TRUE ขึ้น 3.73% โบรกฯชี้ฐานสมาชิกเพิ่ม/รีไฟแนนซ์หนี้ได้ช่วยสภาพคล่องดี

          หุ้น TRUE ปรับขึ้น 3.73% อยู่ที่ 6.95 บาท เพิ่มขึ้น 0.25 บาท เมื่อเวลา 10.16 น.โดยเปิดตลาดที่ 7.00 บาท ราคาปรับขึ้นสูงสุดที่ 7.05 บาท และราคาปรับลงต่ำสุดที่ 6.95 บาท 
          บทวิเคราะห์ บล.นครหลวงไทย ปรับน้ำหนักการลงทุนหุ้น TRUE เป็น “Trading Buy" จากเดิม “ขาย" จากประเด็นของจำนวนฐานสมาชิกในกลุ่ม TRUE ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ณ สิ้นเดือนมิ.ย.2550 มีจำนวนทั้งสิ้น 7.06 ล้านสมาชิก, การบริหาร Traffic ที่ดีของ TM สะท้อนถึงการตัดสินใจที่ถูกต้องในการใช้แผนธุรกิจแบบ Convergence บวกกับการรีไฟแนนซ์หนี้ของ True Move และ TRUE บางส่วน และอยู่ระหว่างการเจรจาอีก 2 หมื่นล้านบาท ซึ่งจะช่วยให้ TRUE มีสภาพคล่องที่ดีขึ้น และพร้อมที่จะทำการตลาดได้มากขึ้น เพราะธุรกิจของ TRUE เป็น Capital Intensive การจะถึงจุดคุ้มทุนได้ นอกจากจะมาจาก Content แล้วฐานสมาชิก ก็เป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่สำคัญ 
          ขณะที่ผลการดำเนินงานต้องยอมรับ TRUE จะยังต้องประสบภาวะขาดทุนต่อไปอีกอย่างน้อย 2 ปี เพื่อให้ฐานสมาชิกใหญ่มากพอ ประเมินมูลค่าเหมาะสม ด้วยวิธี DCF โดย WACC ที่ 13.65% และ Terminal Growth 3.5% ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2550 ที่ 8.13 บาท ลดลงจากเดิมที่ 8.79 บาท เนื่องจากต้นทุนการเงินที่สูงขึ้นจากการรีไฟแนนซ์
          บล.กรุงศรีอยุธยา แนะเก็งกำไร ได้ปรับผลขาดทุนปกติปี 50 และ 51 เพิ่มขึ้นเป็น 4,825 ล้านบาท และ 2,845 ล้านบาท ตามลำดับ จากผลขาดทุนปกติ 1H50 ที่แย่กว่าคาด 24% เป็น 2,085 ล้านบาท ประกอบกับแนวโน้ม 2H50 ที่ยังคงขาดทุนเพิ่มขึ้นจากการเปลี่ยนสถานะเป็นผู้โทรออกสุทธิ จากพฤติกรรมการใช้งานที่เปลี่ยนไปหลังโปรโมชั่นราคาต่ำของผู้ให้บริการรายอื่นสิ้นสุดลง พร้อมกันนี้เราปรับ Fair Price ปี 51 ลง 16% เหลือ 9 บาท (NAV) สะท้อนการปรับลดประมาณการดังกล่าว 
          อย่างไรก็ดี ยังมีส่วนต่างจากราคาปัจจุบันอีกกว่า 34% อีกทั้งผลประกอบการปี 51 จะมีพัฒนาการดีขึ้นจากจำนวนผู้ใช้บริการที่เพิ่มขึ้น และ Blended ARPU ที่ลดลงในอัตราชะลอตัวหลังมีการปรับขึ้นค่าบริการตามผู้ให้บริการรายอื่น รวมไปถึงคาดว่าค่าใช้จ่าย IC จากการเป็นผู้โทรออกสุทธิจะทยอยลดลงในปี 51 จึงแนะเก็งกำไร