ORN เปิดเทรดวันแรกที่ 1.29 บาท ลดลง 0.20 บาท (-13.42%) จากราคา IPO 1.49 บาท
บล.โกลเบล็ก ระบุในบทวิเคราะห์ว่า บมจ.อรสิริน โฮลดิ้ง (ORN) เป็น Holding Company ที่มีบริษัทย่อยประกอบธุรกิจเกี่ยวกับการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขายในจังหวัดเชียงใหม่เป็นหลัก โดยมีโครงการทั้งแนวราบภายใต้แบรนด์บีลีฟ ฮาบิแทท และดิ เอสเคป เป็นต้น และโครงการแนวสูงทั้ง Low Rise และ High Rise ภายใต้แบรนด์เดอะ เน็กซ์ ดิ แอสตร้า และอะไรซ์ โดยปัจจุบันมีโครงการที่อยู่ระหว่างขายทั้งหมด 18 โครงการ มูลค่าคงเหลือขายรวม 2.2 พันล้านบาท และมีแผนจะเปิดขายใหม่ในปี 67 อีกจานวน 9 โครงการ มูลค่าราว 5 พันล้านบาท
ช่วงปี 63-65 มีรายได้ 850 ล้านบาท 677 ล้านบาท และ 1,532 ล้านบาท ตามลำดับ เติบโตเฉลี่ย CAGR 33% ต่อปี มีปัจจัยเติบโตจากการทยอยรับรู้รายได้โครงการทั้งแนวราบและแนวสูงอย่างต่อเนื่อง โดยปี 65 รายได้เติบโตแรงจากการเริ่มรับรู้โครงการ High rise คือ โครงการ ดิ แอสตร้า สกายริเวอร์ มูลค่าโครงการ 2.3 พันล้านบาท (ปัจจุบันขายแล้วกว่า 64%) ส่วน %GPM อยู่ในช่วง 39.8%, 38.0% และ 44.4% ตามลำดับ และมีกาไร 129 ล้านบาท 75 ล้านบาท และ 281 ล้านบาท ตามลำดับ เติบโตเฉลี่ย CAGR 48% ต่อปี ส่วนงวด 6M66 มีรายได้และกาไร 698 ล้านบาท +143%YoY และ 124 ล้านบาท +924%YoY ตามลำดับ โดยหลักมาจากการรับรู้รายได้โครงการ High Rise ข้างต้น
ราคา IPO 1.49 บาท คิดเป็น Trailing PE 5.73x เทียบกับกลุ่ม PROP ที่ 13.85x และ Peers PE: LH = 12.47x, QH = 9.39x, SPALI = 4.67x, SIRI = 4.11x และ ORI = 6.7x จานวน IPO 406.5 ล้านหุ้น คิดเป็นมูลค่าระดมทุน 606 ล้านบาท โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อ 1.ลงทุนซื้อที่ดินหรือพัฒนาโครงการตามแผนธุรกิจ และ 2.ใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน ทั้งนี้ ราคาเหมาะสม Consensus อยู่ในช่วง 1.74 - 2.20 บาท
สัดส่วนหุ้นของ "ผู้มีส่วนร่วมในการบริหาร" ที่ไม่ติด Silent Period: 262,578,300 หุ้น