บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง(ประเทศไทย)ระบุในบทวิเคราะห์ฯแนะ"ขาย"หุ้น บมจ.โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น(DTAC)เพราะผลประกอบการที่ออกมาน่าเป็นห่วง ไม่คุ้มกับผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ได้ คาดว่าจะเห็นการ Downgrade จาก Consensus ต่อเนื่อง พร้อมให้คงราคาเป้าหมาย 83.75 บาท
DTAC จ่ายปันผล 2.34 บาท ขึ้น XD วันที่ 20 ก.พ.คิดเป็นผลตอบแทน 2.4% สูงกว่าคาดที่ 1.50 บาท คิดเป็น 100% ของกำไรสุทธิในงบเดี่ยว ซึ่งเป็นกำไรที่มีรายการพิเศษร่วมอยู่ราว 3,000 ล้านบาท ขณะที่เงินกู้เพิ่มขึ้นจาก 3Q57 อยู่ 7,000 ล้านบาท แต่งบลงทุนเพิ่มขึ้นเพียง 4-5 พันล้านบาท
กำไรต่ำกว่า Consensus ทุกรายคาดอย่างมีนัยสำคัญ โดยรายได้ Voice ลดลง 17% YoY (ลงแรงกว่าอุตสาหกรรม) และ 2% YoY รายได้ Non-voice โตช้าลงที่ 17% YoY (โตต่ำกว่าอุตสาหกรรม) และ 4% QoQ รายได้บริการรวมลดลง 4.3% YoY เพิ่มขึ้น 1.6% QoQ
อัตรากำไรจากการขายเครื่องขาดทุนลดลงจาก -18.5% ใน 3Q57 เป็น -4.3% (แย่กว่าอุตสาหกรรม) regulatory cost ต่อรายได้จากการบริการอยู่ที่ 21.2% เท่ากับเราคาดลดลงเพียง 0.5% จึงช่วยหักล้างกับต้นทุนส่วนอื่นได้ไม่มากนัก ต้นทุนโครงข่ายเพิ่มขึ้น 8% QoQ และ 9% YoY สวนทาง ADVANC ที่ลดลงเพราะ DTAC ยังมีการลงทุนเพิ่ม ขณะที่ ADVANC ถึงเป้าแล้วตั้งแต่ 3Q57
นอกจากนี้ SG&A ต่อรายได้รวมอยู่ที่ 17.3% จาก 15.8% ใน 3Q57 จากค่าใช้จายในการขายและทำตลาดเพิ่มขึ้น 27% QoQ และ 22% YoY ส่วน EBITDA ลดลง10% QoQ และ 12% YoY
กำไรสุทธิอยู่ที่ 1,892 ล้านบาท (-27% QoQ, +2% YoY) แต่มีรายการพพิเศษกลับรายการภาษีเงินได้รอตัดบัญชีที่เดิมไม่บันทึก ทำให้ภาษีน้อยลงไป 132 ล้านบาท มีขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 3 ล้านบาท กำไรปกติอยู่ที่ 1,763 ล้านบาท (-31% QoQ, -42% YoY) ต่ำกว่าคาดการณ์ที่ต่ำที่สุดในตลาดแล้วที่ 2,123 ล้านบาท ถึง 17% ขณะที่ต่ำกว่า Bloomberg consensus ที่ 2,600 ล้านบาท ถึง 32%