โบรกฯแนะ"ซื้อ"หุ้นบมจ.เอพี(ไทยแลนด์)(AP)แม้ครึ่งแรกกำไรลดลง แต่เชื่อครึ่งหลังจะฟื้นตัวดีกว่าครึ่งแรกเกือบเท่าตัว จากกำหนดโอนคอนโดฯอีก 2 โครงการใน Q3/56 และโอนเพิ่มขึ้นใน Q4/56 ส่งผลปีนี้กำไรโต 3% และปี 57 จะเติบโตก้าวกระโดด 14% จาก backlog ปัจจุบันที่มีราว 2.97 หมื่นล้านบาท มีแผนเปิดโครงการใหม่ใน 2H56 อีก 17 โครงการ มูลค่ารวม 1.6 หมื่นล้านบาท ขณะที่ราคาหุ้นถูกในเชิง Valuation ยังมี upside สูงมาก
โบรกฯ คำแนะนำ ราคาเป้าหมาย (บาท)
ดีบีเอส วิคเคอร์ส (Th) ซื้อ 7.00
ฟิลลิป ซื้อ 9.20
เอเซียพลัส ซื้อ 10.10
ฟินันเซีย ไซรัส ซื้อ 10.10
เคเคเทรด ซื้อ 9.40
ทรีนีตี้ ซื้อ 7.00
นายสมบัติ เอกวรรณพัฒนา ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยหลักทรัพย์ บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส(ประเทศไทย) มองว่า กำไร AP ในไตรมาส 2 อ่อนตัวลง 8% yoy เนื่องจากค่าใช้จ่ายขายและบริหาร และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มสูงขึ้น กำไรครึ่งปีแรกมีสัดส่วนเพียง 28% ของประมาณการที่ทำไว้ทั้งปี และคาดว่าช่วงครึ่งหลังจะฟื้นตัวดีขึ้น เนื่องจากมีคอนโดมีเนียมที่พร้อมโอนเพิ่มมากขึ้น และปีนี้คาดกำไรสุทธิจะเติบโต 3% ส่วนปี 57 คาดว่าจะเติบโตเพิ่มขึ้นเป็น 14%
สำหรับราคาเป้าหมาย 7 บาท อิงตาม PE ปี 56 ที่ 8.3 เท่า ทำให้ราคาหุ้นในปัจจุบันมี Upside อยู่ 19% เมื่อเทียบกับราคาเป้าหมาย บวกกับอัตราผลตอบแทนเงินปันผลในปี 56 ที่ระดับ 4.3%
นายเทิดศักดิ์ ทวีธีระธรรม ผู้อำนวยการ ฝ่ายวิจัย บล.เอเซีย พลัส กล่าวว่า ราคาหุ้น AP ปัจจุบันถือว่าถูกมากเพราะคาดกำไรครึ่งปีหลังจะมากกว่าครึ่งแรกเกือบเท่าตัว โดยปีนี้ประมาณการกำไรสุทธิที่ 2,600 ล้านบาท สูงขึ้นจากปีก่อนที่มีกำไร 2,330 ล้านบาท หรือคิดเป็น EPS(กำไรต่อหุ้น) 0.92 บาท/หุ้น ขณะที่ราคาเทรดขณะนี้อยู่ที่ราว 6 บาท ค่า PE เพียงแค่ 6.5 เท่า
"ราคา Fair Value ที่ 10.10 บาท upside ยังสูงมาก earning ก็มา ราคาก็ปรับฐานไปแล้ว"นายเทิดศักดิ์ กล่าว
ด้าน น.ส.วรรัตน์ เผ่าภคะ นักวิเคราะห์ บล.ฟินันเซีย ไซรัส กล่าวเช่นเดียวกันว่า ราคาหุ้น AP ถือว่าถูกในเชิง Valuationโดยคาดว่าจะเห็นการฟื้นตัวของ Presales และกำไรปกติในช่วง 2H56 มากขึ้น ตามรายได้ที่สูงขึ้นจากการโอนคอนโดฯที่มากกว่า 1H56 อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งกำไรปกติครึ่งปีแรกคิดเป็นเพียง 26% ของประมาณการกำไรทั้งปี 56 ที่คงไว้ที่ 2.63 พันล้านบาท โดยแนวโน้มกำไรปกติจะปรับดีขึ้นใน Q3/56 และสูงสุดใน Q4/56 เพราะจะมีคอนโดฯโอนอีก 2 โครงการ มูลค่ารวม 6.2 พันล้านบาท ขายเฉลี่ย 89% สร้างเสร็จและโอนในช่วงนั้น
ทั้งนี้ Backlog ณ 4 ส.ค.อยู่ที่ 2.97 หมื่นล้านบาท เป็นแนวราบ 3.4 พันล้านบาท และคอนโดฯประมาณ 2.63 หมื่นล้านบาท คาดรับรู้เป็นรายได้ปีนี้ประมาณ 7.1 พันล้านบาท เมื่อรวมกับรายได้ครึ่งแรกคิดเป็น 87% ของคาดการณ์รายได้โอนปี 56 และปี 57 ประมาณ 9 พันล้านบาท คิดเป็น 40% ของคาดการณ์รายได้โอนปี 57 ส่วนปี 58 จะรับรู้ส่วนที่เหลือประมาณ 8.5 พันล้านบาท
ส่วน บล.เคเคเทรด ระบุว่า แม้กำไรสุทธิของ AP ใน 1H56 ออกมาลดลง 24% YoY แต่คาดว่าจะเห็นแนวโน้มผลประกอบการใน 2H56 กลับมาฟื้นตัวอีกครั้ง โดยบริษัทมีแผนเปิดตัวโครงการใหม่ใน 2H56 จำนวน 17 โครงการ มูลค่ารวม 1.6 หมื่นล้านบาท หรือคิดเป็น 51% ของมูลค่าโครงการเปิดตัวใหม่ทั้งปี 56
ขณะที่ใน 3Q56 ที่จะมีการโอนสินค้าโครงการคอนโดมีเนียม 2 แห่งต่อเนื่องราว 4 พันล้านบาท และใน 4Q56 จะได้เห็นการรับรู้รายได้เพิ่มในโครงการ Rhythm-พหล-อารี อีกราว 900 ล้านบาท