บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง(ประเทศไทย)ระบุในบทวิเคราะห์ฯแนะ"ซื้อ"หุ้น บมจ. เจ เอ็ม ที เน็ตเวอร์ค เซอร์วิสเซ็ส (JMT)เป็นผู้นำในธุรกิจรับจ้างติดตามเร่งรัดหนี้ และซื้อหนี้ด้อยคุณภาพมาบริหาร โดยมีประสบการณ์ยาวนานมากว่า 18 ปี ซึ่งธุรกิจดังกล่าวถือเป็นธุรกิจที่มีอัตราการทำกำไรสูง และยังมีแนวโน้มในการเติบโตที่สูงด้วยเช่นกัน โดยคาดการณ์กำไรสุทธิของ JMT จะเติบโตเฉลี่ย 43% ต่อปีในช่วง 4 ปีข้างหน้า (2555-58) และประเมินราคาเหมาะสมของหุ้น JMT ที่ 10.0 บาท/หุ้น โดยมองว่า ณ ราคา IPO ที่ 4.00 บาท ยังมี discount เมื่อเทียบกับราคาเป้าหมายค่อนข้างมาก
ปัจจุบันธุรกิจหลักที่สร้างรายได้ให้ JMT คือ การซื้อหนี้ด้อยคุณภาพมาบริหาร คิดเป็นสัดส่วน 71% ของรายได้และ 80% ของกำไรขั้นต้น ในงวด 9M55 ขณะที่ธุรกิจรับจ้างติดตามหนี้คิดเป็นสัดส่วนรายได้และกำไรขั้นต้นที่ 28% และ 20% ตามลำดับ โดยหนี้ที่ JMT รับบริหารส่วนใหญ่จะเป็นสินเชื่อส่วนบุคคล (80%) นอกจากนี้ JMT ได้เริ่มเข้าสู่ธุรกิจการปล่อยสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์เมื่อ 4Q54 ที่ผ่านมา โดยจะเน้นการปล่อยสินเชื่อรถยนต์มือสองเป็นหลัก
ด้วยแผนการขยายธุรกิจของ JMT ที่โดดเด่นทั้งในส่วนของธุรกิจบริหารหนี้ด้อยคุณภาพและการปล่อยสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ โดยธุรกิจของ JMT ถือว่าเป็นธุรกิจที่มีอัตราการทำกำไรสูง โดยเราคาดอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) จะเพิ่มขึ้นจาก 48% ในปี 54 สู่ระดับ 59% ในปี 58 จากการเพิ่มขึ้นของสัดส่วนรายได้ธุรกิจบริหารหนี้ที่อัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่า 55% จึงคาดกำไรสุทธิของ JMT จะเติบโตสูง 72% ในปีนี้ และ 46% ในปี 56 โดยหากคิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ยของกำไรสุทธิในช่วง 4 ปี (2555-58) จะอยู่ที่ 43% ต่อปี โดยแม้จะได้รับผลกระทบจากการเพิ่มทุนทำให้ ROE ลดลงจากระดับ 43.7% ในปี 54 ลงไปที่ 25.2% ในปี 56 แต่เราคาด ROE จะฟื้นตัวกลับขึ้นมาเกินกว่า 30% ได้อีกครั้งตั้งแต่ปี 57 เป็นต้นไป
JMT เสนอขายหุ้น 75 ล้านหุ้น ประกอบด้วย 1) เสนอขายหุ้นเพิ่มทุนจำนวน 45 ล้านหุ้น ให้ผู้ถือหุ้น JMART ในสัดส่วน 9.15 หุ้น JMART ต่อ 1 หุ้น JMT และ 2) เสนอขายให้นักลงทุนทั่วไป 30 ล้านหุ้น ที่ราคาเสนอขาย (IPO Price) 4.00 บาท/หุ้น ซึ่ง JMT จะได้เงินจากการเพิ่มทุนในครั้งนี้ประมาณ 300 ล้านบาท โดยมีวัตถุประสงค์ในการใช้เงินเพื่อ ซื้อหนี้ด้อยคุณภาพมาบริหาร, ปล่อยสินเชื่อเช่าซื้อ และใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนของบริษัท