MPJ เปิดเทรดวันแรกที่ราคา 5.60 บาท ลดลง 0.40 บาท หรือ -6.67% จากราคา IPO 6.00 บาท
บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุ บมจ.เอ็ม พี เจ โลจิสติกส์ (MPJ) (ราคาเป้าหมาย 8.50 บาท) ประกอบธุรกิจให้บริการขนส่งสินค้าครบวงจรทั้งในและต่างประเทศ มีสถานที่ให้บริการหลักอยู่ในทำเลที่ดี อ.ศรีราชา จ.ชลบุรี ใกล้ท่าเรือแหลมฉบัง 11 กม. และทางด่วนมอเตอร์เวย์ 2 กม. ทำให้ 4 ธุรกิจ มีแนวโน้มเติบโตดี ดังนี้
1. ธุรกิจบริการขนส่ง (51% ของรายได้ 1H67) ปี 68 จะกลับมาดีขึ้นจากแผนเพิ่มรถหัวลาก
2. ธุรกิจบริหารลานตู้คอนเทนเนอร์ (32%) ปี 68 รายได้เติบโตมาก (+48% YoY) จากการขยายพื้นที่ลานใหม่ (MPJDCกรุงเทพ) และปรับขึ้นค่าบริการ
3. ธุรกิจ Freight Forwarder (14%) ปี 67-68 จะดีขึ้นจากการเพิ่มทีมขาย
4. ธุรกิจให้เช่าคลังสินค้า (2%) ปี 67-69 จะเติบโตโดดเด่น จากการเปิดเพิ่มของคลังสินค้าใหม่ ที่มี GPM สูงขึ้นมา
เราประมาณการกำไรปี 67-69 จะเติบโตเฉลี่ย +18% CAGR โดยปี 67 จะมีกำไรที่ 91 ล้านบาท (+10% YoY) จากธุรกิจ Freight Forwarder ที่ฟื้นตัวจากฐานต และค่าระวางเรือคอนเทนเนอร์เพิ่มขึ้น รวมถึงเติบโตจากคลังสินค้าใหม่
ส่วนปี 68 เราประเมินกำไรที่ 121 ล้านบาท (+32% YoY) จากทุกธุรกิจดีขึ้น โดยเฉพาะธุรกิจบริการจัดเก็บตู้คอนเนอร์ ที่จะโตดีสุดจากการขยายพื้นที่ใหม่ (MPJDC-กรุงเทพ), ธุรกิจ Freight Forwarder จะดีขึ้นต่อจากการขยายทีมขาย และธุรกิจคลังสินค้าจะดีขึ้นจากการรับรู้รายได้จากคลังระยองเฟส 1 เต็มปี
ทั้งนี้ เราประเมินมูลค่าเหมาะสม MPJ ปี 68 ที่ 8.50 บาท ด้วยวิธี relative valuation อิง PER ที่ 14.0 เท่า ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยปี 68 PER ของกลุ่มโลจิสติกส์ที่มีธุรกิจใกล้เคียงกัน ได้แก่ ETL, III, MENA, SJWD, WICE