ช่วง 10 เดือนแรก (เดือน ต.ค.55-ก.ค.56) AOT รายงานจำนวนผู้โดยสารที่เติบโต 20.6%y-y ดังนั้นสมมติฐานอัตราการเติบโตของจำนวนผู้โดยสารของเราที่ 16.9%y-y ในงวดปี 56 และ 10.4% ในงวดปี 57 จึงน่าจะเป็นระดับที่เป็นไปได้
ทั้งนี้ เป็นการยืนยันมุมมองของเราที่มองว่าผลการดำเนินงานของ AOT ในปัจจุบันไม่เพียงแต่จะถูกผลักดันโดยผู้โดยสารระหว่างประเทศที่เติบโตเท่านั้น แต่ยังถูกผลักดันจากการเติบโตของผู้โดยสารในประเทศจากการที่สายการบินราคาประหยัดได้รับความนิยมมากขึ้น และการเปลี่ยนพฤติกรรมในการเดินทางท่องเที่ยวของประชาชน ซึ่งหันมาเดินทางทางอากาศแทนการเดินทางโดยรถไฟ และรถประจำทาง อีกด้วย
สำหรับปีงวด 57 (ต.ค.56-ก.ย.57) เราคาดว่ากำไรของ AOT จะเติบโต 30%y-y ผลักดันโดย 1) จำนวนผู้โดยสารและเที่ยวบินที่เติบโตต่อเนื่อง 2) ส่วนลดค่าธรรมเนียมขึ้น-ลง และจอดอากาศยานลดลงที่สนามบินดอนเมืองจาก 30% ในปีนี้เป็น 20% ในปี 57 3) ส่วนแบ่งรายได้กับ King Power ที่สูงขึ้นจาก 15% ในปีนี้ เป็น 16% ในปี57 4) ค่าภาษีสนามบินที่คาดว่าจะสูงขึ้นในไตรมาส 4ปี 57 และ 5) ประโยชน์จาก operating leverage ที่สูงขึ้น
"เรายังคงชอบ AOT เนื่องจากมีกระแสเงินสดจำนวนมาก มีฐานกำไรใหม่ที่สูงขึ้นตั้งแต่ปี 57 เนื่องจากภาษีสนามบินที่สูงขึ้น, ธุรกิจมีลักษณะผูกขาดในอุตสาหกรรมท่องเที่ยวของไทย และเป็นช่วงที่สายการบินราคาประหยัดได้รับความนิยม, มี upside จากแหล่งรายได้หลายทาง เช่นรายได้สัมปทานที่เพิ่มขึ้นจากการเปิดอาคารผู้โดยสารที่ 2 ของสนามบินดอนเมือง"บทวิเคราะห์ระบุ
ราคาปิดวานนี้ อยู่ที่ 183 บาท บวก 1.00 บาท (+0.55%X