บล.กรุงศรีฯ ได้ปรับเพิ่มคำแนะนำจาก “ถือ" เป็น “ซื้อ" และปรับเพิ่มมูลค่าพื้นฐานขึ้นจากเดิม 21% มาอยู่ที่ 121 บาท (DCF) จากมุมมองที่ดีขึ้นต่อโอกาสเติบโตในระยะยาว และยังได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 57-58 ขึ้น 2%-3% สะท้อนแผนการเปิดศูนย์การค้าใหม่สองแห่ง คาดผลประกอบการในไตรมาส 1/56 ยังเติบโตทั้ง YoY และ QoQ ขณะที่ 2H56 มีแผนนำศูนย์การค้าอีกสองแห่งเข้ากองทุนรวมสิทธิการเช่า ยังเป็นปัจจัยสนับสนุนการลงทุนทั้งระยะสั้นถึงยาว
CPN เปิดตัวศูนย์การค้าใหม่ 2 แห่ง ได้แก่ เซ็นทรัลเฟสติวัล สมุย (หาดเฉวง) มูลค่าโครงการ 1.25 พันล้านบาท (ที่ดิน Leasehold ระยะเวลารวม 40 ปี) มีพื้นที่ให้เช่า 19,250 ตารางเมตร เจาะกลุ่มเป้าหมายนักท่องเที่ยว จะเปิดดำเนินงานในไตรมาส 1/57 และ เซ็นทรัลพลาซ่า ศาลายา (จ.นครปฐม) มูลค่าโครงการ 2.5 พันล้านบาท (ที่ดินมีทั้งส่วนที่เป็น Freehold และ Leasehold ระยะเวลารวม 32 ปี) มีพื้นที่ให้เช่าประมาณ 33,900 ตารางเมตร เจาะกลุ่มเป้าหมายผู้พักอาศัยในเขตปริมณฑลฝั่งตะวันตก จะเปิดดำเนินการในไตรมาส 3/57 โดยศูนย์การค้าทั้งสองแห่งจะมีห้างสรรพสินค้าเซ็นทรัลเปิดให้บริการ
เราคาดว่าการเช่าพื้นที่ของทั้งสองโครงการจะประสบความสำเร็จ โดยมี Occupancy rate สูงกว่า 90% ในปีแรก เนื่องจากตั้งอยู่ในทำเลที่ดีมีศักยภาพ โดยเฉพาะโครงการสมุยซึ่งเรากำหนดสมมติฐานค่าเช่าพื้นที่สูงเท่ากับค่าเฉลี่ยบริษัทฯ (เติบโตปีละ 5% จาก 1,447 บาท/ตารางเมตร/เดือน ในปี 55) และสร้างความแข็งแกร่งของรายได้ในระยะยาว
นอกจากนี้ ประมาณการกำไรสุทธิในไตรมาส 1/56 ที่ 1.21 พันล้านบาท (+13%YoY, +9%QoQ) ตามการเปิดศูนย์การค้าใหม่ระหว่างปี (สุราษฎร์ธานี และลำปางใน 4Q55) และค่าใช้จ่ายการตลาดที่ลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน คาดรายได้ 4.58 พันล้านบาท (+17%YoY, +3%QoQ) โดยอัตราการเช่าพื้นที่เท่ากับ 96% ลดลงเล็กน้อยจาก 97% ในไตรมาส 1/55 และ ไตรมาส 4/55 จากการปิดปรับปรุงพื้นที่เช่าบางส่วนของเซ็นทรัลพลาซ่าบางนา พระรามสาม และเซ็นทรัลเวิลด์ รวมถึงศูนย์ฯ เชียงใหม่แอร์พอร์ต ซึ่งมีผู้เช่าพื้นที่รายใหญ่รายหนึ่งยุติการดำเนินธุรกิจ อย่างไรก็ตามคาดว่าจะถูกชดเชยด้วยอัตราค่าเช่าเฉลี่ยที่ขยายตัว 5%YoY และ 3%QoQ