หุ้น TMB ราคาไหลลง 1.10% มาอยู่ที่ 1.79 บาท ลดลง 0.02 บาท มูลค่าซื้อขาย 234.84 ล้านบาท เมื่อเวลา 11.05 น. โดยเปิดตลาดที่ 1.81 บาท ราคาปรับตัวขึ้นสูงสุดที่ 1.81 บาท และราคาปรับตัวลงต่ำสุดที่ 1.78 บาท
บล.เกียรตินาคิน ระบุในบทวิเคราะห์ฯแนะ"ขาย"หุ้น ธนาคารทหารไทย(TMB) ในเชิงปัจจัยพื้นฐาน หากเปรียบเทียบกับธนาคารอื่น ๆ แล้ว มองว่า TMB มีความน่าสนใจลงทุนต่ำกว่าธนาคารอื่น ถึงแม้ว่าผลประกอบการในปี 2555 จะพลิกฟื้นจากปีก่อน โดยคาดว่า TMB จะมีกำไรสุทธิ 4,390 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9.5% YoY แต่ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่คาดว่าจะเพิ่มถึง 17.1%
นอกจากนี้ TMB ยังมีส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่เกือบจะต่ำที่สุดในกลุ่มธนาคาร และราคาในปัจจุบันนั้นสูงเกินกว่าราคาเหมาะสมของเราที่ 1.56 บาทไปแล้ว นอกจากนี้ยังไม่สามารถคาดหวังผลตอบแทนจากเงินปันผลได้ โดย TMB จะมีการจ่ายปันผลจากผลประกอบการปี 2554 เพียง 0.03 บาท/หุ้น คิดเป็น Div. Yield เพียง 1.7%
สำหรับการขายหุ้นออกไปของ ING มีความเป็นไปได้ ING Group ซื้อหุ้น TMB มาที่ราคาเฉลี่ย 1.60 บาท/หุ้นซึ่งต่ำกว่าราคาในปัจจุบันค่อนข้างมาก โดยหากขายไปในราคาปัจจุบันจะทำให้ ING มีกำไรประมาณ 13.1% นอกจากนี้ เมื่อเปรียบเทียบกับการขายหุ้นกลุ่มธนาคารที่ขายกันอยู่ประมาณ 1.5 - 1.6 เท่าของมูลค่าทางบัญชี ราคาซื้อขายอาจจะสูงถึง 2 บาท/หุ้น (เทียบกับประมาณการมูลค่าทางบัญชี ณ สิ้นปี 2555 ที่ 1.28 บาท)
ผู้ซื้อหุ้น TMB จาก ING จะต้องใช้เงินค่อนข้างสูง ประเมินว่า การซื้อขายหุ้น TMB รวม 31% จาก ING Group จะต้องใช้เม็ดเงินจำนวนค่อนข้างสูง โดยหากประเมินจากราคาซื้อขายที่ 2 บาท (ซื้อขายที่ 1.5 เท่าของ Book Value ปี 2555) ผู้ซื้อหุ้นจะต้องใช้เงินถึง 2.7 หมื่นล้านบาท นอกจากนี้แล้ว การถือหุ้นที่เกิน 25% จะทำให้ผู้ซื้อหุ้นรายใหม่ อาจจะจำเป็นที่จะต้องทำ Tender Offer หุ้นที่เหลือทั้งหมดของ TMB ด้วย (แต่อาจจะสามารถขออนุญาตงดเว้นการทำเทนเดอร์ ออฟเฟอร์จาก กลต. ได้)