หุ้น SEAFCO ราคาร่วงลง 6.54% มาอยู่ที่ 5.05 บาท ลดลง 0.35 บาท มูลค่าซื้อขาย 16.24 ล้านบาท เมื่อเวลา 10.59 น. โดยเปิดตลาดที่ 4.96 บาท ราคาปรับตัวขึ้นสูงสุดที่ 5.05 บาท และราคาปรับตัวลงต่ำสุดที่ 4.96 บาท
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.ยูไนเต็ด แนะ"ขาย"หุ้น บมจ.ซีฟโก้(SEAFCO)ปรับลดราคาปัจจัยพื้นฐานปี 51 ลงมาที่ 4.60 บาท คาด 1Q51 มีกำไรเพียง 5.9 ล้านบาท จากรายได้ที่รับรู้น้อยและต้นทุนที่เพิ่มขึ้น โดยราคาเหล็กปรับเพิ่มขึ้นเกือบ 30% ในเดือน พ.ค.นี้ ส่งผลต้นทุนพุ่ง ซึ่งจะไปกดกำไรทั้งปีลง โดยได้ปรับลดกำไรปี 51 เหลือ 70.7 ล้านบาท (EPS 0.33 บาท/หุ้น)
บล.เอเชีย พลัส แนะ"ขาย"หุ้น SEAFCO มองผลกระทบจากต้นทุนการก่อสร้างที่สูงขึ้นค่อนข้างรุนแรง ทั้งราคาเหล็ก, น้ำมัน และค่าแรง ปรับตัวสูงขึ้น จะไปกดดัน Gross Margin เพื่อสะท้อนภาวะที่ต้นทุนงานก่อสร้างปรับสูงขึ้น ทำให้พิจารณาปรับลดประมาณการกำไรจากการดำเนินงารนงวดปี 2551 และ 2552 ลง มาอยู่ที่ 31 ล้านบาท และ 72 ล้านบาทตามลำดับ จากเดิมที่คาดว่าจะมีกำไร 125 ล้านบาท และ 148 ล้านบาทตามลำดับ
ทั้งนี้รายการหลักที่มีการปรับเปลี่ยนมี 2 ส่วนคือ การบันทึกรายได้จากงานก่อสร้างในปี 2551 ปรับลดลงมาอยู่ที่ 1.89 พันล้านบาท เนื่องจากเป้าหมายการรับงานก่อสร้างใหม่ที่ชะลอตัวลง พร้อมกันนี้ได้ปรับลด Gross Margin จาก 11.89% มาอยู่ที่ 7.49% ส่วนในปี 2552 คาดว่าสถานการณ์ในเรื่องของประสิทธิภาพการทำกำไรน่าจะปรับตัวดีขึ้น จากการปรับราคารับงานใหม่ให้สอดคล้องกับต้นทุน ประกอบกับเห็นว่าราคาวัสดุก่อสร้างหลักน่าจะลดความผันผวนลงไปได้
หากยังใช้สมมุติฐานเดิมในการกำหนด Fair Value คือที่ P/E 12 เท่า ภายใต้ประมาณการใหม่ จะให้มูลค่าหุ้นที่เหมาะสม สำหรับปี 2551 ที่ต่ำเพียง 1.72 บาท ซึ่งเห็นว่าเป็นมูลค่าที่ไม่สะท้อนมูลค่ากิจการที่แท้จริงของ SEAFCO เนื่องจากภายใต้ประมาณการใหม่ ณ สิ้นปี 2551 SEAFCO ยังมี Book Value สูงถึง 2.89 บาท นอกจากนี้ยังมีเงินที่จะได้รับคืนจากการชำระหนี้อีกไม่น้อยกว่า 47 ล้านบาท จึงเห็นว่าการกำหนด Fair Value ให้สะท้อนมูลค่ากิจการที่แท้จริง น่าจะเป็นการกำหนดตาม Book Value ที่ปรับปรุงเอารายการเงินที่จะได้รับจากการชำระหนี้เข้าไปด้วย ซึ่งการคำนวนบนฐานดังกล่าวให้มูลค่าหุ้นที่เหมาะสมอยู่ที่ 3.11 บาท
--อินโฟเควสท์ โดย พรเพ็ญ ดวงเฉลิมวงศ์/รัชดา โทร.0-2253-5050 ต่อ 317 อีเมล์: rachada@infoquest.co.th--