โบรกเกอร์ต่างให้คำแนะนำ"ซื้อ" บมจ.เมืองไทย แคปปิตอล (MTC) คาดทิศทางผลประกอบการในไตรมาส 2/65 ดีขึ้นต่อเนื่องจากกำไรไตรมาส 1/65 ทำ New High โดยได้แรงหนุนจากสินเชื่อรวมขยายตัวที่รับผลจากการเปิดประเทศ กิจกรรมทางเศรษฐกิจมากขึ้น โดยคาดพอร์ตสินเชื่อสูงขึ้นไปที่ 1 แสนล้านบาทได้
ทั้งนี้ ผู้บริหารตั้งเป้าหมายปีนี้สินเชื่อรวมจะเติบโต 30% จากปีก่อน และขยายสาขาเพิ่ม 700 สาขา ส่งผลให้สิ้นปี 65 จะมีจำนวน 6,500 สาขา อย่างไรก็ดี รายจ่ายอาจเพิ่มขึ้นจากการตั้งสำรองของสินทรัพย์ที่มีคุณภาพลดลง
ประเมินกำไรปี 65 และ 66 ที่ 5,649 ล้านบาท และ 6,933 ล้านบาท +14%YoY และ +23%YoY ตามลำดับ
ราคาหุ้น MTC ปิดภาคเช้าวันนี้ที่ 49.25 บาท ไม่เปลี่ยนแปลง ขณะที่ดัชนี SET ลบ 0.03%
โบรกเกอร์ คำแนะนำ ราคาเป้าหมาย (บาท/หุ้น)
ดีบีเอส วิคเคอร์ส ซื้อ 71.00
ไทยพาณิชย์ Outperform 67.00
แลนด์แอนด์เฮ้าส์ ซื้อ 67.00
ซีจีเอส-ซีไอเอ็มบีฯ ซื้อ 67.00
บัวหลวง ซื้อ 65.00
ยูโอบีเคย์เฮียนฯ ซื้อ 64.00
ทิสโก้ ซื้อ 63.00
หยวนต้า Trading Buy 62.00
กสิกรไทย Outperform 61.00
โนมูระ พัฒนสิน ซื้อ 58.00
เมย์แบงก์ฯ ซื้อ 58.00
ทรีนีตี้ ซื้อ 57.70
ธนชาต ซื้อ 56.00
ฟินันเซีย ไซรัส ซื้อ 55.00
เอเชียพลัส ซื้อ 52.00
นายกรภัทร วรเชษฐ์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยและบริการการลงทุน บล.โนมูระ พัฒนสิน มองแนวโน้มกำไรสุทธิ MTC ในไตรมาส 2/65 อยู่ที่ 1,300-1,400 ล้านบาท ได้แรงหนุนจากสินเชื่อรวมเพิ่มขึ้น ทำให้รายได้ดอกเบี้ยรับและรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น แต่รายจ่ายก็เร่งตัวขึ้น เพราะคาดคุณภาพสินเชื่อลดลง และการตัดจาหนี้หนี้สูญ (write -off) เพิ่มขึ้น
ทั้งนี้ กำไรสุทธิปี 65 คาดว่าจะอยู่ที่ 5,453 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10% จากปีก่อน
ผู้บริหารคงเป้าสินเชื่อรวมปี 65 เติบโต +30% y-y มองว่าสินเชื่อจะเติบโตจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจมากขึ้น, ได้ประโยชน์จากการขยายสาขาในช่วงที่ผ่านมา โดย MTC คงขยายสาขาเพิ่มต่อเนื่อง เป้าหมายสาขาสิ้นปี 65 ที่ 6,500 สาขา จากปี 64 ที่ 5,799 สาขา (ไตรมาส 1/65 มี 6,161 สาขา) และการเติบโตของสินเชื่อเช่าซื้อรถจักรยานยนต์ใหม่
ส่วนราคาหุ้น MTC ลดลง 20% year to date แต่ราคาปัจจุบันเริ่มฟื้นตัว เพราะตลาดมองว่าประเทศเริ่มเปิดเมือง ทำให้สินเชื่อเริ่มฟื้น แนะเริ่มลงทุนได้ช่วงราคา 45-50 บาท
ด้าน บล.ทรีนีตี้ ระบุในบทวิเคราะห์ว่า กำไร MTC ไตรมาส 1/65 ทำ New High รายไตรมาสที่ 1,376 ล้านบาท โตขึ้น 34.3%QoQ และ 0.14%YoY จากรายได้ดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น สำรองหนี้ที่ลดลง และคาดไตรมาส 2/65 พอร์ตสินเชื่อโตเกิน 100,000 ล้านบาท และกำไรทำ New high ต่อเนื่อง ขณะที่บริษัทมีแผนขยายสาขาเป็น 6,500 สาขาภายในปี 65 เพิ่มขึ้น 700 สาขาจากปีที่แล้ว
ทั้งนี้ พอร์ตสินเชื่อปี 65 คาดว่าจะโต 30%YoY และ NII โต 27%YoY จากการใช้จ่ายที่มากขึ้นตามเทศกาลต่างๆ รวมถึงการเปิดเรียน on-site ที่จะเพิ่มค่าใช้จ่ายให้กับผู้ปกครอง และการเปิดประเทศที่จะทำให้มีการกู้เงินมาเปิดกิจการ แต่คาด credit cost เพิ่มขึ้นเนื่องจากการกลับมาตั้งสำรองเพิ่มขึ้นในช่วงที่เหลือของปี 65 หลังจากที่ลดการตั้งสำรองลงในไตรมาส 1/65
ประเมินกำไรปี 65 และ 66 ที่ 5,649 ล้านบาท และ 6,933 ล้านบาท +14%YoY และ +23%YoY ตามลำดับ
เริ่มต้นด้วยคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมายปี 65 ที่ 57.7 บาท ด้วย PBV ที่ 4.24 เท่า อิงวิธี Gordon Growth Model ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PBV ย้อนหลัง 3 ปีที่ 6.46 เท่า
ส่วน บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์ว่า MTC รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/65 จำนวน 1,376 ล้านบาท โต 0.1%YoY และ 25%QoQ ดีกว่าที่เราและตลาดคาด โดยกำไรสุทธิไตรมาส 1/65 คิดเป็น 24.3% ของประมาณการกำไรทั้งปี และเรายังคงประมาณการเดิม
ทั้งนี้ ผลดำเนินงานของ MTC คาดว่าจะชะลอตัวลงในไตรมาส 2/65 แม้ปัจจัยกดดันจาก Asset Yield จะเริ่มผ่อนคลายลง เนื่องจากบริษัทเริ่มมีสัดส่วนของสินเชื่อ Yield สูงเพิ่มขึ้น (สินเชื่อเช่าซื้อ รถจักรยานยนต์มือหนึ่งและสินเชื่อในกลุ่ม Buy Now Pay Later) และรับรู้ผลจากการปรับสัญญาลูกค้าสินเชื่อจำนำทะเบียนรถเป็นสัญญาใหม่ที่ดอกเบี้ยต่ำลงไปมากแล้ว รวมถึงการเติบโตของสินเชื่อคาดยังเติบโตได้ดี จากความต้องการสินเชื่อเงินด่วนที่ยังสูงโดยเฉพาะในพื้นที่ต่างจังหวัดซึ่งเป็นฐานลูกค้าหลักของบริษัท ประกอบกับบริษัทมีนโยบายการปล่อยสินเชื่อที่เป็นเชิงรุกมากขึ้น ทั้งการเพิ่มวงเงินและการขยายสินเชื่อกลุ่มใหม่ๆ
แต่คาดปัจจัยบวกดังกล่าวจะถูกหักล้างลงด้วยการตั้งสำรองที่คาดว่ายังอยู่ในทิศทางปรับขึ้น เนื่องจาก Coverage Ratio ของบริษัทปรับลงมาอยู่ในระดับที่ต่ำสุดนับตั้งแต่เข้าตลาด สวนทางกับแนวโน้มการปล่อยสินเชื่อที่เร่งตัวขึ้นและตัวเลข NPL ที่เพิ่ม ทำให้เรามองว่าบริษัทอาจต้องปรับเพิ่มระดับการตั้งสำรองในช่วงที่เหลือของปี ทำให้เราคงคาด MTC จะมีกำไรสุทธิ 5,665 ล้านบาท โต 14.6%YoY
หยวนต้า มองว่า MTC ยังมีแรงกดดันจาก Asset Yield ที่ปรับตัวต่ำลงต่อเนื่อง และการตั้งสำรองที่คาดจะเริ่มปรับขึ้นใน Q2/65 ทำให้แม้ราคาหุ้นจะปรับลงจนมี Upside ราว 35.5% จาก มูลค่าพื้นฐานปี 65 เดิมที่ 62 บาท (อิง Prospective PBV ที่ 4.1x) แต่เรายังคงคำแนะนำเพียง "Trading" จนกว่าจะเริ่มเห็นการฟื้นตัวของ Asset Yield และมีระดับ Coverage Ratio ที่เพิ่มขึ้นจากในปัจจุบันแล้ว