บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง(ประเทศไทย)ระบุในบทวิเคราะห์ฯแนะ"ซื้อเก็งกำไร"หุ้น ธนาคารทหารไทย(TMB)ให้ราคาเหมาะสมที่ 2.70 บาท ประกาศกำไร 3Q56 ออกมาใกล้เคียงกับคาด และเติบโตโดดเด่นต่อเนื่อง โดยเราปรับประมาณการปี 56 ลงเล็กน้อย แต่ยังคงกำไรปี 57-58 โดยเรายังคงมุมมองในเชิงบวกต่อการ Turnaround ของผลการดำเนินงาน TMB อย่างไรก็ตามราคาหุ้นที่ขึ้นมาโดดเด่นในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ทำให้ valuation ปัจจุบันค่อนข้างแพง
TMB ประกาศกำไรสุทธิ 3Q56 ที่ 1.87 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 643%QoQ และ 67%YoY ใกล้เคียงกับที่เราและตลาดคาด สินเชื่อโต 2.4%qoq (+5.0%Ytd) ขณะที่ NIM ปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง 15bps QoQ มาอยู่ที่ 3.09% ส่งผลให้รายได้ดอกเบี้ยสุทธิเติบโตโดดเด่น 6%qoq และ 17%yoy รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) หดตัว 16%QoQ แต่ยังเพิ่มขึ้น 4%YoY จากการลดลงของรายได้ค่าธรรมเนียม, กำไรเงินลงทุน และ FX gain ค่าใช้จ่ายดำเนินงานเพิ่มขึ้น 8%QoQ ส่วนใหญ่เกิดจากค่าใช้จ่ายพนักงานที่เพิ่มขึ้น Cost-to-income ratio อยู่ที่ 51% ค่าใช้จ่ายการตั้งสำรองปรับลดลงสู่ระดับปกติหลังจากตั้งสำรองพิเศษจำนวนมากใน 2Q56 โดย NPLs ปรับตัวลดลงสู่ 3.5% และ Coverage ratio ปรับเพิ่มขึ้นเป็น 146%
ส่วนประเด็น M&A เป็น upside risk ต่อราคาหุ้น โดย หุ้น TMB ยังคงอยู่ในประเด็น M&A โดยมีข่าวว่าสถาบันการเงินต่างประเทศหลายแห่งสนใจซื้อหุ้นจาก ING และผู้ถือหุ้นรายอื่นๆ ซึ่งมองว่าราคาเสนอซื้ออาจจะสูงกว่าปัจจัยพื้นฐาน เนื่องจาก TMB ถือเป็นธนาคารพาณิชย์ระดับกลางแห่งสุดท้ายที่มีฐานลูกค้าขนาดใหญ่และมี Franchise Network ครอบคลุมทั่วประเทศ ซึ่งอาจเป็นประเด็นความเสี่ยงที่อาจทำให้ราคาหุ้นมีโอกาสปรับขึ้นไปเกินกว่าราคาเป้าหมายของเรา