TMB บวกต่อ 3.53% โบรกฯเพิ่มเป้าเป็น 2 บ.หลัง ING Group เข้าถือหุ้น

          หุ้น TMB บวกต่อ 3.53% อยู่ที่ 1.76 บาท เพิ่มขึ้น 0.06 บาท เมื่อเวลา 14.36 น.โดยเปิดตลาดที่ 1.71 บาท ราคาปรับขึ้นสูงสุดที่ 1.77 บาท และราคาปรับลงต่ำสุดที่ 1.71 บาท 
          บทวิเคราะห์ บล.บัวหลวง ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น"ซื้อเก็งกำไร" TMB คาดว่า TMB จะเพิ่มทุน 3.8-4.0 หมื่นล้านบาทภายในสิ้นปีนี้ และจัดการกับหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายให้ลดลงอย่างมากในปี 2551 ยังคาดว่าการดำเนินงานของธนาคารจะทยอยฟื้นตัวและรายงานกำไร 8.5 พันล้านบาทในปี 2551 รวมถึงธนาคารมีแผนที่จะล้างขาดทุนสะสมที่เหลือจำนวน 6.7 หมื่นล้านบาทได้หมดในปีกลางปี 2551 
          หากพิจารณาที่ผลต่อแทนต่อผู้ถือหุ้นเฉลี่ยสำหรับปี 2551-2552 ที่ 13.28% อัตราการเติบโตของอุตสาหกรรมที่ 5% และ Ke 12% ประเมิน P/ABV ที่ 1.2 เท่าทำให้ราคาเป้าหมายใหม่ปี 2551 เพิ่มเป็น 2.00 บาท (จากเดิมที่ 1.50) ขณะนี้ TMB มีการซื้อขายกันที่ P/BV ปี 2551 ที่ 1 เท่าที่ upside จากราคาเป้าหมาย 18%
          ทั้งนี้ บอร์ด TMB ตกลงเป็นพันธมิตรกับกับ ING ซึ่งจะเข้าซื้อสัดส่วนหุ้น 30% ใน TMB โดย ING จะซื้อหุ้นออกใหม่รวม 13.1 พันล้านหุ้น จากทั้งหมด 25 พันล้านหุ้น ที่ราคา 1.60 บาทต่อหุ้น (เพิ่มขึ้นจากราคาก่อนหน้านี้ที่ 1.4 บาทต่อหุ้น) สำหรับหุ้นที่เหลือ 11.89 พันล้านหุ้นจะขายให้กับผู้ถือหุ้นเดิมที่อัตราหุ้นเดิมต่อหุ้นใหม่ที่ 1 ต่อ 0.49 ที่ ราคา 1.40 บาท โดย TMB คาดว่าการเพิ่มทุนนี้จะเสร็จสิ้นในสิ้นปี 2550
          ขั้นที่ 1: ขาย 10.97 พันล้านหุ้นให้ ING ในราคา 1.60 บาทต่อหุ้น
          ขั้นที่ 2: ขาย 2.14 พันล้านหุ้นให้กับ ING Support Holding ที่มูลค่า 1.60 บาทต่อหุ้น
          ขั้นที่ 3: ขาย 11.89 พันล้านหุ้นให้กับผู้ถือหุ้นเดิมที่มูลค่า 1.40 บาทต่อหุ้น ที่อัตราส่วน 1 หุ้นเดิมต่อ 0.4941 หุ้นใหม่
          TMB จะเพิ่มทุนเป็น 3.8-4.0 หมื่นล้านบาท จากการออกหุ้นเพิ่มทุน เงินในส่วนดังกล่าวคาดว่าจะนำไปตั้งสำรองหนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ จำนวน 4 พันล้านบาทตามมาตรฐานบัญชี IAS39 ก่อนสิ้นปี 2550 และคาดว่าอัตราเงินทุนต่อสินทรัพย์เสี่ยงจะเพิ่มเป็น 17-18% หลังจากการเพิ่มทุนดังกล่าว
          คาดว่าจะเกิด  Dilution Effect ในการเพิ่มทุน 57% เราคาดว่าการเสนอสิทธิจะอยู่ที่ สัดส่วน 1 หุ้นเดิมต่อ 0.49 หุ้นใหม่ หากมีการเพิ่มทุนที่ 3.8-4.0 หมื่นบาท สังเกตว่า TMB มีทุนที่เรียกชำระแล้ว 18.5 พันล้านหุ้น ที่ BVS 1.57 บาท ณ สิ้นเดือนก.ย.เราคำนวณ B/VS ปัจจุบันของ TMB อยู่ที่ 1.58 บาทต่อหุ้นหลังจากเพิ่มหุ้นใหม่