บล.กรุงศรี ระบุในบทวิเคราะห์ฯว่า บมจ.ซีพี ออลล์(CPALL)ในระยะสั้นคาดผลการดำเนินงานจะปรับฐานใน 3Q56 จากการรับรู้ดอกเบี้ยจ่ายที่สูงขึ้น ก่อนเริ่มฟื้นตัวตั้งแต่ 4Q56 ซึ่งเป็นฤดูกาลขาย ทำให้กำไรสุทธิปี 56 ขยายตัว 8%YoY เป็น 1.18 หมื่นล้านบาท
แต่ยังคงคำแนะนำ"ซื้อ"หุ้น CPALL จากผลการดำเนินงานที่คาดว่าจะกลับมาเติบโตแข็งแกร่ง 29% ในปี 57 ภายหลังการรวมงบการเงิน MAKRO เต็มปี และราคาหุ้นน่าสนใจในเชิงการประเมินมูลค่าจากการซื้อขายที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มพาณิชย์ และคาดให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลน่าดึงดูดมากขึ้นที่ 3-4% ในระยะ 2 ปีข้างหน้า
ด้านบล.เอเชีย พลัส ระบุว่า CPALL รับผลกระทบชั่วคราวจากเงินบาทที่อ่อนค่า คาดบันทึกขาดทุน FX มีนัยฯใน 3Q56 ปัจจุบัน CPALL มีเงินกู้สกุลดอลลาร์ที่ใช้ซื้อ MAKRO อยู่ราว 5.8 พันล้านเหรียญ โดย ณ สิ้นงวด 2Q56 ได้บันทึกรายการดังกล่าวโดยแปลงเป็นเงินบาทที่อัตราแลกเปลี่ยน 31.2 บาท และทุกสิ้นงวดแต่ละไตรมาสจะต้องแปลงเงินกู้ดังกล่าวเป็นเงินบาทตามอัตราตลาด(Mark to market)แม้ปัจจุบันอัตราแลกเปลี่ยนจะอ่อนค่าจากสิ้นงวด 2Q56 โดยคาดว่าบริษัทยังคงมีความเสี่ยงจากจากการรับรู้ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน(ที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง)ในงบกำไรขาดทุน
กรณีเลวร้ายสุดเชื่อว่าบริษัทได้ทำป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนไว้เพียง 60% ทำให้มีโอกาสจะทำให้เกิดผลขาดทุนจาก FX ไม่ต่ำกว่า 1 พันล้านบาท(คิดบนฐานอัตราแลกเปลี่ยน 32 บาท/เหรียญ) ถือว่ามีนัยฯเมื่อเทียบกับฐานกำไรในแต่ละไตรมาสที่อยู่ราว 3 พันล้านบาท (ทุกๆ 1 บาทที่อ่อนค่า จะมีผลให้กำไรสุทธิลดลง 20%) แม้จะมีผลกระทบชั่วคราวจากอัตราแลกเปลี่ยน แต่ฝ่ายวิจัยยังมีมุมมองเชิงบวกด้านปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง และคาดปีหน้าผลประกอบการจะกลับมาเติบโตโดดเด่นอีกครั้งกว่า 33% YoY จึงยืนยัน"ซื้อลงทุน"(FV@B53)แนะนำให้ทยอยสะสมเมื่อราคาอ่อนตัว