บล.เคเคเทรด ระบุในบทวิเคราะห์ฯว่า หุ้น บมจ.เซ็ปเป้(SAPPE)มีความน่าสนใจจากโอกาสการเติบโตในตลาดโลกที่จะทำให้มูลค่ากิจการเติบโต 3-4 เท่าตัว ในช่วง 5 ปีข้างหน้า โดยคาดยอดขายและกำไรสุทธิของบริษัทจะเติบโตเฉลี่ย 16% YoY และ 36% YoY ตามลำดับ จากการขยายตัวของยอดขายต่างประเทศที่กำลังอยู่ในช่วงแรกของการเติบโต และการขยายกำลังการผลิตทำให้เกิดการประหยัดจากขนาด
หากพิจารณาจากราคา IPO ที่ 13.50 บาท ถือว่าเป็นระดับที่ถูกหรือคิดเป็น PER ของปี 2557 ที่ 12.5 เท่า ต่ำกว่า PER ของกลุ่ม FOOD ที่ 25 เท่า อีกทั้งราคา IPO ยังมี Upside จากมูลค่าเหมาะสมประเมินที่ 21.70 บาท (ใช้ P/E Multiple ที่ 20 เท่า)
SAPPE มีผลประกอบการเติบโตโดดเด่น โดยยอดขายใน 1Q57 เติบโต 64% YoY เป็น 774 ล้านบาท และมีกำไรสุทธิเติบโต 455% YoY เป็น 143 ล้านบาท เทียบเท่ากำไรสุทธิที่ SAPPE ทำได้ในปี 2556 จากการขยายธุรกิจในประเทศเป็นหลัก อย่างไรก็ดี การเติบโตสูงใน 1Q57 บางส่วนมาจากรายการไม่ปกติ เช่น มีออร์เดอร์ค้างส่งมอบจากปลายปีที่แล้ว และยังมีประโยชน์ค่าเงินบาทอ่อน 10% YoY รวมถึงค่าใช้จ่ายในการขายต่ำกว่าปกติ 5% ของยอดขาย เมื่อกระทบรายการไม่ปกติที่เกิดขึ้นใน 1Q57 เราคาดว่า SAPPE จะมีกำไรสุทธิ 325 ล้านบาทในปี 2557 คิดเป็นอัตราการเติบโต 127% YoY
ท้งนี้ SAPPE เป็นผู้ผลิตและจำหน่ายเครื่องดื่มเพียงไม่กี่รายที่ประสบความสำเร็จในตลาดต่างประเทศ ภายใน 3 ปี (ปี 2554 - 2556) มียอดขายต่างประเทศเติบโตจาก 289 ล้านบาท เป็น 1.1 พันล้านบาท เนื่องจากผลิตภัณฑ์มีความแปลกใหม่และรสชาติถูกปาก (น้ำผลไม้ผสมวุ้นมะพร้าว) และมีคู่ค้า (ผู้จัดจำหน่าย) ที่แข็งแรง อีกทั้งยังมี 2 บริษัทย่อย (Sappe Indo และ Sappe Europe) ไว้ทำตลาดในต่างประเทศ
ล่าสุดงวด 1Q57 บริษัทมียอดขายต่างประเทศเติบโต 157% YoY เป็น 472 ล้านบาท เราคาดปี 2557 บริษัทจะมียอดจำหน่ายต่างประเทศเติบโต 44% YoY เป็น 1.6 พันล้านบาท และช่วงปี 2557 - 2561 คาดเติบโตเฉลี่ย 26% ต่อปี