้แก่ บมจ. พี พลัส พี (PP) ที่ราคาหุ้นละ 1.94 บาท เทียบกับราคาปัจจุบันที่แกว่งตัวแถว 1.70-1.75 บาท ด้วย PP มีแผนปรับโครงสร้างการถือหุ้นบริษัทในเครือ ทำให้ PP ในอนาคตจะกลายเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ใน EPCO ราว 45% จากปัจจุบันที่ถือหุ้นอยู่ 31%
สำหรับผลการดำเนินงานล่าสุดใน 3Q54 มีกำไรเพียง 10.6 ล้านบาท ลดลง 50% YoY และ 46% QoQ เนื่องจากยอดขายลดลง หลังลูกค้ารายใหญ่รายหนึ่งของบริษัทเลื่อนการพิมพ์งานออกไป รวมทั้งบริษัทกลับมาเสียภาษีเงินได้นิติบุคคลจำนวน 4.6 ล้านบาทใน 3Q54 เป็นไตรมาสแรก ส่วน 9M54 บริษัทมีกำไร 64.5 ล้านบาท (EPS = 0.13 บาท) ลดลง 29% ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PER 10.4 เท่า และ PBV 1.3 เท่า
ด้วยค่าความผันผวนของหุ้นแม่ค่อนข้างน้อย (อยู่น้อยกว่า 20% ต่อปี) และ EPCO เป็นหุ้นที่มีการจ่ายเงินปันผลสูง (5 ปีที่ผ่านมา เฉลี่ยราว 10% ต่อปี) เป็นปัจจัยลบต่อมูลค่าที่เหมาะสมของ EPCO-W1 นอกจากนี้ ด้านสภาพคล่องในการซื้อขายน่าจะค่อนข้างน้อย เนื่องจาก 62% อยู่ในกลุ่มผู้ถือหุ้นใหญ่ที่มีส่วนในการบริหาร จากราคาหุ้นแม่ที่ 1.72 บาท (30 พ.ย.) เราประเมินมูลค่า EPCO-W1 ที่เหมาะสมได้ที่ 0.05 บาท/หน่วย ฃ