TTW เทรดวันแรกพรุ่งนี้, GLOBLEX ให้ราคาเหมาะสม 5.80-6.60 บ./หุ้น

          บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.โกลเบล็ก (GLOBLEX) แนะ"ซื้อ"หุ้น บมจ.น้ำประปาไทย(TTW) ที่จะเข้าเทรดวันแรกในวันพรุ่งนี้(22 พ.ค.) โดยระบุว่า ปีนี้(2551) คาดว่าผลประกอบการของ TTW จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา เนื่องจากบริษัทจะรับรู้ผลกระทบจากการเข้าซื้อกิจการของ PTW เต็มปี ประกอบกับปริมาณรับซื้อน้ำประปาขั้นต่ำ (MOQ) จะเพิ่มขึ้นจาก 2.5 แสน เป็น 3 แสน ลบ.ม./วัน โดยคาดรายได้และกำไรสุทธิปี 51 ประมาณ 3,728 ล้านบาท และ 1,337 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 45% และ 44%yoy ตามลำดับ 
          ส่วนปี 52 การเพิ่มกำลังการผลิตของ PTW อีก 1 แสน ลบม./วัน และรับรู้รายได้จากปริมาณรับซื้อน้ำขั้นต่ำ (MOQ)ที่ กปภ.รับซื้อเพิ่มขึ้นจาก 2.5 แสน ลบ.ม./วัน เป็น 3 แสน ลบ.ม/วัน จะผลักดันให้ผลประกอบการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องโดยคาดกำไรสุทธิปี 52 ประมาณ 1,700 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 27%yoy
          นอกจานี้ คาดว่า TTW จะมีอัตราการเติบเฉลี่ยต่อปีของกำไรสุทธิ (CARG) ในช่วง ปี 51-55 ประมาณ 19%  ต่อปีตามความต้องการใช้น้ำที่สูงขึ้นและการขยายกำลังการผลิตใหม่ ดังนั้นระยะสั้นประเมินมูลค่าพื้นฐานของ TTW ด้วยวิธี P/E Ratio โดยใช้ Prospective P/E ปีนี้ ที่ 17 เท่าใกล้เคียงกับ (CARGที่ 19%) จะได้ราคาเหมาะสมที่ 5.80 บาท ส่วนในระยะยาวประเมินมูลค่าด้วยวิธี Discount Cash Flow ที่ WACC 8.3% จะได้ราคาเหมาะสมที่ 6.60 บาท 
          TWW ประกอบธุรกิจเป็นผู้ผลิตและจำหน่ายน้ำประปาให้กับการประปาส่วนภูมิภาคมีพื้นที่ให้บริการในเขตจังหวัดนครปฐม และ สมุทรสาคร โดยมีกำลังการผลิต 3.2 แสนลบ.ม./วัน และปีที่ผ่านมาบริษัทเข้าซื้อกิจการบริษัทฯประปาปทุมธานี (PTW) ซึ่งประกอบธุรกิจลักษณะเดียวกันทำให้ปัจจุบันบริษัทมีกำลังการผลิตรวมเพิ่มขึ้นเป็น 6.2 แสน ลบ.ม./วัน และกลายเป็นผู้ผลิตน้ำประปาภาคเอกชนรายใหญ่ที่สุดของประเทศ