บล.เมย์แบง์กิมเอ็ง(ประเทศไทย) เชื่อว่าราคาหุ้นบมจ.บางกอกแลนด์ (BLAND) มีโอกาสที่จะเคลื่อนไหว Outperform ตลาดได้ใน 4Q56 เนื่องจากมีปัจจัยบวกรออยู่ คือการจัดตั้งกองทรัสต์ หรือ REIT ของศูนย์แสดงสินค้า Impact มูลค่ากองทุนราว 1.9 หมื่นล้านบาท
เบื้องต้น เราคาดว่า BLAND จะถือหุ้นใน REIT ราว 50% และจะได้เงินสดหมุนเวียนเข้ามาสูงถึง 8,000 ล้านบาท (ราว 0.38 บาท / หุ้น) และบันทึกกำไรพิเศษราว 2,800 ล้านบาท (ราว 0.13 บาท / หุ้น) และมีแผนที่จะนำสินทรัพย์ที่มีอยู่จัดตั้งเป็นกองทุน REIT ต่อเนื่อง เพื่อสร้างผลตอบแทนในระยะยาวให้กับผู้ถือหุ้น
นอกจากนี้ การใช้นโยบายเชิงรุก จะช่วยผลักดันกำไรให้กับบริษัท ได้แก่ 1.การขยายพื้นที่เช่าของ IMACT 2 ขึ้นอีก 50% เป็น 1 แสนตรม.ภายในปี 2558 และ 2.การใช้ Land bank เดิม เพื่อพัฒนาโครงการแนวราบ เช่น โครงการบริเวณถนนศรีนครินทร์กว่า 1,000 ไร่ ซึ่งจะเริ่มในเดือน ต.ค.
ดังนั้น เราคาดว่ากำไรสุทธิปี 2556/2557 จะเติบโตสูงถึง +77% yoy เป็น 4,141 ล้านบาท จากแรงหนุนของกำไรพิเศษในการจัดตั้ง REIT และราคาหุ้นปัจจุบันยังต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชีที่หุ้นละ 2.24 บาท จึง แนะนำ “ซื้อ" ราคาเหมาะสม 2.80 บาท