บล.เอเชีย พลัส ระบุในบทวิเคราะห์ฯแนะ"ซื้อลงทุน"หุ้น บมจ.กรุงเทพดุสิตเวชการ(BGH) ราคาหุ้น BGH ที่ปรับตัวลงมาในช่วง 2 วันที่ผ่านมา ถือเป็น Panic sell จากข่าวการออกหุ้นกู้แปลงสภาพ จนทำให้ราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside จากมูลค่าพื้นฐานปี 2557 ที่ 19 บาท ขณะที่หลังประกาศงบ 3Q57 จะปรับไปใช้มูลค่าพื้นฐานปี 2558 ที่ 21 บาท
ทั้งนี้ BGH เสนอขายหุ้นกู้แปลงสภาพประเภทไม่มีอัตราดอกเบี้ย (zerocoupon convertible bonds) มูลค่าเสนอขาย 1 หมื่นล้านบาท ครบกำหนดไถ่ถอนปี พ.ศ.2562 โดยเสนอขายแก่ผู้ลงทุนในต่างประเทศทั้งจำนวน 110.462% ของมูลค่าเงินต้นของหุ้นกู้
จุดเด่นของการออกหุ้นกู้แปลงสภาพครั้งนี้ คือ BGH ระดมแหล่งเงินกู้วงเงินสูงถึง 1 หมื่นล้านบาท ด้วยอัตราดอกเบี้ยต่ำเพียง 2.01% เพื่อใช้ในการขยายกิจการ โดยเฉพาะการซื้อกิจการ ร.พ.แห่งใหม่อีก 6 แห่ง เพื่อให้มีกิจการ ร.พ. ครบ 50 แห่ง ครอบคลุมทั่วประเทศตามแผนงานที่วางไว้
ขณะที่การออกหุ้นกู้แปลงสภาพทั้งกล่าวจะทำให้เกิด Dilution effect ต่อกำไรต่อหุ้นราว 3.1% หากผู้ถือหุ้นกู้ประสงค์ที่จะแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญทุกราย อย่างไรก็ตาม ด้วยเงื่อนไขราคาแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญ ใช้ราคาหุ้น BGH ที่ 21.045 บาท ซึ่งสูงกว่าราคาหุ้นปัจจุบัน 15% จึงเชื่อมั่นว่าจะยังไม่มีผู้ประสงค์แปลงสภาพหุ้นกู้ในปีนี้ และแม้หากราคาหุ้น BGH ปรับตัวขึ้นเกิน 21.045 บาท และมีผู้ประสงค์แปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญทั้งหมดจะกระทบกับต่อ EPS และ Fair Value ของ BGH เพียง 3.1% เท่านั้น
นอกจากนี้หากหลังวันที่ 18 ก.ย. 2560 หากราคาหุ้น BGH ปรับตัวขึ้นสูงกว่าราคาแปลงสภาพ 30% ขึ้นไป BGH มีสิทธิไถ่ถอนหุ้นกู้แปลงสภาพทั้งหมดเพื่อช่วยลด Dilution effect