บล.ดาโอ (ประเทศไทย) คงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้นบมจ.พลังงานบริสุทธิ์ (EA) แต่มีการปรับราคาเป้าหมายลงเป็น 80.00 บาท (จาก 90.00 บาท) อิง SoTP โดยคิดเป็น PER ที่ 33 เท่า หรือ -0.4 below 5-yr average PER) จากการปรับลกกำไรปี 2566-2567 ลง -12%และ -11%
เรามีมุมมองเป็นกลางต่อการประชุมนักวิเคราะห์วานนี้ ประเด็นหลักได้แก่
1) บริษัทคาดเพิ่มกำลังการผลิต Battery เป็น 2 GWh ได้ภายในไตรมาส 3/66 และเป็น 4 GWh ภายในไตรมาส 1/67
2) คงเป้าส่งมอบรถ EV Bus ให้กับ Thai smile bus ในปี 2566 ที่ไม่ต่ำกว่า 3,000 คัน คาดในไตรมาส 2/66 ยังส่งมอบได้ใกล้เคียงในไตรมาส 1/66 ที่ 790 คัน
3) ยังไม่มีแผนการขยายกำลังการผลิตของโรงงานประกอบรถ EV ที่ปัจจุบันสามารถผลิตได้สูงสุด 3 กะหรือ 9,000 คันต่อปี จนกว่าจะมีความชัดเจนของคำสั่งซื้อ EV truck ที่ปัจจุบันอยู่ในช่วงที่ลูกค้าทดลองนำรถไปใช้งาน
4) มองผลกระทบที่ได้รับจากค่า ft ที่ปรับลงค่อนข้างจำกัด จากการเปลี่ยนแผง solar จะทำให้ efficiency ดีขึ้น และเนื่องจากมีต้นทุนต่ำจากการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียน
ทั้งนี้ บล.ดาโอฯ มีการปรับประมาณการกำไรปี 2566-2567 ลง -12%/-11% อยู่ที่ 9.1 พันล้านบาท และ 9.5 พันล้านบาท โต +19%/+5% YoY หลักจากกำไรที่จะลดลงจากธุรกิจไบโอดีเซลที่คาดจะอ่อนตัวต่อเนื่อง และยอดส่งมอบ MINE E-truck ที่จะคาดจะเริ่มเห็นคำสั่งซื้อในครึ่งหลังปี 66 และส่งมอบได้ใน 2567 เป็นต้นไป ทั้งนี้ยังคงมองว่ายอดส่งมอบ EV Bus ให้กับ Thai Smile Bus สูงขึ้น HoH จากใน ช่วงครึ่งปีแรกปี 66
ราคาหุ้น underperform SET ที่ -5% และ -12% ในช่วง 1 และ 3 เดือนที่ผ่านมา จากรับรู้ผลการดำเนินงานไตรมาส 1/66 ที่มีการส่งมอบรถ EV Bus ล่าช้ากว่าคาด รวมถึงยอดคำสั่งซื้อในอนาคตและความกังวลต่อข่าวลบเกี่ยวกับคุณภาพของแบตเตอรี่
อย่างไรก็ตามเรายังแนะนำ "ซื้อ" จาก valuation ที่ปัจจุบันเทรดอยู่ในระดับที่ต่ำเทียบกับผลการดำเนินงาน 2566 คิดเป็น PER ที่ 26x เทียบกับ 5-yr avg. ที่ 36x
วานนี่ (7 มิ.ย.) ราคาหุ้น EA อยู่ที่ 63.00 บาท เพิ่มขึ้น 2.50 บาท (+4.13%)