KIMENG ให้ราคาเหมาะสมหุ้น MJD 5.10 บ./หุ้น คาดรายได้-กำไรปีหน้าโตดีมาก

          บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.กิมเอ็ง(ประเทศไทย) หรือ KIMENG ประเมินราคาที่เหมาะสมตามปัจจัยพื้นฐานของบมจ.เมเจอร์ ดีเวลลอปเม้นท์(MJD)ที่ 5.10 บาทต่อหุ้น ด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสดอิสระ โดยใช้อัตราคิดลด 10.75% และ Terminal growth ที่ 1.5% ณ ราคาที่เหมาะสม MJD จะซื้อขายกันที่ PER ปี 2551 ที่ 6.6 เท่า และ P/BV ที่ 1.5 เท่า
          บมจ. เมเจอร์ ดีเวลลอปเม้นท์ (MJD) เป็นผู้ประกอบการอสังหาริมทรัพย์ขนาดกลางที่มุ่งเน้นพัฒนาคอนโดมิเนียมระดับไฮเอนด์ โดยกลุ่มลูกค้าเป้าหมายของบริษัท ได้แก่ กลุ่มลูกค้าชาวไทยที่มีฐานะดี มีรสนิยมสูง และกลุ่มนักธุรกิจชาวต่างชาติที่ทำงานในประเทศไทย ปัจจุบันบริษัทมีโครงการที่กำลังดำเนินการอยู่ 8 โครงการ ซึ่งล้วนแต่เป็นคอนโดมิเนียม มูลค่าขายรวม 1.38 หมื่นล้านบาท
          แม้จะคาดว่ารายได้ปีนี้จะเติบโต 28% จากปีก่อนเป็น 2.06 พันล้านบาท แต่อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะลดลงเหลือ 32.5% จาก 35.5% ในปีก่อน ทำให้กำไรสุทธิคาดว่าจะเท่ากับ 264 ล้านบาท (0.38 บาทต่อหุ้น) ซึ่งใกล้เคียงกับปีก่อน และคาดว่าผลประกอบการของ MJD จะเติบโตอย่างก้าวกระโดดในปีหน้า เนื่องจากจะมียอดขายที่ยังไม่รับรู้ยกไปปีหน้าจำนวนมาก โดยคาดว่ารายได้จะโต 89% เป็น 3.88 พันล้านบาท และกำไรสุทธิคาดว่าจะเพิ่ม 105% เป็น 539 ล้านบาทหรือ 0.77 บาทต่อหุ้น
          MJD จะเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนแก่ประชาชนทั่วไป (IPO) จำนวน 200 ล้านหุ้น ที่พาร์ 1.00 บาท ซึ่งจะทำให้ทุนชำระแล้วของ MJD เพิ่มจาก 500 ล้านบาท เป็น 700 ล้านบาท เงินที่ได้จะนำไปใช้พัฒนาโครงการปัจจุบันและอนาคต ใช้คืนหนี้เงินกู้ และเป็นทุนหมุนเวียน