หุ้น SCB ราคาวิ่งขึ้น 3.58% มาอยู่ที่ 144.50 บาท เพิ่มขึ้น 5.00 บาท มูลค่าซื้อขาย 2,015.72 ล้านบาท เมื่อเวลา 10.23 น. โดยเปิดตลาดที่ 144 บาท ราคาปรับตัวขึ้นสูงสุดที่ 146.50 บาท และราคาปรับตัวลงต่ำสุดที่ 144 บาท
บล.เคทีบี (ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์ฯยังคงเลือก ธนาคารไทยพาณิชย์ (SCB) เป็น Top pick ในกลุ่มธนาคาร โดยแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมายที่ 145 บาท อิง PBV ที่ 1.25x เทียบเท่า -1SD ย้อนหลัง 5 ปี โดยมีมุมมองเป็นบวกแถลงข่าวใหญ่วันนี้ในงาน SCB’s Strategic Move 2019 ซึ่งคาดว่า 1 ในเรื่องสำคัญที่จะแถลงคือ การปิดดีลขาย SCB Life ให้กับ FWD เบื้องต้นคาดมูลค่าดีลอยู่ที่ 3 พันล้านดอลลาร์ (ราว 9 หมื่นล้านบาท) ทำให้คาดว่า SCB จะมีการบันทึกกำไรสุทธิพิเศษจากการขายหลังหักภาษีจากการขายเข้ามาราว 4.2 หมื่นล้านบาท ซึ่งคิดเป็น Upside ต่อกำไรสุทธิในปีนี้สูงถึง 105%
อย่างไรก็ดี คาดว่าจะมีการนำเงินที่ได้ส่วนหนึ่งราว 30% ไปตั้งสำรองฯเพิ่มเติม และกำไรของ SCB Life ที่เคยได้ปีละ 6 พันล้านบาท หายไป ทำให้ได้มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น (BVS) ใหม่ที่ 120.4 บาท อ้างอิง P/BV เดิมที่ใช้คำนวณกับ SCB ที่ 1.25x คิดเป็น Upside ต่อราคาหุ้นที่ราว 5 บาท หรือคิดเป็น 4% จากราคาเป้าหมายเดิมที่ 145 บาท ซึ่งเชื่อว่า SCB จะนำมาจ่ายเป็นเงินปันผลพิเศษเพิ่มเติม
ทั้งนี้ คาดเห็นความชัดเจนการขาย SCB Life ซึ่งหากปิดดีลได้ที่ 3 พันล้านดอลลาร์ จะมี upside ต่อมูลค่าหุ้นของ SCB ที่ 5 บาท โดยมีมุมมองเป็นบวกแถลงข่าวใหญ่วันนี้ในงาน SCB’s Strategic Move 2019 ซึ่งคาดว่า 1 ในเรื่องสำคัญที่จะแถลงคือ การปิดดีลขาย SCB Life ให้กับ FWD โดยมูลค่าดีลเรายังไม่ทราบ แต่อย่างไรก็ดี เรื่องนี้เคยเกิดขึ้นแล้วในปี 2560 โดยมูลค่าดีลอยู่ที่ 3 พันล้านดอลลาร์ (ราว 9 หมื่นล้านบาท) แต่ดีลล้มไป
ทั้งนี้ หากดีลนี้เกิดขึ้นจริง และ SCB ขายหุ้นทั้งหมดใน SCB Life ที่ 99.2% โดยเราอ้างอิงจากราคาขายเดิม ซึ่งเทียบเท่า P/BV ที่ 2.6x ซึ่งเท่ากับตอนที่ SCB ได้เข้าซื้อหุ้น SCB Life เพิ่มจาก SCNYL ในปี 2554 (มูลค่า 8.4 พันล้านบาท หรือคิดเป็น 47% ของหุ้นทั้งหมด ซึ่งขณะนั้นมี BVS ที่ 3.2 พันล้านบาท) ทำให้คาดว่า SCB จะมีการบันทึกกำไรสุทธิพิเศษจากการขายหลังหักภาษีจากการขายเข้ามาราว 4.2 หมื่นล้านบาท (คำนวณจาก 9 หมื่นล้านบาท (ราคาขาย) หักกับ 3.7 หมื่นล้านบาท (Equity Value ของ SCB Life) และหักอัตราภาษีที่ 20%) ซึ่งคิดเป็น Upside ต่อกำไรสุทธิในปีนี้สูงถึง 105%
อย่างไรก็ดี การขายออกไปทั้งหมดจะส่งผลให้กำไรของ SCB Life ที่เคยได้ปีละ 6 พันล้านบาท หายไป โดยได้ทำการคำนวณ อ้างอิงมูลค่าทางบัญชี (BV) เดิมของ SCB – BV ของ SCB Life ทำให้ได้ BV ใหม่ของ SCB อยู่ที่ 3.56 แสนล้านบาท และเปรียบเทียบกับ Net Cash จากการขาย SCB Life หลังหักการตั้งสำรองซึ่งคาดว่าจะมีการนำเงินที่ได้ส่วนนึงราว 30% ไปตั้งสำรองฯเพิ่มเติม (อ้างอิงจากกรณีของ TMB ที่มีการขาย TMBAM ออกมาแล้วนำเงินที่ได้ไปกันสำรองฯราว 30%) และหักภาษีจ่ายอีก 20% ทำให้ได้ Net Cash ออกมาที่ 5.2 หมื่นล้านบาท ส่งผลให้ได้ BV ของ SCB ใหม่ออกมาที่ 4.1 แสนล้านบาท หรือคิดเป็นมูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น (BVS) ที่ 120.4 บาท อ้างอิง P/BV เดิมที่ใช้คำนวณกับ SCB ที่ 1.25x โดยคาดว่า Upside ต่อราคาหุ้นจะอยู่ที่ราว 5 บาท หรือคิดเป็น 4% จากราคาเป้าหมายเดิมที่ 145 บาท