ส่วนหุ้น SAMART อยู่ที่ 9.50 บาท เพิ่มขึ้น 0.10 บาท(+1.06%)มูลค่าซื้อขาย 22.65 ล้านบาท เมื่อวานนี้(12 ก.ค.)คณะกรรมการทีโอที ได้อนุมัติให้บมจ. สามารถ ไอ-โมบาย (SIM) บริษัทย่อยของบมจ.สามารถคอร์ปอเรชั่น(SAMART)ทำบริการขายต่อบริการ(MVNO) ในโครงการ 3G ทีโอที โดย SIM ได้ส่วนแบ่ง 40% จากจำนวนเลขหมายทั้งหมด 7.2 ล้านเลขหมาย ของทีโอที หรือราว 3 ล้านเลขหมาย
บล.ธนชาต ระบุว่า จากการพูดคุยกับทาง SAMART สัญญา MVNO ในการให้บริการ 3G เฟส 1 ของทีโอที น่าจะเริ่มมีผลในเดือน ส.ค.12 โดยสัญญามีระยะเวลาราว 5 ปี และทบทวนสัญญาทุก 2 ปี ภายใต้สัญญา MVNO 3G เฟส 0 ของทีโอที ปัจจุบัน SIM มีสมาชิกราว 2 แสนราย บริษัทฯ คาดว่าจำนวนสมาชิกรวมจะเพิ่มขึ้นเป็น 5-6 แสนราย ภายในสิ้นปีนี้ สมาชิกภายใต้ 3G เฟส 0 ของทีโอที จะย้ายไปอยู่ภายใต้สัญญาใหม่ 3G เฟส 1 ของทีโอที
โดยคาดว่า SIM จะยังคงมีผลขาดทุนจากธุรกิจ MVNO ในปีนี้ (ซึ่งอาจจะขาดทุนในระดับเดียวกับปีก่อนที่ราว 35 ลบ.) และจะเริ่มมีกำไรภายในสิ้น 2Q13 ยังไม่ได้รวมสัญญา MVNO ใหม่นี้ (3G เฟส 1 ของทีโอที) ในการประมาณการ จึงเชื่อว่า MVNO ใหม่จะสร้างกำไรให้ SAMART มากขึ้นในระยะกลางถึงยาว แต่จะทำให้ SIM มีผลขาดทุนในช่วงปีแรกของการดำเนินงาน เนื่องจากมีรายการส่งเสริมการขายจำนวนมาก
แต่อย่างไรก็ตาม หาก SAMART สามารถควบคุมผลขาดทุนให้ไม่เกินผลขาดทุนในปีก่อน ก็จะไม่ทำให้เกิดผลกระทบทางลบใดๆ ต่อประมาณการของเรา และจะให้ upside ต่อประมาณการตั้งแต่ปี 2014 เป็นต้นไป
ทั้งนี้ แนวโน้มกำไรในช่วง 2H12 ของ SAMART น่าจะดีกว่าในช่วง 2Q12 ทั้ง y-y และ h-h โดยปัจจัยหลักสนับสนุนกำไร คือ 1) การรับรู้รายได้ที่เพิ่มขึ้นจาก 3G เฟส 1 ของทีโอทีที่ราว 3.1 พันลบ. ใน 2H12 (เทียบกับ 3.2 พันลบ. ใน 2H11 และ 1.7 พันลบ. ใน 1H12) 2) การดำเนินงานที่ดีขึ้นของธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่ ซึ่งได้รับผลกระทบทางลบจากน้ำท่วมในช่วง 4Q11 และ 3) รายได้ที่เพิ่มขึ้นจาก Portal Net ที่ 53 ลบ./เดือน ซึ่งจะเริ่มในเดือน ส.ค.12
แม้การรับรู้รายได้จาก 3G เฟส 1 ของทีโอทีจะล่าช้าออกไปราว 3 เดือน (สิ้นสุดราวเดือน พ.ย.12) แต่จะไม่ส่งผลลบต่อประมาณการกำไร โดยกำไร 1H12 คาดว่าจะคิดเป็น 45% ของประมาณการกำไรทั้งปีที่ 1.1 พันลบ. ขณะที่คาดว่ากำไรจะดีขึ้นใน 2H12 ดังนั้นจึงยังคงประมาณการกำไร และราคาเป้าหมายที่ 13.50 บาท/หุ้น เหมือนเดิม และที่ PE ที่ 8.7 เท่า และ EV/EBITDA ที่ 4.7 เท่าในปี 2012 และ EPS โต 28% และให้ yield ที่สูงที่ 5.8% ยังคงแนะนำ "ซื้อ"หุ้น SAMART