บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ ระบุในบทวิเคราะห์นแนะ"ซื้อ"หุ้น บมจ.ศรีสวัสดิ์ พาวเวอร์ 1979(SAWAD) ปรับราคาเป้าหมายพื้นฐานขึ้นเป็น 50 บาท(เดิม 43.75 บ.) ตามการคาดการณ์ระดับ ROE ที่สูงขึ้นเป็น 35% และอิง COE=9.5% LTG=6% จะได้ P/B 8.3x และมูลค่าทางบัญชี 6.03 บ. หรือเทียบเท่า FY59 P/E ที่ 28x และจะลดลงเป็น 21x ในปี 60 ทั้งนี้ แนวโน้มการเติบโตที่โดดเด่น จากความสามารถในการบริหารจัดการธุรกิจเพื่อผลักดันทั้งสินเชื่อให้เติบโต และรายได้ค่าธรรมเนียมที่หลากหลายมากขึ้น ทำให้ ROE อยู่ระดับสูงสุดในกลุ่ม
กำไรสุทธิ 3Q58 แข็งแกร่งมาก SAWAD รายงานกำไรสุทธิที่ 370 ลบ. (+27%QoQ, +65%YoY) จากการขยายสินเชื่ออย่างแข็งแกร่งทะลุ 1 หมื่นลบ. (+7%QoQ, +48%YoY) ตามการเติบโตของสาขาอีก 138 สาขา เป็น 1,446 สาขา Spread และ NIM ปรับดีขึ้นตามอัตราผลตอบแทนของสินเชี่อที่ฟื้นตัวดีขึ้นกลับมาระดับเดิม 29.4% ทางด้านรายได้ค่าธรรมเนียมเติบโตดี +14%QoQ, +45%YoY อันเป็นผลจากฐานสินเชื่อขนาดใหญ่และกลยุทธ์ขยายผลิตภัณฑ์การเงินใหม่ สำหรับ NPLs เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย % NPLs ลดต่ำเป็น 5.0% การตั้งสำรองจึงเหลือเพียง 22 ลบ. และ coverage ratio เพิ่มขึ้นเป็น 63% ในไตรมาสนี้ นอกจากนี้ ยังได้ประโยชน์จากการประหยัดต่อขนาด ทำให้ SG&A เติบโตต่ำกว่ารายได้ที่เติบโต
ทั้งนี้ คาดกำไรยังเติบโตสูงต่อเนื่องตามฐานสินเชื่อที่ใหญ่ขึ้น SAWAD มีกำไรสุทธิ 9M58 ที่ 939 ลบ. (+60%YoY) คิดเป็น 77% ของประมาณการเดิมของเรา จึงได้ปรับประมาณการปี 58 ขึ้นอีก 7% เป็น 1.3 พันลบ. หลักๆ เกิดจากการปรับเพิ่ม % Yield ของสินเชื่อและปรับลด credit cost ตามคุณภาพสินเชื่อที่ไม่น่ากังวล โดยคาดว่ากำไรจะเติบโตต่ออีก 38%/ 35% ในปี 59-60 ตามฐานสินเชื่อที่เพิ่มขึ้นในอัตรา 30-40% ต่อปี ขณะเดียวกัน ก็คาดว่าต้นทุนการเงินจะลดลงได้อีก รวมถึงรายได้ค่าธรรมเนียมจะเติบโตสูงตามฐานสินเชื่อที่ใหญ่ขึ้น และการเพิ่มผลิตภัณฑ์การเงินใหม่ๆ เพื่อใช้พื้นที่สาขาอย่างเต็มศักยภาพมากขึ้น โดยคาดว่า SAWAD จะขยายสาขาอีก 400 สาขาในปี 59 และ 300 สาขาในปี 60