SPRC ปรับขึ้น 1.67% หรือเพิ่มขึ้น 0.20 บาทมาที่ 12.20 บาท มูลค่าซื้อขาย 177.40 ล้านบาท เมื่อ 10.48 น. จากราคาเปิด 12.00 บาท ราคาสูงสุด 12.30 บาท ราคาต่ำสุด 12.00 บาท
บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์ว่า บมจ.สตาร์ ปิโตรเลียม รีไฟน์นิ่ง (SPRC) ประกาศเข้าลงทุนในธุรกิจสถานีบริการน้ำมัน Caltex และบริษัท Thappline ภายใน 18 เดือน มีมุมมองเป็นบวกต่อข่าวนี้ โดยการลงทุนในรูปแบบบูรณาการแนวตั้ง (vertical integration) จะช่วยให้บริษัทสามารถสร้างการเติบโตไปกับธุรกิจปิโตรเลียมปลายน้ำได้คล่องตัวมากขึ้น อย่างไรก็ดี จากตัวเลขการดำเนินงานที่ยังไม่อัพเดต ทำให้เรายังไม่สามารถประเมิน valuation จากการเข้าซื้อหุ้นบริษัทเป้าหมาย (เชฟรอน ลูบริแคนท์ และ Thappline) ได้อย่างชัดเจน
หากธุรกรรมนี้สำเร็จ เราประเมินกำไรที่จะเพิ่มเข้ามา 67 ที่เป็นไปได้เบื้องต้นที่ประมาณ 850 ล้านบาท เทียบกับกำไรของ SPRC ปี 66 ที่ 6.4 พันล้านบาท จาก 1) 100% holding ในธุรกิจสถานีบริการน้ำมันคาลเท็กซ์ (Caltex 427 แห่ง) คาดประมาณ 700 ล้านบาท (บนสมมติฐาน การเติบโตของรายได้เสมือน (proforma) ของบริษัทเป้าหมายปี 65-67 ที่ +60%/+10%/-10% จากรายได้ proforma ของบริษัทที่ 8.70 หมื่นล้านบาทในปี 64 และอัตรากำไรสุทธิปี 2567 ที่ 0.5% ระดับเท่ากับในปี 2562),
2) รายได้เงินปันผลที่เป็นไปได้จากการถือหุ้น 2.5% ใน BAFS ประมาณ 12 ล้านบาท (คิดบน 2024E EPS ของ BAFS ที่ 0.77 บาทต่อหุ้น) และ 3) รายได้เงินปันผลที่เป็นไปได้จากการถือหุ้น 9.9% ใน Thappline ประมาณ 59 ล้านบาท (บนสมมติฐานอัตราการจ่ายปันผลที่ 40% และกำไร 2567 ของ Thappline ที่ 1.5 พันล้านบาท)
บล.ดาโอ คงกำไรสุทธิ 65-66 ที่ 9.5/6.4 พันล้านบาท (+101%/-33% YoY) โดยมองว่ากำไรจะฟื้นตัว QoQ ได้ในไตรมาส 4/65 ตามการฟื้นตัวของค่าการกลั่นตลาด (market GRM) ซึ่งเป็นผลจากพรีเมียมน้ำมัน (crude premium) ที่ลดลง อย่างไรก็ดี จากระยะเวลาในการทำธุรกรรมใหม่ที่ค่อนข้างยาวนาน (18 เดือน) อีกทั้งธุรกรรมยังมีความไม่แน่นอนอยู่ เราจึงยังไม่ได้รวมผลกระทบจากดีลนี้เข้าในประมาณการกำไร