บล.เอเชีย พลัส ระบุในบทวิเคราะห์ฯแนะ"ถือ"หุ้น บมจ.กรุงเทพดุสิตเวชการ(BGH) เนื่องจากคาดกำไรปกติงวด 2Q56 อยู่ที่ 1,399 ล้านบาท ลดลง 28.2% qoq จากผลกระทบช่วงนอกฤดูกาล ส่งผลให้คาดว่ารายได้ค่าบริการของ BGH งวด 2Q56 จะหดตัวลงจากไตรมาสก่อนหน้า 4.8% แต่หากเปรียบเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน คาดจะยังเติบโตราว 10%
ปัจจัยหลัก มาจากจำนวนผู้ป่วยไทยเพิ่มขึ้น 10% yoy และจำนวนผู้ป่วยต่างชาติเพิ่มขึ้น 10% yoy ขณะที่รายได้ค่ารักษาพยาบาลเฉลี่ยต่อครั้งยังทรงตัวจากช่วงเดียวกันของปีก่อน สืบเนื่องจากความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ลดลงส่งผลกระทบห้ผู้ป่วยระมัดระวังในการใช้จ่ายมากขึ้น ขณะที่คาดอัตรากำไรขั้นต้นและสัดส่วน SG&A ต่อ Sales มีแนวโน้มทรงตัวจากช่วงกันของปีก่อน เนื่องจากผลกระทบของการปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำของรพ.ในจันทบุรีและตราดตั้งแต่ต้นปีนี้ ได้รับการชดเชยจาก ค่าเสื่อมราคา และดอกเบี้ยจ่ายที่ปรับตัวขึ้นในอัตราที่ต่ำกว่าการเติบโตของรายได้ค่อนข้างมาก อย่างไรก็ตามผลกระทบจากการปรับลดฐานอัตราภาษีเงินได้จาก 23% เหลือ 20%
ผู้บริหารของ BGH ได้ปรับแผนเชิงรุกเปิดเพิ่มรพ.อีก 20 แห่งให้เสร็จทันภายในปลายปี 2557 เร็วกว่าเป้าหมายเดิมที่คาดจะให้เสร็จภายในปี 2559 ส่งผลให้ BGH จะมีรพ.ในเครื่อข่ายถึง 50 แห่ง โดยมีจำนวนเตียงเพิ่มจาก 4,285 เตียง เป็น 6,000 เตียง รองรับการเปิดเสรี AEC อย่างสมบูรณ์แบบภายในต้นปี 2558 โดยขณะนี้เปิดเผยรายชื่อรพ.ที่จะเปิดอย่างเป็นทางการแล้ว 10 แห่งคือ ที่กรุงเทพ 2 แห่ง คือ เยาวราชและรังสิต ที่ภาคตะวันออก 3 แห่ง คือ ชลบุรี ระยอง และพัทยา ที่ภาคใต้ 2 แห่ง คือ สุราษฎร์ธานี และภูเก็ต และภาคอื่นคือ เชียงใหม่ และขอนแก่น ที่ต่างประเทศ คือ พนมเปญ และหลวงพระบาง ซึ่งมีงบลงทุนทั้งสิ้นราว 7 พันล้านบาท ขณะที่อีก 10 แห่งจะเปิดรายชื่อในระยะถัดไป ทั้งนี้ในช่วง 1-3 ปีนี้ การเปิดรพ.ใหม่จำนวนมาก คาดจะส่งผลให้ EBIDA Margin ลดลงจากเดิมราว 0.5% - 1%
เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นมากจากการเปิดรพ. โดยเฉพาะค่าใช้จ่ายในการเตรียมพร้อมบุคลากร ขณะที่รายได้ในครึ่งแรกของปีนี้คาดจะเติบโตเพียง 11.3% yoy ต่ำกว่าเป้าหมายที่บริษัทตั้งไว้ที่ 14-15% ส่งผลให้บริษัทปรับลดเป้าหมายการเติบโตของรายได้ทั้งปี 2556 เหลือเพียง 12-13%
อย่างไรก็ตาม กำไรทั้งปี 2556 มีแนวโน้มต่ำกว่าประมาณการราว 5% ส่งผลให้ยังคงประมาณการเดิม โดยคาดกำไรปกติปี 2556 จะเติบโต 23% และจะเติบโตต่อเนื่องอีก 18% ในปี 2557