โบรกเกอร์แนะนำ "ซื้อ"หุ้นบมจ.เมืองไทย ลิสซิ่ง (MTLS) หลังกำไรสุทธิในไตรมาส 4/59 ที่มีแนวโน้มทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่องจากไตรมาส 3/59 จากการดำเนินธุรกิจเชิงรุก ด้วยการขยายสาขาเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ตั้งเป้าในสิ้นปี 59 มีสาขาทั้งหมด 1,600 สาขา ล่าสุดมีจำนวนสาขาแล้ว 1,515 สาขา ช่วยหนุนการขยายตัวของสินเชื่อในปีนี้
ขณะที่แนวโน้มต้นทุนดอกเบี้ยจ่ายที่ยังอยู่ในระดับต่ำ ช่วยหนุนผลการดำเนินงานในไตรมาส 4/59 และกำไรทั้งปี 59 เติบโตโดดเด่น
ส่วนการปล่อยสินเชื่อทั้งปี 59 คาดว่าจะเติบโตได้ 60% มาอยู่ที่ 2.05 หมื่นล้านบาท ซึ่งในไตรมาส 3/59 สินเชื่อจะเติบโตมากถึง 78% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และขยายตัว 13% จากไตรมาส 2/59 มาอยู่ที่ 1.9 หมื่นล้านบาท ด้านสัดส่วนหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPL) ในไตรมาส 3/59 คาดว่าจะเพิ้มขึ้นเล็กน้อยจากไตรมาส 2/59 และทั้งปี 59 คาดว่าอยู่ที่ระดับ 1-1.2% ถือว่าบริษัทยังมีการบริหารจัดการ NPL ได้อย่างมีประสิทธิภาพ
ราคาหุ้น MTLS พักเที่ยงอยู่ที่ 18.90 บาท เพิ่มขึ้น 0.10 บาท (+0.53%) ขณะที่ดัชนีหุ้นไทยปรับขึ้น 0.55%
โบรกเกอร์ คำแนะนำ ราคาเป้าหมาย (บาท/หุ้น)
เออีซี ซื้อ 30.50
เอเซีย พลัส ซื้อ 27.50
เอเชีย เวลท์ ซื้อ 26.00
ฟิลลิป (ประเทศไทย) ซื้อ 24.50
บัวหลวง ซื้อ 24.50
แลนด์ แอนด์ เฮาส์ ซื้อ 21.60
โนมูระ พัฒนสิน ซื้อ 27.50
นางสาวอุษณีย์ ลิ่วรัตน์ ผู้อำนวยการอาวุโส ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.เอเซีย พลัส กล่าวว่า กำไรสุทธิในไตรมาส 4/59 ของ MTLS จะทำสถิติสูงสุดต่อเนื่องจากไตรมาส 3/59 จากการเติบโตของสินเชื่อที่จะเข้าสู่ช่วงฤดูกาล แม้อัตราการเติบโตของสินเชื่อในไตรมาสนี้จะไม่สูงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่ยังได้ผลบวกของการดำเนินธุรกิจแบบเชิงรุก และแนวโน้มต้นทุนดอกเบี้ยจ่ายที่ยังอยู่ในระดับต่ำ
ส่วนผลการดำเนินงานในไตรมาส 3/59 ที่กำลังจะประกาศออกมานั้น คาดว่า MTLS จะมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 345 ล้านบาท เติบโต 14.9% จากไตรมาสก่อน และเติบโต 56.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยเป็นผลมาจากการเติบโตของรายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิและรายได้ค่าธรรมเนียม ตามการดำเนินธุรกิจเชิงรุกในการขยายตัวของสินเชื่อ
อย่างไรก็ตาม การเติบโตของสินเชื่อที่เพิ่มมากขึ้นอย่างต่อเนื่อง ไม่น่ามีความกังวลเรื่อง NPL แม้ NPL จะเพิ่มขึ้นบ้างในไตรมาส 3/59 แต่เมื่อเทียบกับการเติบโตของสินเชื่อรวมที่เป็นไปในอัตราที่สูงและเร่งตัวมากขึ้น ทำให้สัดส่วน NPL ยังทรงตัวที่ราว 0.95% ของสินเชื่อรวม
ทั้งนี้ คาดกำไรสุทธิในปี 59 เติบโตได้ในระดับ 51.9% จากปีก่อน จากการเติบโตของสินเชื่อทะเบียนรถจักรยานยนต์ รถยนต์ และสินเชื่อต่อยอดอื่นๆ โดยคาดว่าสินเชื่อรวมของ MTLS ในปีนี้จะขยายตัวสูงถึง 60% ซึ่งส่วนใหญ่มาจากสาขาที่บริษัทเร่งการเปิดในช่วงที่ผ่านมาทยอยสร้างรายได้เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ ยังได้ผลบวกจากต้นทุนดอกเบี้ยจ่ายสำหรับเงินกู้ใหม่ ๆ ที่ลดลงด้วย
นักวิเคราะห์จาก บล.เออีซี คาดว่า กำไรสุทธิของ MTLS ในไตรมาส 4/59 ยังสามารถทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่องจากไตรมาส 3/59 ที่คาดว่าจะมีกำไรสุทธิสูงสุดใหม่อยู่ที่ 330 ล้านบาท โดยเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของสาขาที่เปิดใหม่ต่อเนื่องสอดคล้องกับเป้าหมายของ MTLS ที่คาดจะมีจำนวนสาขาในสิ้นปี 59 ทั้งหมด 1,600 สาขา ซึ่งจะช่วยหนุนทำให้พอร์ตสินเชื่อรวมมีแนวโน้มขยายตัวมากขึ้น
ขณะที่แนวโน้มผลกำไรในไตรมาส 3/59 จะเติบโต 50% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน จากรายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิที่คาดโตราว 81% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ตามจำนวนสาขาที่เพิ่มขึ้น โดยมีจำนวนสาขาเพิ่มขึ้นจากช่วงไตรมาส 3/58 ที่ 900 สาขา มาเป็น 1,515 สาขา ช่วยหนุนสินเชื่อให้เติบโตราว 83% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน
แต่อย่างไรก็ตาม บริษัทยังมีค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นตามการขยายตัวของสินเชื่อ โดยเฉพาะค่าใช้จ่ายการตั้งสำรองที่สูงขึ้น และค่าใช้จ่ายในการเปิดสาขาใหม่ แต่ยังถือว่าการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายยังน้อยกว่าการเพิ่มขึ้นของรายได้
ทั้งนี้ บล.เออีซี ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 59 ของ MTLS เป็นเติบโต 51.5% จากปีก่อน มาอยู่ที่ 1.25 พันล้านบาท จากเดิมที่คาดว่ากำไรจะเติบโตเฉลี่ยต่อปี 6.3% เป็นผลมาจากการเติบโตที่โดดเด่นจากการปล่อยสินเชื่อที่เร่งตัวขึ้นจากสาขาเดิมและสาขาเปิดใหม่ และแนวโน้มกำไร 9 เดือนแรกปีนี้ของ MTLS จะคิดเป็น 74% ของประมาณการเดิมทั้งปีที่ประมาณการไว้ ซึ่งกำไรที่จะออกมาอาจสูงเกินไปทำให้ต้องมีการปรับประมาณการกำไรทั้งปีเพิ่มขึ้น ส่วน NPL ของ MTLS คาดว่ายังอยู่ในระดับต่ำในช่วง 1.0-1.2%
ขณะที่นักวิเคราะห์ บล.บัวหลวง คาดว่ากำไรสุทธิของ MTLS ในไตรมาส 3/59 จะอยู่ที่ 330 ล้านบาท หรือเติบโต 50% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และเติบโต 10% จากไตรมาส 2/59 ถือเป็นสถิติสูงสุดใหม่ และคาดว่าแนวโน้มกำไรในไตรมาส 4/59 ยังเติบโตอย่างต่อเนื่อง จากกลยุทธ์การปล่อยสินเชื่อรากหญ้าในส่วนที่ธนาคารยังเข้าไม่ถึง และการขยายสาขาที่เพิ่มมากขึ้น ซึ่งในช่วง 9 เดือนที่ผ่านมามีสาขารวมทั้งหมด 1,515 สาขา จากเป้าหมายที่บริษัทตั้งไว้ในปีนี้จะมีสาขาทั้งหมด 1,600 สาขา
การขยายตัวของสาขาที่เพิ่มมากขึ้นส่งผลต่อการเติบโตของการปล่อยสินเชื่อได้อย่างมีนัยสำคัญ โดยคาดว่าการปล่อยสินเชื่อทั้งปีนี้จะเติบโตถึง 60% มาอยู่ที่ 2.05 หมื่นล้านบาท ซึ่งในไตรมาส 3/59 สินเชื่อจะเติบโตอย่างมากถึง 78% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และขยายตัว 13% จากไตรมาส 2/59 มาอยู่ที่ 1.9 หมื่นล้านบาท
ส่วน NPL ในไตรมาส 3/59 คาดว่าจะอยู่ที่ 1% เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 0.94% ในไตรมาส 2/59 แต่ MTLS ยังมีการบริหารจัดการ NPL ได้อย่างมีประสิทธิภาพ
ทั้งนี้ ยังคงประมาณการกำไรสุทธิของ MTLS ในปีนี้เติบโต 54% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน จากความต้องการสินเชื่อที่สูงในกลุ่มลูกค้าที่ธนาคารไม่สามารถเข้าถึงได้ หนุนผลการดำเนินงานเติบโตอย่างแข็งแกร่ง มีส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับที่ดี รวมไปถึงคุณภาพการควบคุมหนี้ที่ถือว่าทำได้ดี และมีความสามารถในขยายฐานสินทรัพย์ได้อีกมากจากอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E) ที่อยู่ในระดับต่ำ