โบรกเกอร์ส่วนใหญ่แนะนำ “ซื้อ"หุ้น บมจ.พฤกษา เรียลเอสเตท(PS)การดำเนินงานเริ่มฟื้นอย่างต่อเนื่องตัวหลังจากได้รับผลกระทบน้ำท่วมเมื่อไตรมาส 4/54 มองผลประกอบการไตรมาส 2/55 ออกมาดีเกินคาด อาจมีกำไรสุทธิสูงถึงกว่า 1,000 ล้านบาท และครึ่งปีหลังจะยังคงดีขึ้นเป็นลำดับจากแรงหนุนของยอดขายรอโอน(Backlog)ที่แข็งแกร่ง ซึ่งมีกำหนดทยอยรับรู้รายได้ถึงปี 58 ประกอบกับยอด Presales ไตรมาส 2/55 ของบ้านเดี่ยวและทาวน์เฮาส์ที่ดีขึ้นจากไตรมาส 1/55
โบรกเกอร์ คำแนะนำ ราคาเป้าหมาย (บาท)
บล.ซีไอเอ็มบี (ประเทศไทย) ซื้อ 19.80
บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) ซื้อ 20.00
บล.เอเซีย พลัส ซื้อ 18.75
บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส ซื้อ 20.00
บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) ซื้อ 20.60
บล.บัวหลวง ซื้อ 17.60
บล.กรุงศรีอยุธยา ขายทำกำไร 16.50
น.ส.วทัยพรรณ เอกทักษิณ นักวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.ซีไอเอ็มบี (ประเทศไทย) กล่าวว่า มอง PS เป็นหุ้น top pick ในกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ที่น่าสนใจ หลังคาดผลประกอบการไตรมาส 2/55 จะออกมาดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ โดยกำไรสุทธิจะมากกว่า 1,000 ล้านบาท สูงกว่าที่ consensus ประเมินไว้ที่ 905 ล้านบาท ประกอบกับมี Backlog ของคอนโดมิเนียมสูงถึง 10,000 ล้านบาท ซึ่งกำไรเติบโตสูงกว่า 40% ทำให้ความสามารถในการทำกำไรของ PS ค่อนข้างจะเด่นชัดในปีหน้า
สำหรับปัจจุบันได้ประเมินการซื้อขายในปี 2556 เทรดอยู่ประมาณ P/E 7.7 เท่า ซึ่งถือว่าต่ำ และต่ำกว่าค่ามาตรฐานและมาตรฐานของอุตสาหกรรม ที่ 10 เท่า จึงมองว่าเป็นหุ้นตัวที่น่าสนใจและมีแรงกระตุ้นให้ราคาขึ้นสูงกว่าที่เป็นอยู่ ขณะที่ราคาหุ้นขึ้นมาพอสมควรแล้วช่วง 2-3 เดือนที่ผ่านมา
ยอดขาย(Presale)ครึ่งปีแรก อยู่ที่ 44 % ของเป้าที่ตั้งไว้ ซึ่งถือว่าออกมาดีและเร็วกว่าที่คาดการณ์เดิมที่ 35% หลังจาก PS ได้รับผลกระทบจากน้ำท่วมมากที่สุดในกลุ่มอสังหาฯด้วยกัน หากครึ่งปีหลังทำได้มากกว่าครึ่งปีแรกอีกเล็กน้อยก็น่าจะทำได้ตามเป้า ซึ่งยอด Presale ส่วนใหญ่มาจากกลุ่มแนวราบ ทำให้เผชิญการแข่งขันน้อย เพราะโครงการใหม่ส่วนใหญ่จะเน้นในกลุ่มคอนโดมิเนียม แต่ PS จะเน้นกลุ่มบ้านเดี่ยวและทาวน์เฮ้าส์
นักวิเคราะห์ บล.กรุงศรีอยุธยา กล่าวว่า รายได้และยอด Presale ของ PS ขณะนี้อยู่ในช่วงของการฟื้นตัว หลังคาดยอด Presale ในไตรมาส 2/55 ที่ 7,000 ล้านบาท ถือเป็นระดับปกติเช่นเดียวกับช่วง 9 เดือนแรกของปี 54 ที่มียอดขายไตรมาสละ 7,000-9,000 ล้านบาท ส่งผลให้ยอด Presale ในครึ่งปีแรกของ PS อยู่ที่ 12,700 ล้านบาท แบ่งเป็น ทาวเฮ้าส์ 44% บ้านเดี่ยว 26% และคอนโดมิเนียม 30% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนอยู่ที่ 17,600 ล้านบาท
อย่างไรก็ตาม แนะ"ขายทำกำไร" หุ้น PS โดยมองราคาพื้นฐาน 16.50 บาท เนื่องจากราคาหุ้นได้ปรับตัวเพิ่มขึ้นตอบรับข่าวการฟื้นตัวของผลประกอบการของ PS ไปมากแล้ว ขณะที่ P/E และ PBV ขณะนี้อยู่ในระดับสูงถือว่าใกล้เคียงกับบริษัทที่มียอดขายดีมาแต่ต้นอย่างต่อเนื่อง
ด้านบทวิเคราะห์ บล. เมย์แบงก์ กิมเอ็ง มีมุมมองเป็นบวกต่อ PS โดยคาดว่าผลประกอบการในไตรมาส 2/55 จะฟื้นตัวต่อเนื่องจากไตรมาส 1/55 และคาดว่าในครึ่งปีหลังนี้จะยังคงดีขึ้นเป็นลำดับจากแรงหนุนของ Backlog ที่ยังคงแข็งแกร่งและทยอยรับรู้รายได้ถึงปี 2558 ประกอบกับยอด Presales ในไตรมาส 2/55 ของบ้านเดี่ยวและทาวน์เฮาส์ที่ดีขึ้นจากไตรมาส 1/55
พร้อมเชื่อว่ายอดเป้า Presales ปี 55 จะโต 14% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน นอกจากนี้ PS ยังมีแผนจะเปิดโครงการใหม่ในครึ่งปีหลัง อีกไม่ต่ำกว่า 35 โครงการเพื่อให้ครบตามแผนของปีนี้ที่จะเปิด 49 โครงการ มูลค่ากว่า 30,000 ล้านบาท
ทั้งนี้ คาดว่าในไตรมาส 2/55 PS จะมีรายได้เท่ากับ 6,853 ล้านบาท พร้อมคาดอัตรากำไรขั้นต้นที่ 34.8%(เปรียบเทียบกับกับ 35.5% ใน 1Q55 และ 37.7% ใน 2Q54) ขณะที่ค่าใช้จ่ายอื่นๆ คาดจะบริหารได้ จึงให้กำไรสุทธิของไตรมาส 2/55 ที่ 946 ล้านบาท จึงคงแนะ"ซื้อ"โดยปรับราคาเป้าหมายเพิ่มเป็น 20.00 บาท จากเดิมที่ 17.60 บาท และปรับระดับ PER เพิ่มขึ้นจากเดิมที่ 11 เท่าเป็น 12.5 เท่า (บนสมมติฐานการไม่เกิดน้ำท่วมรุนแรงเหมือนปีก่อน) ซึ่งเป็นระดับเดียวกับตลาด
ด้านบทวิเคราะห์ บจ.หลักทรัพย์ ดีบีเอส วิคเคอร์ส ระบุว่า ปรับราคาพื้นฐาน PS เพิ่มขึ้นจากเดิม 18.70 บาท เป็น 20.00 บาท จากที่คาดว่าธุรกิจได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และจะเห็นภาพการฟื้นตัวชัดเจนของผลการดำเนินงานตั้งแต่ปีนี้เป็นต้นไปด้วยอัตราการเติบโตเฉลี่ยในลักษณะ CAGR ระหว่างปี 54-56 ที่สูงเป็น 20%
ขณะที่เห็นได้ว่าราคาหุ้นขณะนี้ยังไม่แพง P/E ปี 55 อยู่ที่ 11 เท่า แต่จะลดลงเหลือ 9.2 เท่า ในปี 56 ด้านอัตราการเติบโตของกำไรสุทธิต่อหุ้น(EPS) ปี 55 และ 56 เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อนคาดว่าจะปรับตัวขึ้นเป็น 21% และ 20% ตามลำดับ
การฟื้นตัวของธุรกิจขณะนี้เป็นไปอย่างแข็งแกร่งมากทั้งเรื่องยอดขาย(presales)และยอดโอนกรรมสิทธิ์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการโอนบ้านนั้นทำสถิติสูงสุดใหม่ในไตรมาส 2/55 โครงการที่โดดเด่นมากคือ การเปิดขายบ้านเดี่ยวย่านพัฒนาการเฟส 1 จำนวน 42 ยูนิต มูลค่าขาย 300 ล้านบาท ประสบความสำเร็จสูง คือขายได้หมดภายในระยะเวลาอันรวดเร็ว และในช่วงครึ่งปีหลังทาง PS จะเปิดขายเฟสใหม่ๆอีกหลายโครงการ