โบรกเกอร์ เชียร์"ซื้อ"หุ้นบมจ.นอร์ทอีส รับเบอร์ (NER) มีโมเมนตัมกำไรเด่น-เล็งผลดำเนินงานในครึ่งปีหลัง (H2/63) จะทำใด้ดีกว่าครึ่งปีแรก จากเปิดโรงงานใหม่แห่งที่ 2 เพิ่มกำลังการผลิต 60% มาพร้อมคำสั่งซื้อ หนุนกำไรเป็นขาขึ้น ขณะที่ไม่ได้เพิ่มจำนวนคนงานมากนัก ทำให้ margin เพิ่มขึ้น ปัจจุบันมียอดขายที่ทำสัญญารองรับแล้วถึงเดือน ต.ค. 2563 ส่วนใหญ่เป็นลูกค้าจากจีน
นอกจากนี้ NER ได้ป้องกันความเสี่ยงในแง่ของวัตถุดิบได้ค่อนข้างดี
พร้อมคาดการณ์กำไรสุทธิปี 63 ไว้ที่ 600-780 ล้านบาท เติบโตจากปี 63 ที่มีกำไรสุทธิ 538 ล้านบาท ขณะที่ราคาหุ้นยังอยู่แถว 3.30 บาท/หุ้น เทรด P/E 6.6 เท่า ถือว่าไม่แพง ยังมี upside จากราคาเป้าหมาย
ราคาหุ้น NER อยู่ที่ 3.32 บาท เมื่อเวลา 15.23 น.เพิ่มขึ้น 0.08 บาท (2.47%) ขณะที่ SET +0.23%
โบรกเกอร์ คำแนะนำ ราคาเป้าหมาย (บาท/หุ้น)
โนมูระ พัฒนสิน ซื้อ 5.00
คันทรี่ กรุ๊ป ซื้อ 4.40
เคทีบี (ประเทศไทย) ซื้อ 4.10
เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) ซื้อ 4.00
ยูโอบี เคย์เฮียน(ประเทศไทย) ซื้อ 4.00
ฟิลลิป (ประเทศไทย) ซื้อ 3.90
นายวิจิตร อารยะพิศิษฐ ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยหลักทรัพย์ บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) กล่าวว่า NER มีโมเมนตัมกำไรเด่นหลังจากที่กำไรไตรมาส 2/63 ทำ New High ทำให้มองว่าช่วงครึ่งปีหลัง (H2/63) จะทำได้ดีกว่าครึ่งปีแรก จากที่มีการเปิดโรงงานใหม่แห่งที่ 2 กำลังการผลิตเพิ่มขึ้น 60% ทำให้กำไรของ NER เป็นขาขึ้น เนื่องจากการตั้งโรงงานแห่งนี้เกิดขึ้นมาพร้อมคำสั่งซื้อที่เข้ามาด้วย โดย NER ได้ทำการล็อกออเดอร์ไปแล้วถึงเดือน ต.ค.63 ส่วนใหญ่จะส่งออกไปยังประเทศจีน ลูกค้าของ NER อยู่ในกลุ่มยานยนต์ในส่วนของผลิตล้อรถยนต์
อย่างไรก็ดี เงินบาทอ่อนค่าจะไม่เป็นผลดีต่อ NER ซึ่งในไตรมาส 3/63 เงินบาทอ่อนค่ามาแถว 31.5 บาท/ดอลลาร์สหรัฐฯ แต่ถือว่าไม่บวก/ลบ ซึ่ง NER ได้ป้องกันความเสี่ยงในแง่ของวัตถุดิบได้ค่อนข้างดี พร้อมคาดการณ์กำไรสุทธิปี 63 ไว้ที่ 780 ล้านบาท เติบโต 45% จากปี 63 ที่กำไรสุทธิ 538 ล้านบาท
ด้านราคาหุ้น NER ในปัจจุบันแถว 3.30 บาท/หุ้น เทรด P/E 6.6 เท่า ถือว่าไม่แพง ยังมี upside จากราคาเป้าหมายที่ให้ไว้ที่ 4.00 บาท/หุ้น คิดเป็น P/E 8 เท่า
สำหรับ บล.เคทีบี (ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์ฯว่า ปรับกำไรสุทธิปี 63 ของ NER ขึ้น 28% มาอยู่ที่ 705 ล้านบาท (+31% YoY) เนื่องจากกำไรปกติในครึ่งปีแรก (H1/63) คิดเป็นถึง 64% ของประมาณการทั้งปี ประกอบกับครึ่งปีหลังแนวโน้มความต้องการจากลูกค้าในจีนเริ่มปรับตัวดีขึ้น
อีกทั้งกำลังการผลิตของโรงงานใหม่จะเพิ่มขึ้นจากเดิม 60% (2.92 แสนตัน/ปี เป็น 4.65 แสนต้น/ปี เพิ่มขึ้น 1.72 แสนต้นต่อปี) ทั้งนี้ ไตรมาส 3/63 จะใช้กำลังการผลิต 70% ของทั้งหมด และการเพิ่มกำลังการผลิตรอบนี้จำนวนคนงานไม่ได้เพิ่มขึ้นมากนัก ต้นทุนจึงไม่เพิ่มตามกำไร ทำให้ margin จะเพิ่มขึ้น จึงปรับ gross margin จากเดิมที่ 9% เป็น 10.5%
ส่วน บล.หยวนต้า (ประเทสไทย) ระบุว่า NER กำไรจะเด่นมากในไตรมาส 3/63 เป็นต้นไป จากลูกค้าเดิม และลูกค้าใหม่ LLIT และ Triangle เริ่มเข้ามาเต็มไตรมาส พร้อมกับราคาขายที่เพิ่มขึ้นในไตรมาส 2/63 แต่ส่งมอบในไตรมาส 3/63 รับรู้รายได้และอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นในไตรมาส 3/63 คาดว่า GPM อาจขึ้นไปแตะที่ระดับ 16–17% ได้
ทั้งนี้ ไตรมาส 4/63 คาดกำไรทำระดับสูงสุดใหม่ เพราะเป็น High season พร้อมกับ GPM ที่สูงขึ้น ปัจจุบันมียอดขายที่ทำสัญญารองรับแล้วถึงเดือน ต.ค.63 ซึ่งบริษัทคาดว่ายอดขายในปี 63 จะอยู่ที่ 17,000 ล้นบาท เติบโตราว 31% YoY จึงคาดการณ์กำไรปกติ 63 เบื้องต้นแบบ Conservative ด้วย NPM 2.9%, 3.5% และ 4.1% (ต่ำกว่า 6.3% ที่ทำได้ในไตรมาส 1/63) ได้กำไรปกติที่ 500-700 ล้านบาท ได้ EPS ปี 63 ที่ 0.27–0.38 บาท
ในปี 64 คาดกำไรเติบโต 25% YoY จากกำลังการผลิตใหม่สร้างรายได้เต็มปี แต่หากสามารถใช้กำลังกำรผลิตได้เต็มตามแผนของบริษัทอาจเห็นการเติบโตได้มากกว่า 40% YoY ที่การเติบโต 25% YoY ได้กำไรปกติในช่วง 625–750 ล้านบาท ได้ราคาเป้าหมายปี 64 ในช่วง 3.38–5.68 บาท ส่วนกำไรสุทธิ 600 ล้านบาทในปี 63 และ 750 ล้านบาทในปี 64 ที่ราคาปิดล่ำสุดที่ 2.66 บาทคิดเป็ น PER ที่ 8.2x และ 6.6x ตามลำดับ