บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง(ประเทศไทย)ระบุในบทวิเคราะห์ฯแนะ"ซื้อ"ในลักษณะลงทุนในหุ้น บมจ.ทีพีไอ โพลีน(TPIPL)มีฐานะการเงินแข็งแกร่ง ณ สิ้น 1Q57 มีสัดส่วนหนี้ต่อทุนที่ต่ำเพียง 0.20 เท่า ในขณะที่สามารถสร้างกระแสเงินสดในรูป EBITDA ต่อปีสูงประมาณ 4-5 พันล้านบาท ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นที่ 29 บาท มาก พร้อมประเมินราคาเป้าหมายเท่ากับ 15 บาท บนฐานค่าเฉลี่ย P/BV+1SD เท่ากับ 0.5 เท่า
TPIPL ประกาศผลประกอบการ 1Q57 ที่โดดเด่น และ ค่อนข้างเซอร์ไพรส์ มีกำไรสูงถึง 544 ล้านบาท ดีขึ้นมากจากไตรมาสก่อนที่ขาดทุน 78 ล้านบาท และ ปีก่อนที่มีกำไรเพียง 98 ล้านบาท มากกว่าคาดไว้ที่ 370 ล้านบาท และ หากพิจารณาในแง่กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน หรือ EBITDA ปรากฏว่าสูงถึง 1,293 ล้านบาท
กำไรที่โดดเด่นได้แรงหนุนจากยอดขายที่สูง 7,638 ล้านบาท (+13%QoQ, +10%YoY) จากความต้องการปูนซีเมนต์ในไตรมาส 1Q57 ยังเติบโต 4% เนื่องจากการก่อสร้างในโครงการต่างๆยังต่อเนื่อง แม้ว่าจะเผชิญปัญหาความวุ่นวายทางการเมือง บวกราคาปูนซีเมนต์ที่ปรับขึ้นจากปีก่อน อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นมากเป็น 20.6% จาก 12.5% ในไตรมาสก่อน และ 9.6% ในปีก่อน จากราคาขายปูนซีเมนต์ในปีนี้ปรับขึ้นจากปีก่อน ในขณะที่ต้นทุนถ่านหินถูกลง และ รับรู้ต้นทุนปิโตรเคมีราคาต่ำในไตรมาสสี่ ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น 1,293 ล้านบาท(+4%QoQ, +21%YoY) ภาระดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้นเป็น 108 ล้านบาท (+213%QoQ, +140%YoY) จากภาระหนี้เงินกู้ที่เพิ่มขึ้นเป็น 1.2 หมื่นล้านบาท (+57%YTD) เพื่อลงทุนในโครงการต่างๆ
แนวโน้มปี 2557 ประเมินความต้องการปูนซีเมนต์จะเติบโตเล็กน้อย 2-3% ในขณะที่ราคาขายปูนซีเมนต์เฉลี่ยคาดจะทรงตัว ส่วนธุรกิจปิโตรเคมี (27% ของยอดขายรวม) ปัจจุบัน Spread LDPE-Ethylene อยู่ในระดับเพียงจุดคุ้มทุน คือ เท่ากับ 200-210 เหรียญ/ตัน รวมแล้วเราประเมินยอดขายเท่ากับ 27,696 ล้านบาท เติบโตเล็กน้อย 3%YoY และ คาดจะมีกำไรสุทธิเท่ากับ 1,531 ล้านบาท เติบโต 153%YoY โดยสาเหตุที่เติบโตสูงเนื่องจากปีก่อนมีค่าใช้จ่ายพิเศษหลายรายการ โดยประมาณการของเราค่อนข้างอนุรักษ์นิยม เพราะกำไร 1Q57 คิดเป็นสัดส่วนถึง 36% ของประมาณการทั้งปี สำหรับแนวโน้มในระยะยาวมีการลงทุนร่วม 2 หมื่นล้านบาท ขยายกำลังการผลิต และ สร้างมูลค่าเพิ่มธุรกิจ เพื่อเพิ่มศักยภาพที่จะเติบโตในระยะยาว