หุ้น ALL ปิดเทรดช่วงเช้าที่ 4.96 บาท เพิ่มขึ้น 0.06 บาท (+1.22%) จากราคาขาย IPO ที่ 4.90 บาท/หุ้น มูลค่าซื้อขาย 705.85 ล้านบาท โดยเปิดตลาดที่ 4.94 บาท ราคาขึ้นสูงสุด 5.15 บาท และราคาลงต่ำสุด 4.92 บาท
นายเทิดศักดิ์ ทวีธีระธรรม ผู้ช่วยกรรมการผู้อำนวยการสายงานวิจัย บล.เอเซีย พลัส เปิดเผยว่า ฝ่ายวิจัยประเมินมูลค่าพื้นฐานของหุ้นบมจ.ออลล์ อินสไปร์ ดีเวลลอปเม้นท์ (ALL) สิ้นปี 2562 เท่ากับ 6.25 บาท โดยกำหนด PER 7 เท่า ถือเป็นระดับสมเหตุสมผล เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ย PER ซื้อขายกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ใน SET ปัจจัยที่ 8 เท่า โดยผู้ประกอบการที่มีพอร์ตรายได้หลักจากคอนโดมิเนียม เช่น LPN, ORI, ANAN และ SENA มี PER ซื้อขายเฉลี่ย 5-7 เท่า
ช่วง 3 ปีข้างหน้า (ปี 2562-2564) ประเมินกำไรเติบโตเฉลี่ย 35% ต่อปี โดยคาดกำไรปี 2562 เท่ากับ 500 ล้านบาท ขยายตัว 46% yoy หนุนด้วยรายได้ขายอสังหาริมทรัพย์ 3.9 พันล้านบาท มาจากการโอนต่อเนื่องของ 4 โครงการเดิมที่มี Backlog รวม 1.2 พันล้านบาท ซึ่งส่วนใหญ่มาจาก RISE Rama 9 มูลค่า 1.13 พันล้านบาท ขณะเดียวกันมีโครงการคอนโดมิเนียมใหม่ของ ALL ที่มีกำหนดส่งมองไตรมาส 4/62 อีก 2 โครงการ ได้แก่ The Excel สุขุมวิท 71 และ Impression ภูเก็ต มี Backlog รวมกัน 1.7 พันล้านบาท รวมถึงบางส่วนจากการขายโอนฯแนวราบ The Vision ลาดพร้าว-นวมินทร์ มูลค่า 1.39 พันล้านบาท
ฐานทุนที่สูงขึ้นตามการเติบโตของกำไรอย่างมีนัยฯ หลังเริ่มโอนกรรมสิทธิ์โครงการใหม่ และจากการทำ IPO คาดจะทำให้ Net Gearing สิ้นปี 2562 ลดลงเหลือ 1.8 เท่า (ค่าเฉลี่ยกลุ่มพัฒนาที่อยู่อาศัยใน SET อยู่ที่ 1 เท่า) เป็นไปตามเงื่อนไขสัญญากู้ยืมเงินจากสถาบันการเงิน (Debt Covenant) ที่กำหนดให้ไม่เกิน 2.5-3 เท่า ทำให้สถานะการเงินผ่อนคลายขึ้น และสร้างโอกาสในการจ่ายเงินปันผล ภายใต้นโยบายจ่ายเงินปันผลขั้นต่ำ 40% ฝ่ายวิจัยคาดเงินปันผลปี 2562 หุ้นละ 0.36 บาท คิดเป็น Div Yield เฉลี่ย 7.3% (อิงราคา IPO)