บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.ธนชาต ปรับคำแนะนำจาก"ซื้อ"เป็น"ขาย" หุ้น บมจ.อาร์เอส(RS)คาดว่าจะมีผลขาดทุนอีกใน 2Q15 และปรับลดประมาณการกำไรลง รับผลกระทบศรษฐกิจที่อ่อนแอกำลังกดดันให้อัตราการใช้เวลาโฆษณาของ RS อยู่ในระดับต่ำ และการเพิ่มขึ้นของรายได้จึงไม่เพียงพอที่จะชดเชยต้นทุนที่สูงขึ้นได้ ภายใต้ประมาณการใหม่พบว่า RS แพง ซื้อขายที่ PE ที่ 26 เท่าในปี 59
ทั้งนี้ จากการพูดคุยกับผู้บริหาร RS ในช่วงต้นสัปดาห์ เม็ดเงินโฆษณาในช่วง 2Q15 อ่อนแอกว่าที่คาด จึงคาดว่า Q2/58 บริษัทจะมีผลขาดทุนอีกครั้งราว 25 ล้านบาท เทียบกับ Q1/58 ที่ขาดทุน 42 ล้านบาท แม้ว่าเรตติ้งทีวีดิจิตอลยังคงอยู่อันดับ 4 แต่เศรษฐกิจที่อ่อนแอได้ทำให้อัตราการใช้เวลาโฆษณาคงอยู่ในระดับต่ำที่ 45% ใน Q2/58 และรายได้ที่เพิ่มขึ้นไม่สามารถชดเชยค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นได้หมด
ดังนั้น เราจึงปรับลดประมาณการกำไรปีนี้ ลงจาก 511 ล้านบาท เป็น 94 ล้านบาท และลดลงอีก 34-42% ในปี 59-61 เราได้ปรับลดราคาเป้าหมาย DCF ลงเป็น 11.5 บาท (จาก 17 บาท) แม้คาดว่าผลประกอบการของ RS จะฟื้นตัว เป็นมีกำไร 531 ล้านบาทในปี 59 จากเม็ดเงินโฆษณาที่คาดว่าจะฟื้นตัว แต่ RS ซื้อขายที่ PE ที่แพงที่ 26 เท่า โดยเฉพาะมีความเสี่ยงจากการแข่งขัน