บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส(ประเทสไทย)แนะ"ซื้อ"หุ้น บมจ.เคซีอี อีเลคโทรนิคส์(KCE) ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 18 บาท (เดิม 17 บาท/หุ้น) ยังคงเป็นหุ้น Top pick ในกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ จากการเป็นหุ้นที่มีอัตราการเติบโตในระดับที่ดีที่สุดในช่วง 3 ปีข้างหน้า
KCE รายงานกำไรสุทธิในไตรมาส 1/56 เท่ากับ 272 ล้านบาท (+76% y-o-y, 15% q-o-q) จากการทะยานขึ้นของรายได้ถึง 49% y-o-y สู่ระดับ 2 พันล้านบาทตามกำลังการผลิตที่เพิ่มสูงขึ้นเป็น 80% เป็นปัจจัยหลัก ทั้งนี้ อัตรากำไรขั้นต้นฟื้นขึ้นสู่ 22.2% (เทียบกับ 19.0% ในไตรมาส 1/55 และ 20.5% ในไตรมาส 4/55) จากประสิทธิภาพการผลิตที่เพิ่มสูงขึ้นและอัตราของเสีย(scrap rate)ในระดับต่ำ สำหรับกำไรสุทธิในไตรมาส 1/56 มีสัดส่วนคิดเป็น 37% ของประมาณการกำไรที่เราทำไว้ทั้งปี
กำไรหลักฟื้นตัวขึ้นทั้ง q-o-q และ y-o-y ในไตรมาส 1/56 KCE บันทึกกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนเป็นจำนวน 118 ล้านบาท ซึ่งหากไม่นับรวมรายการดังกล่าว พบว่า กำไรหลักยังคงแข็งแกร่งที่ 153 ล้านบาท (เทียบกับขาดทุนจากการดำเนินงานหลัก 107 ล้านบาท ในไตรมาส 1/55 ซึ่งเป็นไปตามประมาณการ
ด้วยการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่ง KCE ได้มีการปรับปรุงกระบวนการผลิตใหม่ หลังจากที่โรงงานจมอยู่ใต้น้ำจากเหตุการณ์น้ำท่วมใหญ่ที่ผ่านมา, เพื่อเป็นการลดอัตราของเสียและกระบวนการผลิต คาดว่ากำไรหลัก (ไม่รวมกำไร/ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน) จะฟื้นตัวขึ้นได้อย่างต่อเนื่อง โดยคาดว่าจะแตะระดับ 200 ล้านบาทในไตรมาส 2/56 และจะมีกำไรสูงสุดในไตรมาส 3/56 หลังจากมีการติดตั้งเครื่องจักรใหม่สำหรับ KCE Technology (สัดส่วนรายได้คิดเป็น 50%) ทั้งนี้ ราคาทองแดงที่ปรับตัวลงเมื่อไม่นานมานี้ จะหนุนให้อัตรากำไรขั้นต้นฟื้นตัวขึ้นในไตรมาส 2 และไตรมาส 3 นี้
นอกจากนี้ ได้ทำการปรับประมาณการอัตรากำไรขั้นต้นสำหรับปี 56 ขึ้น 30bps เป็น 22.3% เพื่อสะท้อนอัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 1/56 ที่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ ดังนั้น จึงปรับประมาณการกำไรสำหรับปี 56 ขึ้น 3% เป็น 745 ล้านบาท