ทริสเรทติ้งคงอันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันชุดปัจจุบันของ บมจ.ไทยเบฟเวอเรจ ที่ระดับ "AA" ด้วยแนวโน้มอันดับเครดิต "Stable" หรือ "คงที่" ในขณะเดียวกัน ทริสเรทติ้งยังจัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันชุดใหม่ในวงเงินไม่เกิน 1 หมื่นล้านบาทของบริษัทที่ระดับ "AA" ด้วยเช่นกัน โดยบริษัทจะนำเงินที่ได้จากการออกหุ้นกู้ชุดใหม่ไปใช้ชำระหนี้
อันดับเครดิตสะท้อนถึงสถานะผู้นำของบริษัทในตลาดเครื่องดื่มในภูมิภาคจากการที่บริษัทมีตราสินค้าที่แข็งแกร่งและมีเครือข่ายช่องทางการจัดจำหน่ายที่กว้างขวาง รวมทั้งมีความยืดหยุ่นในการสร้างกระแสเงินสด นอกจากนี้ อันดับเครดิตยังสะท้อนถึงความมุ่งมั่นของบริษัทที่จะปรับลดภาระหนี้ลงอีกด้วย อย่างไรก็ตาม อันดับเครดิตก็มีข้อจำกัดจากสภาวะการแข่งขันที่รุนแรง กฎระเบียบที่เข้มงวด และการขึ้นภาษีสรรพสามิตในธุรกิจเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ไทยที่มีบ่อยครั้งเช่นกัน
บริษัทมีผลการดำเนินงานเป็นไปตามที่ทริสเรทติ้งประมาณการ โดยในช่วงครึ่งแรกของปีการเงิน 2566 บริษัทมีรายได้รวมเพิ่มขึ้น 3.9% เป็น 1.49 แสนล้านบาทจากผลของการฟื้นตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจทั้งในประเทศไทยและประเทศเวียดนามหลังจากที่การแพร่ระบาดของโรคติดเชื้อไวรัสโคโรนา 2019 (โรคโควิด 19) บรรเทาลง
อย่างไรก็ตาม กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ของบริษัทก็ปรับตัวลดลง 3.1% เป็น 2.68 หมื่นล้านบาทในช่วงครึ่งแรกของปีการเงิน 2566 เนื่องจากต้นทุนและค่าใช้จ่ายด้านการตลาดที่เพิ่มสูงขึ้น ในขณะที่อัตราส่วน EBITDA ต่อยอดขายของบริษัทลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ระดับ 18.0% ในช่วงครึ่งแรกของปีการเงิน 2566 จากระดับ 18.5% ในปีการเงิน 2565 ในขณะเดียวกัน อัตราส่วนหนี้สินทางการเงินต่อ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของบริษัทยังคงอยู่ที่ระดับประมาณ 3.3 เท่าจากปีการเงิน 2565 จนถึงครึ่งแรกของปีการเงิน 2566
ณ เดือนมีนาคม 2566 บริษัทมีหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยรวมทั้งสิ้นจำนวน 2.04 แสนล้านบาทซึ่งรวมหนี้ที่มีสิทธิ์ได้รับชำระคืนก่อนจำนวน 2.6 หมื่นล้านบาท โดยหนี้ที่มีสิทธิ์ได้รับชำระคืนก่อนนั้นเป็นหนี้ที่ไม่มีการค้ำประกันของบริษัทย่อย ทั้งนี้ บริษัทมีอัตราส่วนหนี้ที่มีสิทธิ์ได้รับชำระคืนก่อนต่อหนี้สินรวมอยู่ที่ระดับ 13%
แนวโน้มอันดับเครดิต "Stable" หรือ "คงที่" สะท้อนถึงความคาดหมายของทริสเรทติ้งว่า บริษัทจะยังคงสามารถสร้างผลการดำเนินงานที่น่าพอในและมีภาระหนี้ที่ปรับตัวดีขึ้น รวมถึงบริษัทจะยังคงดำรงสถานะผู้นำทั้งในตลาดเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ภายในประเทศและตลาดภูมิภาคนอกประเทศไทยได้ต่อไป
ปัจจัยที่อาจทำให้อันดับเครดิตเปลี่ยนแปลง
อันดับเครดิตและ/หรือแนวโน้มอันดับเครดิตอาจปรับเพิ่มขึ้นได้หากอัตราส่วนหนี้สินทางการเงินต่อ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของบริษัทลดต่ำลงกว่า 2 เท่าอย่างต่อเนื่อง ในทางตรงกันข้าม อันดับเครดิตและ/หรือแนวโน้มอันดับเครดิตอาจปรับลดลงหากสถานะทางการเงินของบริษัทอ่อนแอ่กว่าที่ได้ประมาณการไว้อย่างมาก ซึ่งส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินทางการเงินต่อ EBITDA อยู่ที่ระดับเกินกว่า 3.5 เท่าเป็นเวลาที่ต่อเนื่อง