MJD เปิดเทรดวันแรกที่ 5.10 บ./หุ้น เหนือจอง 8.51% สวนตลาดรวมที่ปรับลง

          หุ้น MJD เปิดเทรดวันแรกที่ 5.10 บาท เพิ่มขึ้น 0.40 บาท จากราคา IPO ที่ 4.70 บาท (+8.51%) ขณะที่ดัชนี SET ปรับร่วงลง 1.39% มาที่ 821.22 จุด ลดลง 11.56 จุด เมื่อเวลา 10.00 น.
          บล.เอเซีย พลัส แนะ"ซื้อ" หุ้น MJD ราคาเป้าหมาย 5.62 บาท จากราคา IPO 4.70 บาท  สิ้น 2Q50 MJD มีโครงการระหว่างพัฒนา 8 โครงการ มูลค่าโครงการรวม 13.8 พันล้านบาท โดยมีมูลค่าสินค้าคงเหลือสำหรับขาย 7.19 พันล้านบาท และยอดขายที่ยังไม่บันทึกรายได้ 3.59 พันล้านบาท MJD มีแผนเปิดตัวโครงการใหม่อีก 5 โครงการ มูลค่ารวม 9.9-10.9 พันล้านบาท โดยยังมุ่งเน้นโครงการคอนโดมิเนียมที่จับกลุ่มเป้าหมายในตลาดบน 
          สำหรับผลประกอบการในงวด 9M50 มีกำไรจากการดำเนินงานรวม 177.59 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วน 62% ของประมาณการทั้งปีที่ฝ่ายวิจัยทำไว้ โดยประเด็นที่ทำให้ฐานกำไรต่ำกว่าที่ควรจะเป็นมาจาก 2 รายการหลักคือ ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่พบว่า SG&A/Sale สูงถึง 15.5%  ขณะที่ Effective Tax Rate สูงถึง 36% ซึ่งทั้ง 2 รายการเป็นรายการค่าใช้จ่ายที่สูงกว่าสมมุติฐานในการจัดทำประมาณการของฝ่ายวิจัย นับเป็นความเสี่ยงที่อาจต้องมีการปรับลดประมาณการในโอกาสต่อไป
          ปี 2551 เป็นช่วงเวลาที่โครงการที่พัฒนาในอดีต จะถึงกำหนดบันทึกรายได้ทางบัญชีเป็นจำนวนมาก ส่งผลทำให้เห็นการเติบโตของฐานรายได้กว่า 1 เท่าตัวเมื่อเทียบกับปี 2550 ภายใต้ความคาดหมายว่า Norm Profit Margin อยู่ที่ 12.9% และจำนวนหุ้น Fully Diluted คาดว่าจะเห็น EPS ปี 2551 เติบโตสูงถึง 47% ฝ่ายวิจัยกำหนด Fair Value ที่ P/E 7 เท่า ให้มูลค่าหุ้นที่เหมาะสม ณ สิ้นปี 2551 ที่ 5.62 บาท