PTTAR ลบ 2.82% วอลุ่มแน่น โบรกฯแนะ"ขาย"เหตุธุรกิจอะโรเมติกส์แย่

          หุ้น PTTAR ราคาไหลลง 2.82% มาอยู่ที่ 34.50 บาท ลดลง 1 บาท มูลค่าซื้อขาย 391.03 ล้านบาท เมื่อเวลา 10.38 น. โดยเปิดตลาดที่ 35.25 บาท ราคาปรับตัวขึ้นสูงสุดที่ 35.25 บาท และราคาปรับตัวลงต่ำสุดที่ 34.50 บาท 
          บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.เอเชีย พลัส แนะ"ขาย"หุ้น บมจ.ปตท.อะโรเมติกส์และโรงกลั่น(PTTAR) แนวโน้มผลการดำเนินงานงวด 2Q51 ที่ยังถูกกดดันด้วยการขาดทุนของธุรกิจอะโรเมติกส์ต่อเนื่อง แม้ธุรกิจโรงกลั่นจะยังเติบโตดีตามค่าการกลั่นก็ตาม
          ทั้งนี้ กำไรสุทธิในงวด 1Q51 คิดเป็น 13% ของประมาณการปัจจุบัน จึงได้ปรับลดสมมติฐาน และประมาณการผลการดำเนินงานปี 2551-2552 ใหม่ โดยเฉพาะในส่วนของธุรกิจอะโรเมติกส์ที่ถูกกดดันด้วยต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับตัวสูงขึ้นมากตามราคาน้ำมันที่ทำสถิติสูงสุดในขณะนี้ ขณะที่ราคาผลิตภัณฑ์ค่อนข้างทรงตัวไม่ได้มีการปรับขึ้นตามทำให้ส่วนต่างของราคาผลิตภัณฑ์แย่กว่าที่คาดไว้เดิม และภายใต้ประมาณการใหม่ มูลค่าพื้นฐาน ณ สิ้นปี 2551 โดยใช้ซิธี DCF เท่ากับ 32.40 บาท/หุ้น 
          บล.กิมเอ็ง(ประเทศไทย)แนะ"ขาย"หุ้น PTTAR จากแนวโน้มผลประกอบการที่ยังจะอ่อนแอต่อเนื่องในปีนี้  จากผลประกอบการไตรมาส 1/51 คิดเป็นเพียง 13% ของประมาณการผลกำไรสุทธิทั้งปีที่  11,351 ล้านบาท คิดเป็นกำไรต่อหุ้น 3.83 บาท ลดลง 37% yoy ดังนั้นอาจมีแนวโน้มที่จะปรับลดประมาณการผลกำไรและราคาที่เหมาะสมลงอีกหากผลกำไรในไตรมาส 2 โดยเฉพาะธุรกิจอะโรเมติกส์ยัง ไม่ดีขึ้น  โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 34.50 บาท
          ทั้งนี้ คาดว่าผลประกอบการของธุรกิจโรงกลั่นในไตรมาส 2 จะดีขึ้นตามค่าการกลั่นที่เพิ่มขึ้นและอาจมีผลกำไรจากสต๊อกน้ำมันที่สูงขึ้นด้วยตามราคาน้ำมันในตลาดโลกที่ทำจุดสูงสุดที่ 123 เหรียญ/บาร์เรล ในไตรมาสนี้ อย่างไรก็ตามราคาน้ำมันที่ยืนสูงกลับส่งผลลบต่อธุรกิจอะโรเมติกส์ เนื่องจากราคาน้ำมันที่สูง ทำให้วัตถุดิบคอนเดนเสทมีราคาสูงขึ้นตาม ส่งผลให้ product-to-feed-margin ของธุรกิจอะโรเมติกส์ ยังคงแย่อยู่อย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะ spread margin ของผลิตภัณฑ์เบนซินเทียบกับแนฟทา ซึ่งตกต่ำลง มากเหลือเพียง 150 เหรียญ/ตัน จากระดับปกติ 300-400 เหรียญ/ตัน ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ธุรกิจ อะโรเมติกส์ขาดทุน แม้ว่า spread margin ของพาราไซลีนจะลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 300 เหรียญ/ตัน  จากระดับปกติ 400-500 เหรียญ/ตัน แต่ก็ยังมีกำไรได้ เพียงแต่ไม่เพียงพอที่จะชดเชยผลขาดทุนใน ผลิตภัณฑ์เบนซินได้หมด