บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.ธนชาต แนะลงทุนหุ้น บมจ.โรงพยาบาลจุฬารัตน์(CHG) โดยปรับเพิ่มประมาณการกำไรขึ้น 6% จากปี 2016 เป็นต้นไป และปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย DCF ขึ้นเป็น 12.70 บาท/หุ้น จาก 11.00 บาท เนื่องจากมองว่าบริษัทฯ น่าจะมีแผนเพิ่มอีก 1 โครงการ ขนาด 100 เตียงในปี 2016 ซึ่งจะประกาศภายในปีนี้
เนื่องจากเป็นบริษัทที่มีเงินสดสุทธิ และมีกระแสเงินสดที่ดีต่อเนื่อง เราจึงเชื่อมั่นว่า CHG จะขยายธุรกิจในเชิงรุกมากขึ้น หลังจากจดทะเบียนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ฯ รวมแผนการขยายธุรกิจ 3 โครงการที่บริษัทฯประกาศออกมาตั้งแต่เข้าจดทะเบียนเมื่อกลางเดือนพ.ค.(โรงพยาบาลจุฬารัตน์ 11 จ.ฉะเชิงเทรา ในช่วงต้นปี 57 ที่โรงพยาบาลจุฬารัตน์ 3 จ.สมุทรปราการ ใน Q3/58 และโรงพยาบาลใหม่ใกล้โรงพยาบาลจุฬารัตน์ 9 บริเวณสุวรรณภูมิใน Q4/59) ในประมาณการแล้ว
นอกจากนั้น คาดว่ากำไรของ CHG จะเติบโต 20% ต่อปี ในปี 55-58 (fully-diluted EPS เติบโตเฉลี่ยที่ 8% ในปี 2012-15F) ผลักดันโดยจำนวนผู้ป่วยเงินสดและประกันสังคมที่เพิ่มขึ้น ค่ารักษาพยาบาลต่อหัวที่สูงขึ้นจากการรักษาโรคร้ายแรงมากขึ้นผ่านทางการให้บริการทางการแพทย์ระดับตติยภูมิ เช่น การผ่าตัดหัวใจ และการรับชำระค่ารักษาพยาบาลจากประกันสังคมที่สูงขึ้นสำหรับผู้ป่วยโรคหัวใจที่ถูกส่งต่อมาจากโรงพยาบาลอื่น
และขีดความสามารถในการรองรับที่ถูกปลดล็อคจากการขยายโรงพยาบาล เพราะ utilization ของ IPD อยู่ในระดับสูงแล้วที่ 84% เมื่อโครงการทั้งหมดเริ่มดำเนินงาน และให้ผลตอบแทนที่ดีขึ้นจากการประหยัดจากขนาดในปีถัดๆ มา จึงยังคงคาดว่า EPS จะเติบโต 16% ในปี 58-61