แม่-ลูก NNCL ปรับขึ้น โบรกฯมองประสิทธิภาพการทำกำไรดีขึ้นต่อเนื่อง

          แม่-ลูก NNCL ปรับขึ้น โดยหุ้น NNCL อยู่ที่ 2.20 บาท เพิ่มขึ้น 0.06 บาท (+2.80%) เมื่อเวลา 10.08 น.โดยเปิดตลาดที่ 2.20 บาท ราคาปรับขึ้นสูงสุดที่ 2.20 บาท และราคาปรับลงต่ำสุดที่ 2.18 บาท
          หุ้น NNCL-W1 อยู่ที่ 1.48 บาท เพิ่มขึ้น 0.04 บาท (+2.78%)           
          บทวิเคราะห์ บล.เอเซีย พลัส แนะนำ "ซื้อ" หุ้นบมจ.นวนคร (NNCL) เนื่องจากประสบความสำเร็จเป็นอย่างดีในการลงทุนในโครงการผลิตน้ำขายที่นิคมอุตสาหกรรมนวนคร-ปทุมธานี โดยปัจจุบันสามารถสร้างรายได้จากค่าบริการเฉลี่ยประมาณ 48-50 ล้านบาท/เดือน จากนี้ไป NNCL มีแนวทางที่จะขยายกิจการผ่านการสร้างรายได้จากค่าเช่าและค่าบริการ ตลอดจนกิจการที่สร้างรายได้คงที่มากขึ้น 
          โดยแผนที่จะดำเนินการประกอบด้วย การขยายกำลังการผลิตน้ำ จาก 45,000 คิว/วัน เป็น 60,000 คิว/วัน ใช้เม็ดเงินลงทุน 100 ล้านบาทกำหนดแล้วเสร็จ 2H51, พัฒนาที่อยู่อาศัยเพื่อให้เช่า โดยกำหนดจะพัฒนาโครงการคอนโดมิเนียม มูลค่าโครงการรวม 1.6 พันล้านบาท แต่คาดว่าจะใช้เงินปี 2551 ประมาณ 200 ล้านบาท คาดหมายจะเริ่มมีรายได้ปี 2552, ขยายกำลังการผลิตโรงบำบัดน้ำเสียจาก 20,000 คิว/วันเป็น 40,000 คิวต่อวันใช้เงินลงทุน 400 ล้านบาท คาดว่าแล้วเสร็จปลาย 1Q52 
          นอกจากนี้ ยังใกล้จะได้ข้อสรุปเรื่องการลงทุนในโรงไฟฟ้า SPP ขนาด 120 เมกะวัตต์ โดยจะร่วมทุนกับพันธมิตร ซึ่งน่าจะได้ข้อสรุปในช่วง 1Q51 ทั้งนี้ข้อมูลที่เคยได้รับจากผู้บริการ คาดว่างบประมาณการลงทุนจะอยู่ที่ประมาณ 0.8 ล้านเหรียญฯ/เมกะวัตต์ จากแนวทางที่ NNCL ดำเนินการอยู่คาดว่าจะทำให้รายได้จากการให้บริการ-ค่าเช่ามีสัดส่วนที่เพิ่มมากขึ้นต่อเนื่องในอีก 5 ปีข้างหน้า 
          สำหรับการขายที่ดินปัจจุบันอยู่ระหว่างการเจรจาขายที่ดิน 50 ไร่ ที่โคราชให้กับ HONDA ส่วนที่ปทุมธานี ยังไม่เห็นความคืบหน้าในการขายที่มีนัยสำคัญ
          จุดเด่นประการสำคัญสำหรับ NNCL ก็คือเรื่องของประสิทธิภาพการทำกำไร โดย Gross margin จากการขายที่ดินสูงกว่า 70% และมี Gross Margin จากการให้บริการล่าสุดสูงกว่า 46% จากพัฒนการดังกล่าว 
          ฝ่ายวิจัยคาดว่าจะเห็น Gross Margin จากการให้บริการที่สูงขึ้น ซี่งส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการลงทุนดังกล่าวข้างต้นเฉพาะอย่างยิ่งในธุรกิจน้ำ และการบำบัดน้ำเสีย แต่สำหรับ Gross Margin จากการขายที่ดิน อาจผันผวนได้ในระดับไตรมาส ขึ้นอยู่กับสัดส่วนการขายในนิคมที่ปทุมธานี ซึ่งมี Gross Margin สูงกว่าค่าเฉลี่ยมาก จะคิดเป็นสัดส่วนเท่าใด
          ฝ่ายวิจัยกำหนด Fair Value สำหรับหุ้น NNCL ที่ระดับ P/E 12 เท่า ซึ่งให้มูลค่าหุ้นที่เหมาะสม ณ สิ้นปี 2551 ที่ 3.48 บาท ทั้งนี้ยังคาดหมายอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) ในอัตราที่สูงกว่า 6% ต่อปี