หุ้น BAM บวก 1.89% มาอยู่ที่ 27.00 บาท เพิ่มขึ้น 0.50 บาท มูลค่าซื้อขาย 3,004.15 ล้านบาท เมื่อเวลา 15.44 น. โดยเปิดตลาดที่ 26.00 บาท ราคาปรับตัวขึ้นสูงสุดที่ 27.00 บาท และราคาปรับตัวลงต่ำสุดที่ 25.50 บาท
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.เคทีบี (ประเทศไทย) แนะนำ"ซื้อ" บมจ.บริหารสินทรัพย์ กรุงเทพพาณิชย์ (BAM) ให้ราคาเป้าหมาย 30 บาท/หุ้น อิง 2563E PBV 2.1x BAM เป็นบริษัทบริหารสินทรัพย์ NPLs/NPA รายใหญ่ที่สุดในประเทศไทย และมีศักยภาพในการดำเนินธุรกิจ AMC
โดย ณ สิ้นปี 2561 มีส่วนแบ่งทางการตลาดที่ 47% และ NPLs/NPA ของบริษัทมีการขยายตัวในระยะยาวที่ 2559-Q3/2562 CAGR ที่ 3.4% และ 12.2% ทั้งนี้เราได้ประเมินกำไรปกติปี 2562E ที่ 6.6 พันล้านบาท (+27% YoY) จากการขาย NPLs ขนาดใหญ่ใน Q1/2562 และการขายโครงการไทเมล่อนใน Q4/2562
ในขณะที่กำไรปกติปี 2563E คาดที่ 5.1 พันล้านบาท (-22% YoY) จากการเริ่มมาเสียภาษีเป็นปีแรก(ที่อัตรา 20%) และไม่มีการขาย NPA ขนาดใหญ่ สำหรับกำไร 2563E-2565E จะเติบโต +6% CAGR จากขนาด NPLs/NPA ที่บริหารใหญ่ขึ้น และระยะเวลาในการติดตามชำระหนี้ที่ลดลง
ราคาหุ้นที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นมาภายหลัง IPO จากผลการดำเนินงานปี 2562E ที่จะขยายตัวสูง โดยเฉพาะภายหลังที่บริษัทขายที่โครงการไทเมล่อนได้ ทั้งนี้เราคาดว่า BAM ควรเทรดที่ discount จาก JMT, CHAYO และควรเทรดที่ premium มากกว่ากลุ่มธนาคาร โดยเรามองว่า BAM ยังน่าสนใจจาก NPLs/NPA มีคุณภาพดี สามารถสร้างรายได้ให้บริษัทได้ในระยะยาว โดย key catalysts คือ 1) โอกาสในการขยายขนาด NPLs/NPA ได้ดีในช่วงเศรษฐกิจชะลอตัว, 2) มีเงินทุนที่เพียงพอ และ D/E ที่ต่ำ และ 3) แนวโน้มที่ระยะเวลาในการคืนทุนจากการซื้อ NPLs/NPA ลดลง