โบรกเกอร์เชียร์"ซื้อ"หุ้น บมจ.เซ็นทรัล รีเทล คอร์ปอเรชั่น (CRC) คาดกำไรในไตรมาส 4/65 โตต่อเนื่องหลังมีกิจกรรมมากขึ้นจากการท่องเที่ยวกลับมา โดยผลการดำเนินงานงวด 9 เดือนปี 65 ได้เห็นการฟื้นตัวของ store traffic ที่คิดเป็น 85-87% และยอดขายคิดเป็น 109% เมื่อเทียบกับปี 62 (pre covid) โดยเฉพาะจากสาขาจังหวัดท่องเที่ยว และใกล้เทศกาลปีใหม่ หนุนยอดขายสาขาเดิม (SSSG) เติบโต ซึ่ง SSSG ในเดือน ต.ค.เป็นบวก และยังมีมาตรการภาครัฐมาช่วยให้เกิดการจับจ่ายใช้สอยมากขึ้น
CRC ยังคงมีความน่าสนใจ เป็นหนึ่งในหุ้นที่ได้ประโยชน์มากจากการ Reopening โดยการฟื้นตัวเริ่มในไตรมาส 4/64 ต่อเนื่องมาจนถึงปัจจุบัน
ราคาหุ้น CRC เมื่อเวลา 16.27 น.อยู่ที่ 42.00 บาท เพิ่มขึ้น 0.50 บาท (+1.20% ขณะที่ ดัชนี SET -0.31%
โบรกเกอร์ คำแนะนำ ราคาเป้าหมาย (บาท/หุ้น)
เอเซียพลัส ซื้อ 48.00
ซีจีเอส-ซีไอเอ็มบี ซื้อ 48.00
ทิสโก้ ซื้อ 47.00
คิงส์ฟอร์ด Trading Buy 46.50
อินโนเวสท์เอ็กซ์ Outperform 46.00
ดาโอ ซื้อ 46.00
หยวนต้า Trading Buy 44.50
ฟิลลิป ทยอยซื้อ 44.00
นางสาววิชชุดา ปลั่งมณี ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) กล่าวว่า แนวโน้มผลประกอบการของ CRC ในไตรมาส 4/65 คาดวาจะเติบโตต่อเนื่องจากความคาดหวังนักท่องเที่ยวกลับมา และช่วงเทศกาลปีใหม่หนุนรายได้ของ CRC และสาขาที่อยู่ในจังหวัดท่องเที่ยวกลับมาดี นอกจากนี้ สาขาจังซีลอน และภูเก็ตที่ปรับปรุงแล้วน่าจะเปิดให้บริการได้ โดยยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ในเดือน ต.ค.เป็นบวก ก็คาดว่าในเดือน พ.ย.-ธ.ค. จะมีการจัดกิจกรรมหนุนให้เกิดการจับจ่ายใช้สอยและอาจเห็นมาตรการภาครัฐ ซึ่งอาจเป็นปัจจัยหนุนกาลังซื้อเพิ่มเติม
ขณะที่ผลประกอบการไตรมาส 3/65 มียอด SSSG สูง 43%YoY ส่วนหนึ่งได้ประโยชน์จากฐานต่ำ เนื่องจากไตรมาส 3/64 รัฐมีการประกาศ Lockdown โดยการเติบโตมาจากในทุกธุรกิจ และมากที่สุดคือแฟชั่น +84%YoY รองลงมาคือ ฮาร์ดไลน์ +27% YoY และธุรกิจอาหาร +22% YoY ยังคงเห็นการเติบโต ทั้งในประเทศไทย อิตาลี และเวียดนาม
อย่างไรก็ดี แม้ไตรมาส 4/65 SSSG จะยังคงมีตัวเลขที่เป็นบวก แต่อาจจะไม่โดดเด่นเท่ากับไตรมาส 3/65 โดยในช่วง QTD ยังเห็น SSSG ที่ระดับ 7-8% ทั้งนี้ คาดในปี 65 มีกำไรสุทธิ 5,600 ล้านบาท เติบโตจากปีก่อนที่มีกำไรสุทธิเพียง 59 ล้านบาท
ขณะที่ บล.ดาโอ(ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์หุ้น CRC รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/65 ที่ 1.2 พันล้านบาท (พลิกจากขาดทุน -2.2 พันล้านบาทในไตรมาส 3/64 , -21% QoQ) inline กับที่เราคาด หนุนหลักด้วยกลุ่ม Fashion และ Food
1) รายได้รวม +40% YoY, +2% QoQ จากฐานต่ำจากการ lockdown ปีก่อนทั้งในประเทศไทยและเวียดนาม, การขยายสาขา และ SSSG เฉลี่ยอยู่ที่ +43% และรายได้ค่าเช่าขยายตัวถึง +99% YoY 2) GPM อยู่ที่ 27.6% ขยายตัว +360 bps YoY จากการธุรกิจกลุ่ม Fashion และ Food และสัดส่วนรายได้จากกลุ่ม Fashion สูงขึ้นอยู่ที่ 26% (จาก 22% ใน 3Q21) 3) SG&A ปรับตัวสูงขึ้นในระดับ 18% YoY อยู่ที่ 1.6 หมื่นล้านบาทตามคาด จากค่าใช้จ่าย utility และ personnel ของสาขาเปิดใหม่ การเตรียมเปิดสาขาในไตรมาส 4/65 และ marketing expenses สำหรับ campaign ในช่วงปลายปี
ทั้งนี้ คงประมาณการกำไรสุทธิปี 65-66 ขึ้นเป็น 6.2 และ 8.4 พันล้านบาท โดยผลการดำเนินงานงวด 9 เดือนปี 65 คิดเป็น 62% ของประมาณการกำไรทั้งปี 65 สำหรับ outlook ไตรมาส 4/65 โตทั้ง YoY และ QoQ จาก peak season ของธุรกิจ retail และจากการท่องเที่ยวกลับมา จากผลการดำเนินงานงวด 9 เดือนปี 65 ได้เห็นการฟื้นตัวของ store traffic ที่คิดเป็น 85-87% และยอดขายคิดเป็น 109% เมื่อเทียบกับปี 2562 (precovid) โดยเฉพาะจากสาขาในจังหวัดท่องเที่ยว
ราคาหุ้น outperform SET ที่ +2/+8% ใน 1 และ 3 เดือนที่ผ่านมา เรายังแนะ "ซื้อ" จาก outlook ไตรมาส 4/65 ถึงปี 66 ที่มองว่าจะเห็นการฟื้นตัวที่โดดเด่น และแผนการขยายธุรกิจหลัง covid-19 คลี่คลาย
บล.ดาโอ ยังคงราคาเป้าหมายปี 2565 ที่ 46.00 บาท อิง 2023E PER ที่ 33x (peer average อยู่ที่ 27x) เชื่อว่าบริษัทจะฟื้นตัวได้โดดเด่นจาก revenue mix ที่มีกลุ่ม Fashion เป็น key driver รวมถึง รายได้ค่าเช่าที่จะปรับตัวดีขึ้นจาก traffic ปรับตัวกลับมาใกล้เคียง pre-covid หนุนค่าเช่าและoccupancy rate ของศูนย์การค้าปรับตัวกลับมา
ขณะที่ บล.คิงส์ฟอร์ด ระบุในบทวิเคราะห์ว่า แนวโน้มผลการดำเนินงาน CRC ในช่วงไตรมาส 4/65 เบื้องต้นคาดว่าจะฟื้นตัวได้ดีต่อเนื่อง QoQ สืบเนื่องจากการเปิดประเทศรับนักท่องเที่ยวต่างชาติที่คาดว่าจะมีการเดินทางเข้ามาในไทยเดือนละมากกว่า 1 ล้านราย (ระดับปกติ Precovid-19 ที่ราว 3 ล้านราย) รวมถึงการบริโภคที่คาดว่าจะสูงขึ้นจากช่วงเทศกาล และ eventต่างๆ เช่น บอลโลก เป็นต้น นอกจากนี้แนวโน้มธุรกิจในต่างประเทศ ไม่ว่าจะเป็น อิตาลี หรือเวียดนามก็จะฟื้นตัวเช่นกันหลัง Covid-19 คลี่คลาย
โดยประเมินว่า CRC ยังคงมีความน่าสนใจ เป็นหนึ่งในหุ้นที่ได้ประโยชน์มากจากการ Reopening โดยการฟื้นตัวเริ่มในไตรมาส 4/64 ต่อเนื่องมาจนถึงปัจจุบัน นอกจากนี้ ยังมีมุมมองบวกต่อกลยุทธที่เพิ่มเติมเข้ามา เช่น การรวมสาขา Hybrid (การรวมร้านไทวัสดุ และร้าน BnB เข้าไว้ในสาขาเดียวกัน ช่วยเพิ่ม Efficiency) การเปิดร้าน go! WOW ขายสินค้าจิปาถะ (เป้า 70 สาขาในนี้) การเปิด Tops Care และ Tops Vita เพื่อขายยา/สินค้าสุขภาพ(เป้า 30 สาขาปีนี้ และ 300 สาขาใน 3 ปี)
ทั้งนี้ เราได้ทำการปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 66 อยู่ที่ 46.50 บาท( DCF) แนะนำให้ "ซื้อเก็งกำไร" จากราคาที่ 41.50 บาท มี Upside เพียง 12 % โดยเราคาดกำไรสุทธิในช่วงปี 65 และปี 66 ที่ระดับ 5,870 ลบ.(+9,787%YoY) และ 7,395 ลบ.(+25.98%YoY) ตามลำดับ