ค่อนข้างจะแน่ชัดแล้วว่างวดนี้ตลาดหลักทรัพย์ฯ เอาจริง! กับหุ้นสภาพคล่องต่ำที่ส่งผลต่อดัชนี SET อย่างเด็ดดวง เป้าหมายแรก โบรกเกอร์ต่างเล็งไปที่หุ้น DELTA แต่เกณฑ์ใหม่นี้กระทบหุ้นตัวอื่น ๆ ไปด้วย ใครจะหลุด-ใครจะโชคดีได้เข้าไปใน SET50/SET100 มาดูกัน
ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) อยู่ระหว่างปรับปรุงหลักเกณฑ์การจัดทำดัชนี ในด้านเกณฑ์สภาพคล่อง โดยเริ่มใช้ในการคัดเลือกหลักทรัพย์ที่เป็นองค์ประกอบในดัชนีรอบปลายปี 2564 ซึ่งจะประกาศผลการคัดเลือกในช่วงเดือน ธ.ค.64 และใช้ในการคำนวณดัชนีในช่วง ม.ค.-มิ.ย.65 เป็นต้นไป
ทั้งนี้ ตลท.ได้ศึกษาแนวทางในการปรับปรุงหลักเกณฑ์ ทั้งที่เป็นเกณฑ์เชิงปริมาณ (Quantitative) และเกณฑ์เชิงคุณภาพ (Quality)
นายวิจิตร อารยะพิศิษฐ์ นักกลยุทธ์การลงทุน บล.เมย์แบงก์กิมเอ็ง (ประเทศไทย) กล่าวว่า ตลท.ปรับเกณฑ์การคัดหุ้นเข้า SET50/SET100 เบื้องต้นคงจะเริ่มนำประเด็น Cash Balance มาใช้ในการพิจารณาก่อน ส่วนฟรีโฟลตเชื่อว่าคงจะยังไม่นำมาใช้
ทั้งนี้ หากนำเกณฑ์ Cash Balance มาใช้ในการพิจารณาก็คาดว่าจะมีหุ้นที่ต้องหลุดจาก SET50/SET100 คือหุ้น DELTA, PSL, NRF แต่หากมีการนำประเด็นฟรีโฟลตมาใช้พิจารณาคัดหุ้นใน SET50/SET100 ด้วย ก็จะกระทบกับหุ้นหลายตัว จึงต้องระวัง แต่เชื่อว่าการปรับใช้น่าจะเป็นแบบค่อยเป็นค่อยไป
"กองทุนได้เริ่มปรับพอร์ตกันแล้ว เริ่ม Action กันแล้ว เพราะกองทุนมีของเยอะเลยต้องทยอยปรับพอร์ตกันไป"นายวิจิตร กล่าว
ขณะที่แหล่งข่าวจากวงการโบรกเกอร์ เปิดเผยว่า ไม่ค่อยเห็นด้วยกับเกณฑ์ของ ตลท.ที่จะนำประเด็น Cash Balance เข้ามาใช้ในการพิจารณาคัดหุ้นเข้า/ออก ใน SET50, SET100 เพราะเกณฑ์ Cash Balance เป็นในเชิงปริมาณ ไม่ใช่คุณภาพ
อีกทั้งหุ้นในกลุ่มเทคโนโลยีที่หลายตัวติดเกณฑ์กำกับการซื้อขายด้วย Cash Balance ในตลาดหุ้นไทยนั้น ในตลาดต่างประเทศต่างก็เทรด P/E 50 เท่าถึงกว่า 100 เท่ากันทั้งนั้น ดังนั้น มาตรการนี้อาจทำให้หุ้นเทคโนโลยีใหม่ ๆ ไม่กล้าเข้ามาจดทะเบียนในตลาดฯ เพราะหากเข้ามาเทรดแน่นอนว่าวอลุ่มเทรดก็คงจะมีมากในยุคที่มีความต้องการเทคโนโลยีกันมาก หากโดนเกณฑ์ Cash Balance แทนที่จะเป็นการเทรดแบบปกติ ก็จะกลายเป็นตราบาป
"ตอนนี้บรรดากองทุนก็ยังรอดูมาตรการของตลาดฯอยู่ ซึ่งตลาดฯอาจจะยู่ระหว่างการปรับรายละเอียดบางส่วน"แหล่งข่าว กล่าว
ทั้งนี้ บทวิเคราะห์ของ บล.โนมูระ พัฒนสิน ระบุว่า ประเด็น SET50-SET100 คำนวณหุ้นเข้า/ออกสำหรับงวดครึ่งแรกปี 65 (H1/65) ก่อนที่ตลท.จะประกาศการคัดเลือกหุ้นเข้า/ออกรอบนี้ช่วงกลาง ธ.ค.64 และมีผลเริ่มใช้ 1 ม.ค.65 โดยผลการคำนวนในรอบนี้ใช้ข้อมูลตั้งแต่ 1 ธ.ค.63 - 5 พ.ย.64 (ยังเหลือข้อมูลอีกราว 3 สัปดาห์กว่า)
ดังนั้น ผลของการคาดการณ์น่าจะมีความใกล้เคียงสูง โดยคาดการณ์ในรอบนี้ ได้แก่
หุ้นคาดเข้า SET50 รอบนี้ 3 บริษัท คือ TIDLOR, BANPU, KEX
หุ้นคาดหลุด SET50 รอบนี้ 3 บริษัท คือ BJC, DELTA, STA
หุ้นคาดเข้า SET100 รอบนี้ 10 บริษัท คือ TIDLOR, KEX, BPP, STARK, BLA, RCL, EPG, DCC, TTA, SIRI
หุ้นคาดหลุด SET100 รอบนี้ 10 บริษัท คือ AAV, BJC, DELTA, ICHI, JAS, NRF, PRM, PSL, RS, TKN
แนะนำเลี่ยงหุ้นคาดจะหลุด SET50-SET100 และ"เก็งกำไร"หุ้นคาดว่าจะเข้า SET50-SET100 โดยเลือก TIDLOR, BLA, EPG เป็น Top Picks
ด้าน บล.ทรีนีตี้ ประเมินว่า DELTA จะถูกถอดออกจากดัชนี SET50 และ SET100 ในรอบถัดไปค่อนข้างแน่ จึงได้ทำการ Update การคำนวณหุ้นที่มีโอกาสถูกนำเข้า/ถอดออกจากดัชนี SET50 และ SET100 ในรอบถัดไป โดยใช้ข้อมูลล่าสุดจนถึงวันที่ 5 พ.ย.ที่ผ่านมา (ข้อมูลจริงจะใช้ถึงวันที่ 30 พ.ย.) พบว่า
หุ้นที่มีโอกาสเข้า SET50 ได้แก่ AWC, TIDLOR, BANPU, KEX
หุ้นที่มีโอกาสถอด SET50 ได้แก่ DELTA, GULF, BJC, STA
หุ้นที่มีโอกาสเข้า SET100 ได้แก่ AWC, TIDLOR, KEX, BPP, STARK, BLA, RCL, EPG, TTA, SIRI
หุ้นที่มีโอกาสถอด SET100 ได้แก่ DELTA, GULF, BJC, PSL, JAS, PRM, ICHI, AAV, NRF, TKN
ทั้งนี้ ในส่วนของ GULF และ BJC นั้นตัวหุ้นจะหลุดจากดัชนี SET50/SET100 ถ้าใช้สัดส่วน Turnover ratio ที่ 2.5% เป็นอัตราส่วนขั้นต่ำในการคำนวณ แต่หาก ตลท.ใช้อัตราส่วนที่ต่ำกว่านี้ หุ้นทั้ง 2 จะสามารถผ่านเกณฑ์และดำรงอยู่ในดัชนีต่อไปได้ ด้วยเหตุนี้ การคำนวณในส่วนของหุ้น 2 ตัวนี้ จึงยังคงมีความไม่แน่นอนสูง
ส่วน บล.คันทรี่ กรุ๊ป ระบุว่า ตลท.เปิดเผยเอกสารสรุปความเห็นการปรับปรุงดัชนีปรากฏว่าความเห็นส่วนใหญ่เห็นด้วยกับการปรับเกณฑ์คำนวนดัชนีโดยนำฟรีโฟลตมาร่วมคำนวณ แต่มีข้อเสนอแนะเพิ่มเติมว่าหลักเกณฑ์ Free float adjusted market capitalization weighted ควรใช้กับดัชนี SET50, SET100 เท่านั้น
ประเมินว่า ตลท.จะนำฟรีโฟลตเข้ามาร่วมคำนวณเพื่อให้ดัชนีสะท้อนภาพการลงทุนที่ชัดเจนมากขึ้น ดังนั้น หุ้นที่มีโอกาสรับผลกระทบเชิงลบจากการคำนวณ SET50, SET100 ได้แก่ หุ้นที่มี Free Float ต่ำ อาทิ AOT, ACE, BJC, BGRIM, DELTA, GPSC, GULF, MAKRO
ส่วนหุ้นที่จะได้รับผลเชิงบวก ได้แก่ AMATA, AP, BBL, CPALL, KBANK, KCE, SCB
SET50 SET100
หลุด เข้า หลุด เข้า
BJC TIDLOR AAV TIDLOR
DELTA BANPU BJC KEX
STA KEX DELTA BPP
GULF AWC ICHI STARK
JAS BLA
NRF RCL
PRM EPG
PSL DCC
RS TTA
TKN SIRI
GULF AWC