บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์ว่า จากข้อมูลภาพรวมสินเชื่อเดือน ก.ค. 2565 ทั้ง 8 ธนาคารที่เรา cover อยู่ที่ 11 ล้านล้านบาท เพิ่มขึ้น +0.7% MoM จากสินเชื่อรายใหญ่ที่กลับมาฟื้นตัวได้ดี โดยธนาคารที่มีสินเชื่อเพิ่มขึ้นมากที่สุด MoM คือ BBL เพิ่มขึ้น +1.4% MoM รองลงมาเป็น KBANK เพิ่มขึ้น +1.1% MoM จากสินเชื่อรายใหญ่เป็นหลัก และ KKP เพิ่มขึ้น +1.0% MoM จากสินเชื่อเช่าซื้อและสินเชื่อบ้าน ขณะที่ธนาคารที่มีสินเชื่อโตน้อยที่สุดเมื่อเทียบ MoM คือ KTB และ TTB เพิ่มขึ้นเพียง +0.1% จากสินเชื่อภาครัฐที่มีการชำระคืน ประกอบกับมีสินเชื่อ SME ลดลง ส่วนภาพรวมของเงินฝากในเดือน ก.ค. 2565 อยู่ที่ระดับ 12.7 ล้านล้านบาท เพิ่มขึ้น +1.0% MoM ส่วนใหญ่เกิดจากการเร่งระดมเงินฝากประจำที่เพิ่มขึ้นท่ามกลางแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยขาขึ้น
DAOL มองเป็นบวกต่อกลุ่มธนาคาร เรามีมุมมองเป็นบวกต่อสินเชื่อในเดือน ก.ค. 2565 ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น MoM ได้ตามคาด จากการกลับมาฟื้นตัวในส่วนของสินเชื่อรายใหญ่และสินเชื่อเช่าซื้อ ขณะที่เราคาดว่า ภาพรวมของสินเชื่อในเดือน ส.ค. 2565 จะเห็นการฟื้นตัวได้อย่างต่อเนื่อง เพราะสินเชื่อรายใหญ่อยู่ในช่วงเร่งตัวขึ้น และภาพรวมของอุตสาหกรรมยานยนต์ที่เริ่มกลับมาฟื้นตัวได้ โดยการเติบโตของสินเชื่อยังคงดีตามคาด ซึ่งทำให้ภาพรวมสินเชื่อรวมทั้งปี 2565 ของกลุ่มที่เราคาดไว้ที่ +4% YoY (เทียบกับสินเชื่อรวมของกลุ่มใน 7M22 อยู่ที่ +2.7% YTD) ยังคงทำได้ตามคาด
อย่างไรก็ดี เราให้ความสำคัญกับประเด็นของ NPL มากกว่าที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่เราเชื่อว่าจะทยอยเพิ่มขึ้นไม่น่ากังวลมากนัก เพราะ ธปท.มีการต่อมาตรการไปถึง 31 ธ.ค. 2566 ยังคงน้ำหนักเป็น "มากกว่าตลาด" เลือก KBANK, KTB เป็น Top pick ขณะที่ BBL ได้ sentiment เชิงบวกจากสินเชื่อที่โตเด่นในเดือน ก.ค. 2565 เรายังคงน้ำหนักการลงทุนกลุ่มธนาคารเป็น "มากกว่าตลาด" เพราะ valuation ยังถูก เทรดที่ระดับเพียง 0.70x PBV (-1.0SD below 10-yr average PBV)
ด้าน NPL แม้ว่าจะยังอยู่ในขาขึ้น แต่เป็นการทยอยปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป เพราะยังมีมาตรการช่วยเหลือต่อถึงสิ้นปี 2566 โดยเราชอบกลุ่มธนาคารขนาดใหญ่มากกว่าธนาคารขนาดเล็กเนื่องจากได้ประโยชน์จากแนวโน้มของอัตราดอกเบี้ยที่เป็นขาขึ้น แม้ว่าแต่ละธนาคารจะยังไม่ปรับอัดตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นตามคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ที่ขึ้นดอกเบี้ยไปเมื่อต้นเดือน ส.ค. 2565 แต่เราคาดว่าภายในปี 2565 จะเห็นธนาคารเริ่มทยอยปรับดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเพื่อให้สอดคล้องกับต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้นไปก่อนแล้ว
โดยเรายังเลือก KBANK เป็น Top pick ราคาเป้าหมายปี 2565 ที่ 190.00 บาท อิง 2022E PBV ที่ 0.90x (-1.00SD below 10-yr average PBV) เพราะได้ประโยชน์จากสินเชื่อที่เกี่ยวข้องกับภาคการท่องเที่ยวจะฟื้นตัวได้ดีใน 2H22E และเป็นธนาคารที่เน้น digital รายแรกและยังเดินหน้าสู่การเป็นผู้นาด้าน digital ต่อเนื่องซึ่งจะเห็นความชัดเจนได้ตั้งแต่ปี 2565 เป็นต้นไป
และชอบ KTB ราคาเป้าหมายปี 2565 ที่ 18.00 บาท อิง 2022E PBV ที่ 0.66x (-0.75D below 10-yr average PBV) เพราะ valuation ปัจจุบันยัง laggard เมื่อเทียบในกลุ่มธนาคาร โดยซื้อขายที่ระดับต่าเพียง PBV ที่ 0.63x (กลุ่มธนาคารซื้อขายที่ 0.70x) ขณะที่เราคาดว่าจะมี upside เพิ่มจากการใช้ data ใน application เป๋าตังและอื่นๆที่ช่วยเหลือรัฐบาล ซึ่งสามารถนาข้อมูลมา cross-selling เพิ่มเติมได้อีกในอนาคต ขณะที่ BBL (ซื้อ/เป้า 167.00 บาท) จะได้ sentiment เชิงบวกจากสินเชื่อที่เติบโตได้อย่างโดดเด่นในเดือน ก.ค.2565